Опрос El País об экономических ожиданиях: какой будет экономика будущего в 2024 году?

Экономика Уругвая подходит к 2024 году с экономической активностью, которая начала преодолевать негативные последствия засухи в третьем квартале, и с ожиданиями, что 2023 год будет завершен со скудным ростом. Однако перспективы на предстоящий год представляются более оптимистичными, хотя и с проблемами, которые необходимо решать на местном уровне, в том числе с учетом международной и региональной обстановки. В новом выпуске опроса экономических ожиданий, проведенного El País, 11 аналитиков ответили, чего можно ожидать от экономического роста, инфляции, безработицы, дефицита и курса доллара в следующем году (см. отдельную статью). Они также проанализировали основные риски, с которыми правительство столкнется в этом году. По мнению Диего Чонго, старшего экономиста Banco Itaú по странам Южного конуса, основными задачами на следующий год являются "сокращение бюджетного дефицита, поддержание инфляции на текущем уровне и углубление программы либерализации торговли за пределами МЕРКОСУР". Что касается внутренних проблем, Марсело Сибилле из KPMG отметил, что ожидаемый рост валового внутреннего продукта (ВВП) будет во многом обусловлен статистическим подъемом после стагнации, пережитой в 2023 году, однако реальные и трендовые темпы роста остаются низкими. "Таким образом, на структурном уровне задача по-прежнему заключается в повышении производительности труда и увеличении запаса капитала за счет роста частных инвестиций", - сказал он. "В ближайшей перспективе мы видим наибольшую проблему на фискальном фронте, поскольку дефицит превышает желаемый уровень. 2024 год станет первым годом выборов с новыми фискальными институтами, и очень важно, чтобы поставленные фискальные цели были достигнуты, учитывая склонность фискальной политики к экспансии, которую обычно проводят в годы выборов", - добавил он. Соледад Кастанья из Equipos Consultores также отметила фискальную ситуацию как одну из главных проблем, которую необходимо держать под контролем в рамках фискального правила. Она отметила, что есть две причины, по которым они считают это проблемой. Первая заключается в том, что это первый предвыборный год, когда используется данное фискальное правило, а "в такие годы обычно наблюдается ухудшение ситуации". Во-вторых, по его словам, "речь идет не только о соблюдении правила, но и о сохранении исторически низкого уровня странового риска и относительно высоких суверенных рейтингов". Хуан Игнасио Фернандес из Центра экономических исследований (Centro de Investigaciones Económicas, Cinve) считает проблемой "высокую вероятность недостижения цели" сокращения бюджетного дефицита. "При практически нулевом росте в 2023 году и скудном росте в 2024 году соотношение долга к ВВП в конце 2024 года ухудшится по сравнению с 2019 годом", - добавил он. Он также отметил сохранение инфляции, согласно его прогнозам, на уровне, превышающем целевой диапазон центрального банка от 3 до 6 %. Другие выявленные проблемы связаны с рынком труда. Например, Пабло Мойя из Oikos выделил следующие задачи на 2024 год: u0010 "повышение конкурентоспособности и снижение безработицы". Дебора Эйлендер из Центра исследований развития (CED) сосредоточилась на "поддержании рекордных уровней абсолютной занятости и высоких показателей как занятости, так и активности". В этой связи он заявил, что "отчасти это будет зависеть от динамики реальной заработной платы по отношению к росту экономики. Когда реальная заработная плата растет намного выше производительности труда, корректировка происходит за счет занятости, как это произошло в пятилетний период 2015-2019 годов". Джулиано Кантисани из CPA u0010Ferrere также отметил, что рынок труда будет "источником беспокойства", поскольку в последние месяцы наблюдалось "некоторое ухудшение". К этому он добавил, что "большая часть рабочих мест, созданных в 2023 году, была неформальной занятостью" и что "к 2024 году в условиях относительно низкого роста и повышения реальной заработной платы будет трудно поддерживать уровень и качество занятости". Он также отметил проблемы в бюджетно-налоговой сфере и "противоречие между конкурентоспособностью и инфляцией". Денежно-кредитной политике удалось снизить инфляцию, но ожидания остаются за пределами целевого диапазона". В связи с этим он добавил, что будущие решения в области денежно-кредитной политики будут иметь ключевое значение для закрепления ожиданий или консолидации сценария, при котором инфляция восстановится. В то же время, по его мнению, сохранение жесткой монетарной политики может еще больше подорвать конкурентоспособность. Рамон Пампин из PwC, в свою очередь, заявил, что задача состоит в "поддержании динамичной активности, когда экспорт сталкивается с миром, находящимся в нисходящем цикле - напряженном из-за войны и депрессивного Китая - и когда частное потребление сталкивается с фильтром через расходы на туризм (они являются импортом услуг)". В то же время он отметил в качестве ключевого фактора