Официальный орган, который "не может кусаться, но может лаять", предупреждает о риске невыполнения государственных задач

Фискальный консультативный совет (CFA), почетный орган, консультирующий Министерство экономики и финансов (MEF) по фискальным вопросам, представил вчера свой доклад о структурном фискальном результате (RFE) на конец 2023 года, в котором предупредил, что цели, предложенные структурой на этот год, будут "вызовом". CFA, орган, который "не может кусаться, но может лаять" (по словам Аны Фостель, одного из его членов), понимает, что фискальные показатели в этом году будут более жесткими, даже с учетом корректировки фискальной цели, объявленной министром экономики и финансов Азусеной Арбелече (которая увеличилась с 2,3% до 2,6% и затем до 2,9% от валового внутреннего продукта (ВВП) на 2024 год). В целом, CFA заявила, что в 2023 году экономика Уругвая прошла через процесс циклического замедления, то есть рост ВВП составил порядка 0,5%, а разрыв между ВВП и потенциалом составил -3,2%. Альфонсо Капурро, член CFA, выразил уверенность в том, что в конце 2023 года фискальное правило будет соблюдаться четвертый год подряд. Он подчеркнул, что структурный фискальный дефицит (т.е. без учета циклических эффектов и чрезвычайных факторов) стабилизирован на уровне 2,7% ВВП, а эффективный фискальный дефицит составляет 3,1%, на который влияют циклическая ситуация в экономике и некоторые чрезвычайные факторы, в частности засуха. Структурный фискальный результат последних трех лет лучше, чем в предыдущие годы, что является положительной оценкой, однако в CFA считают, что для того, чтобы этот показатель соответствовал приемлемому уровню долга, необходимо сближение с первичным профицитным балансом, при этом структурный дефицит должен быть ближе к 2% ВВП, а не к нынешним 2,7%. "Это хороший результат, но в среднесрочной перспективе еще есть куда двигаться", - сказал экономист. Бюджетные цели МЭФ на 2024 год включают достижение структурного фискального результата в размере 2,9% ВВП, рост первичных расходов в реальном выражении (за вычетом инфляции) не более чем на 2,8% в год (в 2023 году он составил 2,1%) и ограничение чистого государственного заимствования в размере 2,3 млрд долларов США. В CFA понимают, что эти цели являются сложными, и их достижение сопряжено с определенными рисками. "Мы будем находиться очень близко к краям трех столпов фискального правила, и есть риски несоблюдения или проскальзывания", - сказал Капурро. Это связано с ограниченным пространством для маневра из-за жесткости многих статей расходов и неопределенности, связанной с поведением сбора доходов в этом году". В докладе CFA отмечается, что оценки дефицита на 2024 год создают риск потенциальных отклонений по некоторым компонентам правила, особенно в части соблюдения потолка чистого заимствования, в год, когда не будет элементов, оправдывающих применение защитной оговорки, позволяющей увеличить потолок долга на 30%, что и произошло в 2023 году в связи с засухой. "Это делает необходимым сохранение критерия осмотрительности в управлении структурными доходами и расходами", - говорится в докладе. ЦФО полагает, что доходы, сократившиеся в 2023 году, могут в конечном итоге измениться на противоположные в 2024 году, но это будет циклическое, а не структурное улучшение, поэтому у нас нет фискального пространства для расходования этих улучшений. В этой связи он выразил неуверенность в том, как будут обстоять дела со сбором налогов в Главном налоговом управлении (DGI), поскольку его поведение было довольно нетипичным (например, экономика росла, но сбор налогов упал в 2023 году, когда они обычно идут рука об руку), и он также прогнозирует меньший динамизм в сборе налогов в Банке социального обеспечения (BPS) на 2024 год. По словам Капурро, во второй половине 2023 года появились некоторые признаки роста уровня неформальности, и это также является риском, который необходимо отслеживать в 2024 году. Динамика роста зарплат и пенсий устанавливает высокий предел для первичных расходов в этом году в условиях, когда инфляция будет ниже, чем первоначально прогнозировалось, что создает большее давление на рост реальных расходов. "Это может заставить нас быть более осмотрительными в исполнении бюджетных статей", - подтвердил он. Предельный уровень первичных расходов составляет 2,8%, и только с учетом повышения зарплат и пенсий они вырастут на 1,7%. Это оставляет мало места для остальных статей. По этой причине CFA рекомендует проявлять бюджетную осмотрительность в год выборов. "Кроме того, Уругвай имеет хороший доступ к кредитам и хорошую репутацию, но международные процентные ставки высоки, и этот сценарий может оказать влияние на мировые финансовые рынки, заставляя нас быть осторожными", - добавил он. Глава КФА особенно высоко оценил соблюдение фискального правила, особенно в последний год, когда экономика получила несколько потрясений, повлиявших на рост и государственные финансы: засуха, номинальная нестабильность в Аргентине и инфляция ниже, чем предполагалось в фискальных прогнозах. Он также оценил влияние на наблюдаемые результаты: стабильность соотношения долга к ВВП с 2021 года после увеличения в 2020 году в результате чрезвычайных расходов во время пандемии, консолидацию исторически низкого странового риска и улучшение кредитного рейтинга. В-третьих, он отметил улучшение других структурных показателей, в частности, свидетельство меньшей процикличности фискальной политики, что является одной из важных целей новой фискальной системы, а также повышение устойчивости государственных финансов.