Сколько будет стоить доллар к концу этого и следующего года, что произойдет с уругвайской экономикой и многое другое?

Экономисты, банки, консалтинговые фирмы и AFAP сохранили свои оценки роста уругвайской экономики в этом году, немного снизив (по сравнению с майскими прогнозами) свои инфляционные ожидания на следующие 12 и 24 месяца, чего Центральный банк (BCU) стремится достичь с помощью своей монетарной политики. С другой стороны, аналитики резко изменили свои прогнозы относительно стоимости доллара в Уругвае на конец этого и следующий год. Все это можно увидеть в Обзоре экономических ожиданий и Обзоре инфляционных ожиданий за июнь, подготовленном BCU и опубликованном вчера. Что касается динамики валового внутреннего продукта (ВВП) в этом году, то, по медианным оценкам респондентов (ответы упорядочены от наименьшего к наибольшему и взята середина), он вырастет на 2,5% (тот же показатель, что и в мае), а прогнозы варьируются от 1,8% до 3,1%. На 2026 год прогнозы аналитиков по росту ВВП в майском и июньском опросах совпадают: медиана - 2%. Ответы в июне варьируются между 1,4 и 2,8 %. Между тем, на 2027 год экономисты, банки, консалтинговые компании и AFAP в среднем оценивают рост уругвайской экономики в 2% (в мае медианный прогноз составлял 2,3%), при минимальном ответе в 1% и максимальном в 2,6%. Между тем, опрос FocusEconomics Consensus Forecast LatinFocus, доступный El País, показывает аналогичные прогнозы. Консенсус-прогноз по росту ВВП в этом году составляет 2,5%, при этом ответы варьируются от 1,9% (JP Morgan) до 3% (Allianz и Capital Economics). В этом опросе также участвуют управляющие фондами, рейтинговые агентства и иностранные банки, а также индивидуальные ответы. Консенсус-прогноз FocusEconomics по росту экономики Уругвая на 2026 год составляет 2,4 %, при этом ответы варьируются от 2 % (Cinve, FitchRatings и JP Morgan) до 3,2 % (Fitch Solutions). Что касается инфляции, то в опросе BCU аналитики прогнозируют медиану в 5 % в 2025 году (ответы варьируются от 4,2 % до 5,7 %), что несколько ниже, чем 5,36 %, которые они прогнозировали в майском опросе. На следующие 12 месяцев (июнь 2025 - май 2026 гг.) экономисты, банки, консалтинговые компании и AFAP прогнозируют медианный рост цен на 5,5 % (ответы варьируются от 4,7 % до 6,2 %). Это также небольшое снижение по сравнению с 5,8%, прогнозируемыми в апреле на следующие 12 месяцев. К 2026 году аналитики видят инфляцию на уровне 5,31 % (ответы варьируются от 4,2 % до 6,4 %), что немного ниже 5,65 %, которые они прогнозировали в мае. В прогнозе на следующие 24 месяца (июнь 2026 - май 2027) рост цен ожидается на уровне 5,2% (ответы варьируются от 4,5% до 6,6%), что ниже прогноза в 5,5%, сделанного в майском опросе. Последний результат больше всего интересует БЦУ, так как в нем инфляционные ожидания снова снижаются в 24-месячном измерении (горизонт, на котором действует монетарная политика). БЦУ повысил базовую процентную ставку с 9 % до 9,25 % 8 апреля (и сохранил ее на прежнем уровне 27 мая) в попытке снизить ожидания, что, хотя и не произошло в апрельском опросе, но произошло в майском и июньском опросах. Напомним, что целевой показатель БЦУ - рост цен на 4,5%, с допустимым отклонением на 1,5 пункта вверх и вниз. Между тем, в опросе FocusEconomics консенсус-оценка предполагает рост цен на 5,5 % в этом году (в майском опросе ожидалось 5,4 %) и 5,4 % в 2026 году (в майском опросе предполагалось 5,3 %). В этот раз в рамках «Опроса экономических ожиданий» BCU изучаются взгляды аналитиков на фискальную ситуацию. В среднем прогноз бюджетного дефицита на этот год составляет 4 % ВВП, а ответы варьируются между 3,5 и 4,6 % ВВП. Экономисты, банки, консалтинговые компании и AFAP не видят значительного улучшения фискальной ситуации, так как в среднем они оценивают дефицит в 3,9% ВВП в 2026 году (при ответах между 3,2% и 4,5% ВВП) и 3,65% ВВП в 2027 году (при ответах между 3% и 4,7% ВВП). Исследование FocusEconomics прогнозирует более благоприятную ситуацию в этом году: по общему мнению, бюджетный дефицит составит 3,5 % ВВП, а в следующем году снизится до 3,3 % ВВП. При этом прогнозы на 2025 год варьируются от дефицита в 3,2% ВВП (Barclays Capital) до 4,5% ВВП (Instituto de Economía - UdelaR), а оценки на 2026 год - от 3,3% ВВП (Barclays Capital) до 3,9% ВВП (Oikos). На уругвайском валютном рынке доллар слабеет уже в этом году: в июне он подешевел на 3,55 %, а в 2025 году - на 8,78 %. Что произойдет с обменным курсом в Уругвае к концу этого года? Согласно июньскому опросу BCU, к концу года американская валюта будет торговаться на уровне 42,40 песо. Таков медианный ответ аналитиков (прогнозы варьируются от песо 40,90 до песо 45,20). Это означает снижение ожиданий стоимости доллара по сравнению с майским опросом, когда экономисты, банки, консалтинговые фирмы и AFAP ожидали, что доллар будет торговаться на уровне 43,30 песо в конце года. В любом случае, 42,40 песо, которые аналитики ожидают, что доллар будет стоить в конце 2025 года, означают рост на 5,5% по сравнению с ценой, по которой он торговался вчера (40,173 песо в среднем на межбанке). Между тем, в опросе FocusEconomics прогноз стоимости доллара в Уругвае к концу этого года выше: песо 44,80 по консенсусу. При этом прогнозы варьируются от 41 песо (Barclays Capital) до 46,20 песо (BBVA Research). Что произойдет в 2026 году с американской валютой в Уругвае? Согласно опросу BCU, аналитики ожидают, что курс доллара продолжит расти. В июньском опросе респонденты прогнозировали, что доллар закончит 2026 год в среднем по 43,80 песо. Это означает рост на 3,3 % по сравнению с прогнозом на конец 2025 года. Ответы варьируются от минимума в 41,80 песо до максимума в 47,70 песо. Тем не менее, песо 43,80, которого аналитики прогнозируют, что доллар достигнет к концу 2026 года, означает снижение ожиданий, которые они делали в мае (когда они прогнозировали, что доллар завершит следующий год на уровне песо 45). Между тем, респонденты опроса FocusEconomics дают более высокий прогноз по цене доллара в Уругвае к концу 2026 года: песо 46,22 в соответствии с консенсусом. При этом ответы варьируются от песо 39 (Barclays Capital) до песо 48,96 (Oikos). В опросе BCU экономисты, банки, консалтинговые компании и AFAP по медиане оценивают, что к концу 2027 года доллар будет торговаться по 45,45 песо (ответы варьируются от 43 до 48,70 песо), тогда как месяц назад они прогнозировали его по медиане 46,95 песо.