Ожидаемое заявление ФРС было сделано, как оно может повлиять на доллар и Уругвай?

Вчерашнее заявление председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла о том, что «пришло время» для первого снижения процентных ставок в США, послужило немедленным толчком для глобальных рынков. Мировые рынки уже предвидели такую возможность, но требовалось подтверждение со стороны ФРС, хотя пока неясно, насколько глубокой будет корректировка. Ставки долгое время (около двух с половиной лет) удерживались на высоком уровне в качестве стратегии по сдерживанию инфляции в североамериканской стране, что имело последствия по всему миру, включая Уругвай. Все указывает на то, что ужесточение денежно-кредитной политики начнется со следующего заседания ФРС 27 сентября. Рынки ожидают трех сокращений ставки на 25 базисных пунктов в оставшуюся часть года, но многое будет зависеть от данных по занятости в начале месяца, а также от других факторов. В любом случае, по мнению аналитиков, с которыми консультировался El País, величина снижения составит от 25 до 50 пунктов. В настоящее время ставки находятся на уровне 5,25-5,5 % и, согласно ожиданиям, упадут до 3,5 % к концу 2025 года. Решение ФРС было обусловлено главным образом тем, что инфляция вернулась к 2%, что является целевым показателем для учреждения. По поводу влияния на Уругвай El País проконсультировался со старшим менеджером отдела экономических и финансовых консультаций KPMG Марсело Сибилле, который сказал: «По разным причинам предстоящее снижение процентных ставок ФРС, как правило, влияет на рост цен на долевые ценные бумаги, а также на казначейские облигации с фиксированной доходностью. В случае с облигациями это связано с большей привлекательностью существующих ценных бумаг по сравнению с будущим выпуском, который будет осуществляться по более низким ставкам, что снижает их доходность». Поэтому неудивительно, что мы наблюдаем глобальное снижение курса доллара в результате поиска финансовых активов в других валютах, которые являются более выгодными», - сказал он. По мнению Сибилля, в этом контексте можно ожидать «понижательного давления на обменный курс в Уругвае или, в крайнем случае, стабильности обменного курса после снижения курса песо за последние три месяца». София Харгиндегуй, менеджер группы экономического консалтинга компании Grant Thornton, в беседе с El País придерживается той же точки зрения, считая, что снижение процентных ставок в США вызовет аппетит к повышению доходности, что приведет к увеличению притока капитала в страны с развивающейся экономикой, в том числе в Уругвай. Это приведет к укреплению уругвайского песо и снижению курса доллара. Однако он оговорил этот прогноз, заявив, что «приписывать возможные изменения обменного курса какому-то одному фактору, например, снижению процентной ставки, сложно, поскольку на рынок влияет множество элементов». Харгиндегуй также отметил, что «спекуляции о снижении ставки существовали в течение значительного времени, что может объяснить, почему мы не видим большой волатильности на валютном рынке». Прогнозы цен на доллар всегда сложны, однако, по мере того как в Уругвай будет поступать все больше долларов (потоки капитала, как правило, направляются в развивающиеся страны в поисках более высоких доходов, а Уругвай имеет самый низкий страновой риск в регионе), цена валюты будет падать, поскольку в обращении будет находиться больше денег в этой валюте. «В этом случае ситуация с обменным курсом затянется, что негативно скажется на конкурентоспособности, поскольку экспортеры уже несколько лет живут в условиях относительно низкого курса доллара, но, с другой стороны, появится доступ к большему потоку капитала, и мы будем финансировать себя по более низким процентным ставкам», - говорит экономист Grant Thornton. Игнасио Умпьеррес, экономист Центра исследований для развития (CED), разделяет многие из этих аргументов по вопросу обменного курса, но выражает большую уверенность в долларе. «Когда наблюдаются процессы низких процентных ставок, потоки капитала направляются в развивающиеся страны, и доллар не так силен, но это нетипичный цикл: мы не должны недооценивать устойчивость США или уязвимость развивающихся стран», - сказал он. Умпьеррес отметил, что в странах Латинской Америки все еще сохраняется высокий уровень задолженности после пандемии ковида-19 или высокая стоимость ее возобновления, а средние процентные ставки, хотя сейчас и снижаются, все еще высоки, среди прочих переменных, которые свидетельствуют об уязвимости региона. С другой стороны, рецессия в Соединенных Штатах, прогнозируемая некоторыми экономическими агентами, не оправдалась, отметил Умпьеррес. Затем экономист CED высказал свой прогноз: «Мы считаем, что в ближайшие 12-24 месяца будет наблюдаться укрепление доллара, но не такими темпами, как в других экономиках, например, в Бразилии или Мексике». «Скорее всего, мы увидим сильный, стабильный, но волатильный доллар», - заключил Умпьеррес, несколько расходясь во мнениях с другими аналитиками. Нью-Йоркская фондовая биржа завершила торги в пятницу ростом на фоне волнений по поводу скорого объявления ФРС о снижении процентной ставки, которого Уолл-стрит ожидала уже несколько месяцев. Индекс Доу-Джонса вырос на 1,14%, технологический индекс Nasdaq - на 1,47%, а индекс S. «Пришло время для ужесточения монетарной (политики)», - сказал Пауэлл во время своего традиционного выступления на встрече центральных банкиров в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг. «Направление ясно», - добавил он. Более дешевый кредит, который принесет снижение ставки, будет способствовать росту потребления в целом и инвестиций в частности.