Почему "ретро" экономический и финансовый мир возвращается, и какие инвестиционные возможности он создает

80-е годы "в моде не только в плане ностальгической музыки, новой версии фильмов "Индиана Джонс", "Миссия невыполнима", "Стражи Галактики" или нового ремейка "Крика", но и в финансово-экономических вопросах", - заявил экономический советник BECA Advisors (и советник Управления планирования и бюджета) Хулио де Брун, анализируя будущее изменение процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) США. Однако, несмотря на возрождение "ретро" взгляда на рынки, будущие возможности, такие как искусственный интеллект (ИИ), находят свое отражение в инвестиционных стратегиях. В новом выпуске программы BECA in Action эксперты обсудили перспективы развития мировой экономики и финансов, а также возможности инвестиций с фиксированным доходом и влияние искусственного интеллекта на рынки. Де Брюн подчеркнул, что финансовые рынки провели хорошую первую половину года, основываясь на "энтузиазме", вызванном динамикой инфляции в первой половине 2023 года по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. "Все хорошее недолговечно, и, действительно, во второй половине 2023 года база для сравнения у нас уже другая", - сказал он. По словам де Брюна, в основе лежит не высокий уровень инфляции в первой половине 2022 года, а очень низкий уровень во второй половине, который был обусловлен падением цен на нефть. По этой причине, отметил он, ожидается, что показатели инфляции в 2023 году будут выше, а инфляция, измеряемая в 12-месячных периодах, снова вырастет. "Сейчас рынок начинает понимать, что 2000-е и 2010-е годы - это аномальные периоды в макроэкономической истории, начиная с эпохи Возрождения и до наших дней", - сказал де Брюн, добавив, что тенденции, "которые были более нормальными" в 1980-е и 1990-е годы, "в целом являются более структурными проблемами в экономике", к которым можно вернуться. Рынки, не ожидая дальнейшего повышения процентной ставки ФРС, "чувствуют", что долгосрочная равновесная ставка денежно-кредитной политики будет значительно выше, чем это наблюдалось в последнее десятилетие. Они ожидают этого из-за "другой" составляющей денежно-кредитной политики - снижения темпов роста кредитования, вызванного банковским "мини-кризисом" в марте, пояснил он. "Инфляция - это проблема, которая далека от решения", - сказал де Брюн. Рынки ожидают повышения ставки на 25 базисных пунктов в оставшуюся часть текущего года и еще на 25 базисных пунктов к началу 2024 года, чтобы довести ставку ФРС до 6%. "Вопрос в том, сколько из этого мира 1980-х годов с высокой инфляцией, процентными ставками, которые, возможно, никогда не вернутся к 2%, сколько из этого заложено в оценках финансовых активов", - сказал де Брюн. В этом смысле он заявил, что, если не произойдет шока предложения, вызванного искусственным интеллектом или другими технологиями, "вполне возможно, что мир будет не таким, каким мы его знали в последние годы, а мы будем смотреть назад в 1980-е годы - когда произошел сдвиг кривой предложения в связи с включением Китая и советского блока в рыночную экономику". Дэвид Хайон, глава отдела развития институциональных стратегических альянсов в Латинской Америке Edmond de Rothschild Group, отметил, что рынки фьючерсов "дисконтируют", что к концу первого квартала и во втором квартале 2024 года процентные ставки ФРС начнут снижаться. По его мнению, "нет никаких сомнений в том, что большая часть пути дезинфляции уже пройдена". Центральные банки хотят избежать так называемой "инфляции второго порядка", которая может быть вызвана ростом занятости в США и повышением заработной платы. По мнению Хайона, эта дезинфляционная тенденция представляет собой "хорошую новость для рынка фиксированного дохода", открывая "много и много возможностей", среди которых он выделил фиксированный доход инвестиционного уровня над высокодоходным долгом в Европе. Другим докладчиком стал доверенный партнер Davinci в Уругвае Сантьяго Кейроло, который рассказал о влиянии "следующего инновационного цикла", который уже начался: искусственного интеллекта. В этом смысле он отметил, что "это не тематическое направление" или конкретная инвестиция, имеющая определенную долю в инвестиционном портфеле, а, скорее, представляет собой "сквозной разрез" в экономике. По его словам, ожидается, что к 2030 году ИИ принесет мировой экономике 15 трлн долларов США, что близко к валовому внутреннему продукту (ВВП) Китая. В связи с этим он выделил в качестве инвестиционных возможностей компании, которые "находятся на переднем крае" использования ИИ в своем бизнесе, и отметил, что пять крупнейших компаний в S