Интервью с представителем банка Itaú: «неизменная стабильность Уругвая, которая воспринимается положительно», и ожидаемый «благоприятный ветер»

Главный экономист банка Itaú по Латинской Америке Андрес Перес посетил Уругвай, чтобы выступить с докладом о текущей экономической ситуации. Признавая наличие внешних шоков, он отметил, что регион демонстрирует устойчивость, и прогнозирует более обнадеживающие перспективы в среднесрочной перспективе, учитывая природные ресурсы некоторых стран. Что касается «зелёного» водорода — темы, постоянно присутствующей в повестке дня Уругвая, — он отметил, что в последнее время инвестиции в этот сектор во всём мире замедляются. С другой стороны, он положительно оценил то, что Уругвай продвигается по курсу повышения конкурентоспособности и сокращения затрат, а также встаёт на путь номинализации экономики. Ниже приводится выдержка из интервью: —Как вы оцениваете глобальную и региональную ситуацию? —Несмотря на неопределенность, мировая экономика продолжает расти довольно приличными темпами — чуть выше 3%. Экономика США растет чуть более чем на 2%, а экономика Китая в этом году, по прогнозам, должна вырасти примерно на 4,7%. Это привлекает внимание, потому что, если смотреть на заголовки в прессе, может показаться, что потрясения оказали более сильное влияние на экономическую активность, но мир сумел преодолеть их, продолжая расти темпами, не сильно отличающимися от прошлогодних. Можно сказать, что глобальное воздействие пошлин было ограничено благодаря более низким эффективным ставкам, достигнутым в результате переговоров, а также благодаря поглощению затрат предприятиями, хотя подтверждающих данных пока недостаточно. Сегодня основным источником неопределенности на внешней арене по-прежнему остается конфликт на Ближнем Востоке, в связи с чем в настоящее время мы прогнозируем, что мировые цены на нефть должны стабилизироваться на уровнях, превышающих показатели марта этого года. В Itaú мы прогнозируем, что в этом году цена барреля нефти марки Brent составит около 80 долларов США. Существуют и другие факторы неопределенности, связанные, например, с США, где 3 ноября состоятся важные промежуточные выборы, что также повлечет за собой различные вызовы для государственных финансов этой страны. Опросы показывают, что Палата представителей перейдет под контроль демократов, и в этом случае повестка дня в области экономической политики может перейти из законодательной сферы в исполнительную, и мы полагаем, что она будет в значительной степени сосредоточена на вопросах тарифов. Что касается нашего региона, то здесь существуют различные точки зрения. Что касается экономической активности и инфляции, регион сталкивается с тремя одновременными потрясениями: последствиями роста мировых цен на нефть; пока еще неопределенными последствиями климатического явления «эль-ниньо»; а также неопределенностью в отношении действий Центрального банка США, который задает тон на международной финансовой арене. —Как вы оцениваете эти последствия для региона? —Есть некоторые страны, в которых мы прогнозируем ускорение экономической активности, в частности в Тихоокеанском регионе, например в Перу и Чили, благодаря благоприятным сдвигам в условиях торговли. И Чили, и Перу экспортируют металлы, и в ближайшие годы ожидается значительный спрос на критически важные минералы. Это связано со спросом в сфере искусственного интеллекта, энергетическим переходом и увеличением расходов на оборону. Это станет важной опорой для среднесрочных экономических перспектив в этих странах. В других странах региона уже наблюдается заметное замедление роста. —Каковы ваши прогнозы в отношении Южного конуса? —Что касается Аргентины, то в этом году ожидается замедление экономической активности, а к 2027 году экономика будет развиваться двумя темпами: нефтегазовый сектор, получивший значительные инвестиции, имеет хорошие перспективы получения прибыли, в то время как в других секторах ситуация остается более неопределенной. Мы прогнозируем рост валового внутреннего продукта (ВВП) Аргентины на уровне 2,8 % в этом году и 2,5 % к 2027 году. Что касается Бразилии, то замедление роста экономики этой страны оказалось несколько более выраженным, чем