Партия на финансовых рынках Аргентины и что может произойти с долларом в будущем

Эйфория, царящая на финансовых рынках Аргентины, продолжается. За последние два месяца цены на параллельные доллары упали более чем на 10 %, в то время как цены на суверенные облигации подскочили до уровней, которых не наблюдалось уже пять лет. Такой резкий рост цен на долговые бумаги привел к снижению индекса странового риска, который упал с 1 650 базисных пунктов в начале августа до 1 050 пунктов в прошлую среду. «Правительство ведет борьбу за улучшение ожиданий и за последние полтора месяца одержало несколько побед. Помимо железной воли к сохранению фискального якоря, президент (Хавьер) Милей и министр экономики (Луис) Капуто дают понять, что для них приоритетом будет замедление инфляции любой ценой, даже при отсрочке выхода из валютного хеджа», - сказала El País Элизабет Басигалупо, экономист из консалтинговой компании Abeceb в Буэнос-Айресе. «Кроме того, в последние недели наблюдалось более активное, чем ожидалось, отмывание долларов, что породило ощущение большей доступности долларов. Благодаря всем этим факторам, которые означают, что никто не ожидает девальвации в краткосрочной перспективе, а также положительным ставкам в песо, наступило финансовое лето», - добавил он. Ключевым фактором улучшения финансовых показателей является успешная борьба с отмыванием незадекларированных активов. Гораздо более щедрый, чем другие схемы отмывания, применявшиеся на протяжении всей истории Аргентины, режим, введенный правительством Милея, освобождает от штрафов тех, кто легализует любые активы или владения на сумму менее 100 000 долларов США. Штрафы также не налагаются на тех, кто задекларирует средства, превышающие этот потолок, но сохранит их в финансовой системе до 31 декабря 2025 года или вложит в некоторые из разрешенных Министерством экономики депозитов. Именно это последнее условие стимулирует спрос на суверенные облигации, тем более в условиях, когда Милей дал четкие сигналы о том, что он будет отдавать приоритет выплате государственного долга даже по сравнению с такими очень чувствительными статьями, как расходы на пенсии или финансирование государственных университетов. Помимо роста цен на облигации, еще одним косвенным эффектом отмывания долларов является увеличение предложения долларов на валютном рынке. Одним из условий, выдвинутых правительством, является то, что отмываемые наличные должны быть помещены на специальный счет для упорядочивания активов (CERA). Это привело к увеличению объема долларовых депозитов почти на 13 миллиардов долларов США с середины августа до конца сентября - даты, когда срок отмывания должен был истечь, хотя позже он был продлен еще на месяц. «Поскольку у банков стало больше ликвидности, процентная ставка в долларах снизилась, и это стимулирует рост кредитов, например, для предварительного финансирования экспорта. Частично это влияет на покупку иностранной валюты Центральным банком, поскольку те, кто берет кредиты в долларах, должны ликвидировать их на официальном рынке», - сказал El País экономист Габриэль Кааманьо, директор консалтинговой фирмы Outlier в Буэнос-Айресе. С сентября по первую половину октября объем кредитов в долларах частному сектору увеличился почти на 700 миллионов долларов США. Кроме того, увеличился приток иностранной валюты в связи с эмиссией оборотных обязательств местными компаниями, которые стремятся получить средства, попавшие в сферу отмывания денег. Праздничная атмосфера на финансовых рынках отразилась на ценах на доллар, облигации и акции, а также на снижении странового риска. Однако эта благоприятная обстановка еще не распространилась на другую ключевую переменную: запас чистых резервов, которые фактически доступны Центральному банку для проведения интервенций на рынке или выплаты долгов. После накопления, зарегистрированного в первые пять месяцев года, объем чистых резервов имеет тенденцию к снижению: с 1 014 миллионов долларов США отрицательной величины 18 июня до 6 373 миллионов долларов США отрицательной величины 10 октября, по данным Института исследований аргентинской и латиноамериканской реальности (Ieral). Отрицательные чистые резервы возникают в результате вычитания обязательств Центрального банка в иностранной валюте из валовых резервов. Даже с учетом недавних покупок иностранной валюты Центральным банком благодаря последствиям отмывания иностранной валюты, потери резервов, вызванные как выплатами по долгам, так и различными интервенционными механизмами, которые правительство поддерживает для поддержания спокойного обменного курса, продолжают преобладать. Помимо жесткого контроля над официальным обменным курсом, либертарианское правительство также сдерживает цены на параллельные доллары с помощью так называемой «долларовой смеси» - схемы, запущенной бывшим министром экономики Серхио Массой, согласно которой 80% экспортных поставок оплачивается по официальному курсу, а остальные 20% - по финансовому доллару Contado Con Liquidación (CCL). Это перенаправление около 1,3 миллиарда долларов США в месяц на рынок CCL позволяет увеличить предложение параллельных долларов и тем самым сдержать их цены, но побочным эффектом этой меры является то, что иностранная валюта теряется и не поступает в казну Центрального банка.