Почему один из крупнейших банков Латинской Америки предрекает Уругваю «удачный» год?

Банк Itaú обновил свои прогнозы по экономике Уругвая в отчете для клиентов, доступном El País, и выразил удивление по поводу решения Центрального банка снизить базовую процентную ставку с 9 до 8,5 %. По мнению бразильского банка - одного из крупнейших в Латинской Америке - «первые признаки указывают на позитивное начало года для экономической активности» в Уругвае. Он напомнил, что ежемесячный опережающий индикатор валового внутреннего продукта (ВВП) Центрального банка (BCU) вырос на 1,4% в годовом исчислении в квартале, закончившемся в январе, после расширения на 2% в четвертом квартале 2023 года. Кроме того, опережающий индикатор активности, публикуемый компанией Ceres, в марте вырос на 0,3% в месячном исчислении, что стало шестым подряд месячным ростом. «По нашему мнению, благоприятная динамика активности объясняется сильными сторонами рынка труда (занятость выросла на 1,4 процентных пункта в годовом исчислении, а реальная заработная плата - на 3,7 % в феврале) и положительным туристическим сезоном», - говорится в анализе Itaú. С другой стороны, банк отметил, что «базовая инфляция в марте составила 0,02% в месячном исчислении (по сравнению с 0,9% год назад и пятилетним медианным значением, также равным 0,9%)». «В годовом исчислении базовая инфляция снизилась до 3,8% с 4,71% в феврале, а базовая инфляция - до 3,97% с 4,47% в предыдущем месяце. Мы отмечаем, что оба показателя остаются ниже центра целевого диапазона инфляции БЦУ в 3%-6%", - добавили в компании. Что касается Itaú, то БЦУ «провел неожиданное сокращение в апреле», снизив базовую процентную ставку с 9 % до 8,5 %. «По нашим оценкам, реальная процентная ставка ex ante в апреле составила 2,3% (с учетом ожиданий по горизонту денежно-кредитной политики), что несколько ниже нейтральной реальной ставки BCU в 2,4%», - говорится в отчете. «Это сдвигает монетарную политику на территорию экспансии, несмотря на то, что инфляционные ожидания остаются выше целевого диапазона инфляции БЦУ в 3%-6%. На наш взгляд, БЦУ, возможно, отдает предпочтение прошлым данным по инфляции и укреплению валюты, а не опасениям по поводу инфляционных ожиданий выше целевого уровня", - добавляется в отчете. По мнению Itaú, для Уругвая это «хорошая точка» с «более высокими темпами роста и более низкой инфляцией». Банк пересмотрел свой прогноз роста ВВП на 2024 год «до 3,5% с 3,0% в нашем предыдущем сценарии в свете положительных данных за первый квартал». В то время как нормализация сельскохозяйственной деятельности после сильной засухи в 2023 году поддерживает восстановление экономики, мы также прогнозируем уверенный рост потребления в этом году благодаря ситуации на рынке труда и более высоким ожидаемым расходам на внутренний туризм, что, в свою очередь, в основном отражает побочные эффекты от повышения параллельного обменного курса в Аргентине». В то же время Itaú пересмотрел свой «прогноз инфляции на 2024 год до 5,5% с 6,5% ранее, в основном из-за негативных сюрпризов в первом квартале и более сильного, чем ожидалось, уругвайского песо». В результате банк также понизил свой прогноз курса доллара на конец 2024 года до 39,50 песо с 40,50 песо, прогнозировавшихся ранее. Между тем, банк сохранил свой «прогноз бюджетного дефицита на 2024 год на уровне 3% ВВП, в соответствии с прогнозами Министерства экономики и финансов». «Дисциплина правительства в управлении бюджетом на протяжении многих лет поддерживает нашу оценку», - говорится в заключении.