Одно из ведущих рейтинговых агентств мира предлагает сценарии развития Уругвая до 2025 года

Уругвай повысил свой рейтинг риска с Baa2 до Baa1 по оценке Moody's в марте прошлого года, однако эксперты указывают на ряд показателейЭксперты указывают на ряд показателей, требующих улучшения, которые придется решать следующему правительству. Среди сильных сторон страны - институциональная база, способность финансовой системы в определенной степени поглощать внешние шоки, низкий уровень невозвратных кредитов в банках и т. д. Однако, по мнению Moody's, необходимо улучшить ситуацию с управлением структурными расходами правительства, так как они являются жесткими, создать новые механизмы для смягчения внешнего давления (учитывая, что оно будет возрастать, учитывая сложную глобальную обстановку) и решить проблему роста производительности труда, которая в настоящее время находится в состоянии стагнации, в основном из-за старения населения. Кроме того, уровень проникновения кредитов в Уругвае относительно низок. С другой стороны, потребуются новые альтернативы страхования и перестрахования, учитывая рост требований клиентов к кибербезопасности и риски, связанные с изменением климата, которые будут все больше влиять, например, на агропромышленный сектор. Эти темы обсуждались на прошедшем в четверг мероприятии Moody's Insight Latam «Уругвай после выборов, сценарии и возможности в ключевых секторах». Одним из основных направлений мероприятия было определение путей развития уругвайского рынка капитала, а также другие вопросы. По мнению Самара Мазиада, вице-президента и старшего аналитика по суверенным рискам Moody's Ratings, Уругвай прогнозирует рост к 2025 году благодаря устойчивости кредитной системы и проводимым структурным реформам. «Однако старение населения негативно сказывается на росте ВВП», - предупредил он, хотя и оценил реформу социального обеспечения как положительный фактор. В качестве хорошего знака Мазиад особенно отметил стремление удержать инфляцию в пределах целевого диапазона и сосредоточенность на консолидации бюджета, что поможет стабилизировать другие показатели. Однако в 2025 году Уругваю следует усовершенствовать механизмы достижения более высоких доходов и усилить фискальную составляющую. Кроме того, «Уругвай имеет кредитные недостатки по сравнению с аналогичными странами с рейтингом Baa1», - добавил Мазиад. «Рост населения в Уругвае самый низкий в мире, как и в Европе, но страна проводит политику повышения производительности труда, образования и привлечения дополнительных инвестиций, что поможет смягчить эти последствия», - отметил он. Александр Альбуркерке, старший аналитик Moody's, рассказал о возможностях для бизнеса банков в условиях экономического роста (в регионе довольно умеренного или низкого, но существующего) и сдерживаемой инфляции. Он отметил, что прогнозы роста ВВП Уругвая были скорректированы с 3,5 до 3 %, но «качество активов налицо», сказал он. «Уругвайские банки показали очень хорошие результаты по состоянию на июнь, и мы считаем, что они продолжат делать это по крайней мере до конца года», - сказал он. Именно поэтому рейтинг был повышен - с «умеренно-минусового» до «умеренного» - для основных банков страны. Говоря о проникновении кредитов, Альбуркерке отметил, что оно находится на низком уровне - 29% от ВВП, в то время как в Мексике этот показатель достигает 50%, а в Бразилии - 70%. Почему так происходит? Во многом из-за высоких издержек в местной банковской системе. «Уругвай - единственная страна, которая взимает с банков налог на богатство», - заметил он. «Усилия правительства по увеличению финансового посредничества могут привести к росту кредитования в песо, то есть потребительских кредитов, - прогнозирует он. Развитие технологий в этом секторе также может повысить операционные расходы при кредитовании, помимо внедрения новых финтех-технологий в финансовую систему». «Качество портфелей в Уругвае хорошее, уровень просрочки составляет 1,8 %, что намного лучше, чем в других странах», - добавил он. «Вызовом для этой страны в 2025 году станет развитие платежной системы и открытых финансов. При этом банковский кредит будет расти. u0007 Мы увидим это в 2025 году», - рискнул он. Долгосрочное развитие Уругвая во многом зависит от возобновляемых источников энергии, и в этом смысле в его пользу говорит возможность увеличения электроэнергии за счет солнца и ветра, наличие биогенных источников энергии, которые можно улавливать, а также растительных масел и животных жиров. Алехандро Стипаничич, президент компании Ancap, присутствовавший на мероприятии, рассказал о готовящихся и реализуемых проектах, перечислив исследования, проводимые государством, в том числе связанные с разработкой этанола и синтетического бензина (в Пайсанду и Белла-Унион), а также с использованием растительных масел и животных жиров для производства экологически чистого авиационного топлива. «Сложность будет заключаться в финансировании и процентном соотношении участия Уругвая в проектах (производства зеленого водорода), таких как HIF», - сказал он. Стипанич сообщил, что правительство работает над созданием трастового фонда, который будет гарантировать управление Уругваем проектами возобновляемых источников энергии и участие государства, что позволит снизить риск участия Ancap в акционерном капитале без потери возможностей», - сказал он. В заключение Стипанич отметил, что первый энергетический переход был «легкой частью», когда ведущую роль играла UTE, но теперь, на международном поле, это сложнее. В этом смысле Уругвай подписал контракты с транснациональными корпорациями на обнаружение нефти на шельфе, в котором он имеет долю в 20%. «Те права, которые у нас есть, мы должны использовать», - сказал он. Он также отметил, что в рамках второго энергетического перехода стране не следует концентрироваться на одном или нескольких проектах, а лучше диверсифицировать риски. Эстебан Пиньянелли, генеральный директор Seguros Sura Uruguay, подчеркнул, что расходы на выплату страховых возмещений в стране возросли. В 2023 году объем выплат по страховым случаям составит 1,4 миллиарда долларов США. Он особо отметил погодные явления, такие как засухи или наводнения, и их влияние на сельское хозяйство, что сталкивает отрасль с собственными недостатками и планами корректировки, а также открывает возможности для роста за счет новых страховых и перестраховочных продуктов. В свою очередь, Рауль Онетто, генеральный директор Banco de Seguros del Estado (BSE), отметил, что в будущем есть возможности для роста в области страхования гарантий аренды, страхования домашних хозяйств и страхования имущества, в то время как, например, страхование автомобилей достигло своего потолка. Дело в том, что сектор страхования быстро растет. По данным BSE, годовой оборот сектора составляет 1,5 миллиарда долларов США, и, по оценкам, в ближайшие шесть лет эта цифра удвоится. Это означает, что роль страховых компаний значительно возрастет. В 2023 году доля страхового рынка в ВВП страны составляла 2,9 %, а в конце этого года достигнет 3,2 %. Гонсало Харари, директор по административным и финансовым вопросам Mapfre Uruguay, рассказал о том, как сектор разрабатывает новые продукты, такие как сбережения, которые дополняют инструменты пенсионного обеспечения, и что он может продолжать развиваться в этой области благодаря налоговым льготам, как это делается в США, Испании и даже Аргентине. «Были климатические катастрофы, которым можно противостоять с помощью перестрахования, именно это позволяет нам принимать на себя большие риски», - предупредил он о необходимости увеличения климатического и кибернетического покрытия. В других странах уже появились новые фигуры, такие как «компенсационные консорциумы», распределяющие риски (например, испанская dana в этом году), или «облигации катастроф», которые платят выше среднего. Существуют также корейские страховки, которые можно было бы применить здесь, предложил он.