внутренней динамики то, что рынок труда "будет больше склоняться в сторону реальной заработной платы, чем в сторону формальной занятости". Что касается внешних проблем, Кантисани, Сибилле и Фернандес также отметили влияние Аргентины на Уругвай, особенно в сфере туризма, торговли и услуг. Флоренсия Каррикьюс из компании Exante также отметила, что "сохранение очень низкого уровня конкурентоспособности является растущей проблемой для уругвайской экономики". Кроме того, Каррикьюс добавила, что в 2023 году "основным проявлением" низкого уровня конкурентоспособности "будет сильное отклонение потребления в сторону Аргентины, но помимо очень плохих относительных цен в соседней стране (которые могут улучшиться в 2024 году), Уругвай сегодня чрезвычайно дорог по сравнению с большинством соответствующих эталонов (Бразилия, Европа или Китай, среди прочих)". По этой причине он утверждает, что в 2024 году "у нас будут некоторые импульсы, которые, безусловно, позволят нам восстановить более высокие темпы роста (восстановление после засухи и увеличение производства целлюлозы), но пока эта неблагоприятная ситуация с относительными ценами сохраняется, риски для экономической активности и занятости будут становиться все более значительными". С другой стороны, София Харгиндегуй из компании Grant Thornton заявила, что основной вызов для уругвайской экономики в следующем году "исходит от международного сценария, который показывает замедление уровня активности. Кроме того, на региональном уровне, в Аргентине, но не в Бразилии, ожидается рецессия, а также неопределенность в отношении эффекта, который окажет пакет экономических мер нового правительства". В свою очередь, экономист Vixión Consultores Альдо Лема заявил, что главная задача уругвайской экономики в 2024 году - закрепить восстановление, начавшееся в середине 2023 года. "Хотя на нее по-прежнему будет негативно влиять Аргентина, ее влияние будет меньше, поскольку страна становится дороже в долларах", - добавил он. В то же время он отметил, что менее жесткие финансовые условия со стороны США помогут, а на местном уровне будут "импульсы", связанные с улучшением погодных условий, увеличением производства целлюлозы и возобновлением работы нефтеперерабатывающего завода Ancap. Прогнозы аналитиков, участвовавших в опросе экономических ожиданий El País, показывают, что в 2024 году экономика будет расти быстрее, чем в конце 2023 года. Что касается инфляции, то большинство аналитиков ожидают, что она вырастет и будет находиться на потолке или выше целевого диапазона. Что касается обменного курса, то они ожидают, что доллар завершит год выше песо на 40. О чем говорят цифры? u0010Медианная оценка роста валового внутреннего продукта (ВВП) (11 ответов расположены в порядке от наименьшего к наибольшему, и берется средний) составляет 3,3%. Это ниже 3,7 %, прогнозируемых Министерством экономики и финансов (МЭФ) в докладе Rendición de Cuentas. Минимальный прогноз Хуана Игнасио Фернандеса - 2,3 %, максимальный - Марсело Сибилле - 4,1 %. В свою очередь, Альдо Лема и Диего Чонго прогнозируют, что показатель будет находиться между 3-5% и 3-4% соответственно. Что касается бюджетного дефицита, то по медианным оценкам 11 опрошенных аналитиков, он составит 3,5% ВВП с учетом "эффекта пятидесятых". Минимальный прогноз принадлежит Ciongo, который оценивает дефицит государственных счетов в 2,7% ВВП, а максимальный - Пабло Мойя, который прогнозирует дефицит в 4,4% ВВП. МЭФ ставит цель по дефициту в 2,7 % ВВП на 2024 год. В свою очередь, Лема прогнозирует, что показатель будет находиться между 3 и 4 %. Что касается рынка труда, экономисты прогнозируют, что ситуация на рынке труда может ухудшиться, несмотря на оживление, наблюдавшееся в 2023 году. В среднем, по их оценкам, уровень безработицы в 2024 году составит 8,25% от экономически активного населения, при этом прогнозы варьируются от 7,8% u0010 (Sibille) до 8,7% u0010 (Carriquiry и Cantisani). В свою очередь, Lema прогнозирует, что показатель составит от 8 до 9 %. Подавляющее большинство аналитиков полагают, что инфляция завершит год на потолке или за пределами целевого показателя правительства в диапазоне от 3 до 6 %, по сравнению с 4,96 % по итогам 12 месяцев в ноябре 2023 года (последние представленные данные). Согласно медианной оценке, рост потребительских цен в 2024 году составит 6,2%. Минимальная оценка принадлежит Сибилле, которая прогнозирует инфляцию на уровне 5,5%, а максимальная - Фернандесу, который прогнозирует рост цен на уровне 7%. Лема ожидает, что она составит от 5 до 6 %. Между тем, правительство ожидает, что к концу 2024 года цены вырастут на 5,8 %. Что касается доллара, то подавляющее большинство респондентов ожидают, что он продолжит расти в номинальном выражении. Так, медианная оценка обменного курса на конец 2024 года составляет 41,50 песо. Фернандес прогнозирует самый низкий уровень доллара на конец 2024 года - 40,45 песо, Эйлендер - более высокий - 44 песо, а Лема прогнозирует, что он будет находиться между песо u001040 и песо 43.