предполагалось. Оценивая ситуацию в ретроспективе, можно сказать, что экономические показатели этой страны оказались несколько слабее, что заставило нас пересмотреть прогноз роста ВВП до 1,9% в этом году и 1,5% в следующем. Ведутся весьма широкие дискуссии о потенциале бразильской экономики, где агросектор продемонстрировал результаты, превзошедшие ожидания, а также высказываются сомнения относительно положительных отложенных эффектов реформ, проведенных на рынке труда, которые, как предполагается, могли бы повысить потенциал этой экономики. В Уругвае, как и в ряде других стран региона, прогнозируется снижение темпов роста, что обусловлено сочетанием циклического замедления и последствий климатических явлений, в частности засухи. На этот год прогноз роста экономики Уругвая составляет около 1,2%. Главным достижением с макроэкономической точки зрения является снижение инфляции в условиях, когда обменный курс демонстрирует хорошую динамику, несмотря на ограниченный разрыв в процентных ставках по сравнению с США. Наряду с последним выпуском долговых обязательств иностранные инвесторы по-прежнему отмечают устойчивую институциональную стабильность страны. Благосклонно воспринимается не только Уругвай, но и весь регион в целом, поскольку мы находимся вдали от основных очагов конфликтов в мире, а также благодаря возобновившемуся интересу со стороны США к инвестированию в различные секторы региона. —Прогнозируется ли рост американских инвестиций и в Уругвай? —Как правило, инвесторы выбирают регион и направляют средства в его крупнейшие экономики, но при этом диверсифицируют свои вложения и в другие страны. Посмотрим, как сложится ситуация с инвестициями в «зеленый водород», которые, как ожидалось, набирали обороты, но сейчас несколько потеряли динамику, в то время как в медь вкладывается все больше средств. Я знаю, что инвестиции в «зеленый водород» играют важную роль на местном уровне. —На местном уровне активно обсуждаются инвестиции HIF в Уругвае. Каково ваше мнение по этому поводу? —Могу сказать, что перспективы инвестиций в «зеленый» водород в различных странах постепенно замедляются или откладываются. Возможно, это связано со стоимостью финансирования из-за роста ставок по долгосрочным кредитам в США. Ставка колеблется в районе 4,7 %. В то же время, когда в перспективах стоимости финансирования не наблюдается существенных изменений, инвестиционные перспективы различных секторов улучшаются. —Какие риски вы видите в Уругвае? —Существуют климатические потрясения, которые сильнее всего сказываются на определенных секторах, но я считаю, что важно сосредоточиться на экономическом росте в широком смысле. В различных странах региона этого удалось достичь за счет уделения большего внимания производительности и снижению стоимости капитала. Это повышает темпы потенциального роста, особенно в момент, когда, повторю, весьма вероятно, что долгосрочные процентные ставки в мире будут выше, чем ожидалось. —Что вы думаете о Законе о конкурентоспособности, предложенном Министерством экономики Уругвая, и об изменениях, которые продвигает Центральный банк этой страны, стремящийся к юридической независимости и взявший за образец во многих аспектах Центральный банк Чили, где вы работали? —Рынок, в широком смысле, положительно оценивает меры, направленные на повышение конкурентоспособности и производительности. Следует помнить, что ряд стран региона продвигает подобные меры, например, Чили или новая администрация в Перу во главе с президентом Кейко Фухимори, которая также внедряет меры, способствующие повышению производительности. Если другие страны движутся в этом направлении, тем более важно, чтобы такие меры были приняты и в Уругвае. Мы рассматриваем это как шаг в правильном направлении. Что касается институциональной структуры Центрального банка, следует отметить ряд «достижений» (престижных результатов) и успехов, таких как значительное снижение инфляции — как фактической, так и ожидаемой, а в сфере коммуникации — важные улучшения в отчете о денежно-кредитной политике, которые имеют ключевое значение. Также наблюдаются определенные успехи в номинализации экономики — это процессы, которые, судя по опыту Чили или Перу, занимают довольно много времени.