Неопределенность возвращается вместе с долларом в Аргентине и осложняет снижение инфляции для Милея

Устойчивое замедление инфляции в Аргентине начинает достигать своего предела. Если прогнозы консалтинговых компаний, ожидающих, что в марте индекс составит около 2,5%, оправдаются, это будет шестой месяц подряд, когда инфляция останется на прежнем уровне. Трудности с преодолением месячного порога в 2% не только углубляют и без того печально известное отставание обменного курса, но и грозят ослабить главное управленческое достижение, которое правительство Хавьера Милея должно продемонстрировать в преддверии парламентских выборов в октябре следующего года. «Существует целый ряд факторов, которые не позволяют инфляции снижаться быстрее. Самый важный из них заключается в том, что спрос на деньги растет медленнее, чем ожидалось, и в стране по-прежнему много песо. Кроме того, продолжается процесс перестройки относительных цен, и, наконец, обменный курс больше не служит якорем для цен в условиях ожидания повышения курса доллара в рамках нового соглашения с Международным валютным фондом (МВФ)», - сказал Фернандо Баер, младший экономист Quantum Finanzas, в интервью El País в Буэнос-Айресе. После сильной девальвации, подтвержденной в начале правления, правительство Милея ввело схему управляемой девальвации аргентинского песо на 2% в месяц. Эта мера в рамках сохранения потолка обменного курса превратила официальный обменный курс в якорь, который позволил сдержать темпы роста цен. Далекий от либертарианской риторики, с июля прошлого года валютный контроль был распространен на параллельные долларовые рынки с интервенцией Центрального банка на них. Эта стабильность обменного курса, наряду с закрытием значительной части каналов денежной эмиссии, стала ключевым фактором снижения инфляции с пика в 25,5 % в месяц в декабре 2023 года до 2,7 % в октябре прошлого года. Однако с тех пор тенденция к снижению замедлилась. После показателей в 2,4 % в ноябре, 2,7 % в декабре и 2,2 % в январе правительство Милея попыталось ускорить падение инфляции до нового минимума, начиная с февраля, замедлив темпы девальвации официального обменного курса до 1 % в месяц. Цель замедления мини-девальвации заключается в том, что в условиях открытия импорта более широкое предложение товаров из-за рубежа с корректировкой всего на 1% в месяц поможет ограничить рост цен на некоторые товары. Однако февральский индекс (2,4%) и прогнозы на март свидетельствуют о сохранении инфляционной инерции. «Девальвация оказывает влияние на товары, являющиеся предметом внешней торговли, но многие из цен, которые растут сильнее всего, относятся к услугам, которые не привязаны к обменному курсу. Проблема в том, что если инфляция останется выше 2%, то отставание обменного курса будет все более выраженным. Правительство ставит своей приоритетной задачей сдерживание инфляции, даже если это означает углубление других дисбалансов в экономике», - сказал El País Виктор Бекер, директор Центра изучения новой экономики при Университете Бельграно в Буэнос-Айресе. Стремясь продемонстрировать тенденцию к снижению инфляции в год выборов, правительство Милея, помимо замедления темпов мини-оценки, приняло решение умерить рост тарифов на электроэнергию, газ, воду и транспорт, запланированный на ближайшие месяцы. Однако даже благодаря этим мерам инфляция не снижается. Более того, консультанты скорректировали свои прогнозы на март в сторону повышения из-за роста цен, особенно на продукты питания. По данным консалтинговой компании LCG, только за третью неделю марта цены на продукты питания и напитки выросли на 2,4%, что стало самым большим недельным ростом за последние шесть месяцев. После марта - месяца, в котором инфляция в Аргентине исторически обусловлена сезонными факторами, такими как возвращение в школу, - правительство ставит на то, что с апреля и далее индекс будет составлять менее 2%. Если он опустится ниже нижнего предела, то будет покупать доллары, а если поднимется выше верхнего предела, то продавать. Реализация этой схемы в принципе предполагает первоначальный рост официального курса и более значительные колебания в пределах коридора. Эти ожидания уже привели к тому, что за последние три недели параллельный курс доллара вырос более чем на 7 %, и это повышение начало отражаться на ценах в некоторых секторах. «Любая коррекция официального курса или свободного доллара скажется на ценах. К сожалению, это происходит в Аргентине уже долгое время из-за высокой доли импортных товаров в производственном процессе и потому, что исторически аргентинцы больше думают в долларах, чем в песо», - сказал Баер. Снижение инфляции - это главный мандат, который значительная часть аргентинского общества навязала правительству Милея. До сих пор, помимо дефицита бюджета и скандалов, подобных тому, который разразился из-за продвижения президентом криптовалюты, обернувшегося аферой на миллион долларов, замедления темпов роста цен было достаточно, чтобы поддерживать индексы позитивного имиджа правительства на относительно высоком уровне. Однако сохранение инфляции на уровне выше 2 % в месяц на фоне все еще очень низких доходов населения грозит начать снижать рейтинги одобрения. Согласно недавнему опросу, проведенному Университетом Сан-Андреса, число опрошенных, которые в некоторой или очень большой степени одобряют руководство Милея, снизилось с 54 % в ноябре до 45 % в марте. Между тем, индекс доверия к правительству, рассчитываемый Университетом Торкуато ди Телла, в марте упал на 5,4% по сравнению с февралем, что стало четвертым подряд ежемесячным снижением. «В случае корректировки режима обменного курса может возникнуть первоначальное влияние на имидж правительства из-за краткосрочного роста инфляции. В преддверии выборов ключевым моментом для правительства будет то, как оно сможет вернуть процесс в нужное русло, чтобы инфляция не совершила большой скачок после реализации мер по изменению обменного курса, вытекающих из соглашения с МВФ», - сказал Баер.