Обновленная информация об экономической ситуации в Уругвае и соседних странах

В этой заметке мы предлагаем кратко обновить анализ ситуации и перспектив для стран региона, который мы провели год назад. В 2023 году экономическая активность в Латинской Америке выросла на 2,3 %, что несколько больше, чем ожидалось. Однако в этом году прогнозируется небольшое замедление, и в 2024 году ВВП вырастет на 1,9 %. В этом году Бразилия будет расти меньше, в то время как в Аргентине наблюдается положительная динамика, учитывая, что некоторые критические переменные стабилизировались, что делает хаотичный выход из кризиса менее вероятным, чем в момент прихода к власти нынешнего правительства. Бразилия. Бразильская экономика продемонстрировала более высокие темпы расширения экономической активности, чем ожидалось в середине прошлого года, и выросла на 2,9 % в течение 2023 года. Такой положительный результат объясняется рекордным урожаем сельскохозяйственных культур, который был поддержан урожайностью некоторых культур, таких как соя и кукуруза. Таким образом, отражая хорошие экономические условия, курс реала заметно вырос в течение 2023 года (на 8,3% в годовом исчислении, с 5,29 песо до 4,85 песо за доллар). В первой половине этого года курс соседней валюты более чем изменился на противоположный, и в последние недели доллар торговался около 5,6 песо (рост на 15,9 % за год). Данные по активности в первом квартале были благоприятными: рост с учетом сезонных колебаний составил 0,8%, чему способствовали хорошие результаты в сельскохозяйственной деятельности и потреблении. Однако опережающие индикаторы указывают на охлаждение активности в оставшуюся часть года. В этой связи потребительское доверие находится на уровне около 45 пунктов, в зоне умеренного пессимизма. Таким образом, при снижении темпов роста в сельскохозяйственном секторе, снижении динамики экспорта и несколько пессимистичном настрое потребителей ВВП продемонстрирует заметное замедление и вырастет на 2% в 2024 году. Аргентина. Первая половина срока полномочий нового правительства была отмечена экстраординарной фискальной корректировкой, которая была направлена на сбалансирование государственных финансов и отказ от использования эмиссии в качестве основного механизма финансирования бюджетного дефицита. Таким образом, правительство не только добилось первичного профицита, но и, спустя много лет, в первом полугодии Аргентина продемонстрировала положительное сальдо бюджета. Ожидается, что корректировка продолжится, чему будет способствовать недавнее утверждение закона об основах, в результате чего 2024 год будет завершен с необычайно сбалансированным фискальным результатом. В то же время уровень инфляции снизился с 25,5% в декабре (что эквивалентно взрывным темпам в 1426% в годовом исчислении) до чуть менее 5% в месяц по последним данным. Хотя обменный курс не был либерализован, официальный обменный курс был скорректирован, и его разрыв с различными версиями параллельного доллара был сокращен. Одним из важнейших нерешенных вопросов является решение проблемы предельного валютного курса, поскольку освобождение валютного рынка является необходимым условием для стимулирования инвестиций и внешней торговли, в том числе. Незначительный рост курса доллара относительно инфляции в первом полугодии (доллар по МЭП вырос на 35,5%, а по ИПЦ - на 79,7%) привел к значительному росту долларовых цен у нашего соседа, который, несмотря на вышесказанное, имеет место быть и в дальнейшем. Этот относительный успех на фискальном и инфляционном фронтах был уравновешен резким падением экономической активности, ростом бедности и ухудшением ожиданий, среди прочего. Что касается экономической активности, то в первом квартале ВВП упал на 2,6 % с учетом сезонных колебаний (на 5,1 % в годовом исчислении) в результате аналогичного снижения частного потребления и резкого сокращения инвестиций (на 23,4 % в годовом исчислении). Что касается бедности, то в конце 2023 года она превышала 40 %, а в первой половине этого года, по некоторым оценкам, составляла чуть более 50 %, при этом наблюдалась тенденция к росту, а уровень бедности составлял 12 %. В связи с этим правительству необходимо быстро улучшить экономические условия, чтобы избежать социальных последствий. Потребительское доверие, которое в конце прошлого года выросло почти до 50 пунктов, в начале года упало до 35 пунктов. Несмотря на эти неудачи, ожидается оживление экономической активности во второй половине года, что приведет к падению ВВП к 2024 году "всего" на 3 или 4 %. Чили. Экономическая активность в трансандийской стране показала незначительный рост в 2023 году - 0,2 %, в соответствии с ожиданиями. Этот результат объясняется рецессивным влиянием плохих погодных условий на добывающую деятельность. Первый квартал этого года продемонстрировал благоприятные показатели: ВВП вырос на 1,9 % с учетом сезонных колебаний, хотя опережающие индикаторы указывают на замедление темпов роста во втором квартале. Чилийское потребительское доверие сопровождало улучшение экономических условий, подстегиваемое снижением инфляции и ростом занятости, и в последние кварталы незначительно, но стабильно росло. Так, показатель достиг 32 пунктов впервые за более чем 2 года и покинул зону значительного пессимизма. Такая благоприятная динамика поддерживает прогноз явного ускорения ВВП в этом году, который должен вырасти примерно на 2,5 %. Парагвай. Экономическая активность продемонстрировала значительный рост в течение 2023 года, ВВП увеличился на 4,7 %, что несколько выше ожиданий, благодаря значительной динамике экспорта (рост на 37 %), поддержанной хорошими урожаями в сельскохозяйственном секторе. Этот импульс, наряду с ростом реальных доходов населения, объясняет хорошую динамику частного потребления. Так, в октябре потребительское доверие в Парагвае достигло максимального уровня с 2019 года, когда оно составило 62 пункта, то есть находилось в зоне достижимого оптимизма. В этом году показатель сдулся и перестал быть страной с самым высоким уровнем доверия среди анализируемых. В этом году ожидается значительное замедление экономической активности, несмотря на то, что рост ВВП составит более 3,5 %. Влияние на Уругвай. Пока макроэкономическая ситуация в Аргентине будет улучшаться, мы продолжим получать некоторый положительный импульс, подобный тому, что наблюдался в первых кварталах года. Что касается Бразилии, то здесь мы не получим заметного влияния, с некоторым небольшим снижением активности и уровня цен в долларах по отношению к 2023 году. Несмотря на это, перспективы наших соседей в целом будут способствовать небольшому ускорению экономической активности в нашей стране, и рост ВВП в этом году составит от 3 до 3,5 %. - Алехандро Кавальо, директор отдела экономического консалтинга. Группы консалтинга