Поощрение отскока
После падения до многолетних минимумов из-за роста предложения цены на зерно демонстрируют некоторую коррекцию вверх, что вселяет оптимизм в производителей, особенно в случае соевых бобов. В основе этого «отскока» лежат некоторые глобальные финансовые факторы и другие, более непосредственно связанные с самим рынком зерна, его спросом и предложением. Трейдеры и аналитики утверждают, что медвежьи факторы на самом рынке (большие урожаи в северном полушарии и Бразилии) были быстро учтены, и теперь есть возможность для некоторой коррекции. В частности, в Чикаго волна продаж была очень сильной, и теперь цены корректируются в сторону повышения. Еще одним фактором, повлиявшим на цены, стало снижение процентной ставки в США (график). Снижение процентной ставки приводит к падению стоимости доллара по отношению к другим валютам, и цены на товары, торгуемые на международном рынке (по цене в долларах), растут, включая зерно. Ожидается, что Федеральная резервная система продолжит курс на снижение ставок, подтвердив свои слова. Доллар слабеет, а другие валюты укрепляются, в том числе валюты стран, оказывающих значительное влияние на мировую торговлю зерном. Во-первых, заметно улучшилось положение китайского юаня, который оторвался от своих минимумов по отношению к доллару (он превышал 7,25 юаня) и приблизился к 7 юаням (график). Это немного повышает покупательную способность главного мирового импортера соевых бобов, что отражается на ценах. Согласимся, что это не радикальное изменение ситуации (юань укрепился на 3,5 % за 2 месяца); скорее, это выход из очень обесцененной ситуации, который немного улучшает перспективы. Кроме того, экономика Китая сталкивается с проблемами, которые заставили правительство страны принять новые стимулирующие меры, и в этом сценарии остается несколько неизвестных моментов. Другой случай - бразильская валюта, реал, которая также улучшила свой курс по отношению к доллару после известного ослабления. В этом случае укрепление валюты главного мирового производителя и экспортера соевых бобов приводит к росту цен на зерно со стороны себестоимости, измеряемой в долларах. Эти финансовые и валютные колебания оказывают постоянное влияние на товарные рынки. В любом случае, для зерновых ключевыми факторами являются спрос и предложение, а значит, и погода. Вслед за дождями. В США производство сои будет необычным, хотя возможны некоторые задержки в сборе урожая из-за проблем с логистикой и определенная коррекция производства в сторону уменьшения по сравнению с рекордными оценками этого года. [...] Более важным, очевидно, является влияние климатических проблем на Южную Америку, где сосредоточено наибольшее мировое производство сои. В центральных районах производства сои в Бразилии - Мату-Гросу - осадков выпадает мало, и это заставляет операторов рынка быть начеку. На данном раннем этапе цикла это особенно сказывается на завершении посевной, которая может быть отложена; но если нехватка воды продолжится, прогнозы производства могут быть пересмотрены. Кроме того, значительная задержка с посевом сои может привести к позднему сбору урожая и снижению посевов кукурузы «сафринья» (самый важный объем), но до этого еще далеко. Пока же в Бразилии прогнозируется новое увеличение площадей под соей, хотя оно будет более скромным, чем в предыдущие годы. Превысив 46 миллионов гектаров в прошлом урожае, в этом году она не выйдет за пределы 47 миллионов гектаров; увеличение будет меньше, чем ожидалось изначально, из-за климатических проблем и пожаров в центральной Бразилии. В любом случае, если год будет иметь средние показатели по урожайности, то будет еще один большой урожай. Еще одним не слишком обнадеживающим фактом является падение уровня воды, как в реке Парагвай-Парана (которая заканчивается в Нуэва-Пальмира, Уругвай), так и в центральных реках Бразилии, особенно в реке Мадейра (ключевой для выхода сои из Мату-Гросу). Что касается мирового спроса, то Китай, играющий ведущую роль, воспользовался низкими ценами нескольких месяцев назад и увеличил закупки; но даже при недавнем повышении спрос оставался активным, что способствует сохранению текущего сценария восстановления цен. Производители ожидают, что тенденция к росту продолжится, но уверенности в этом нет. Тонкая маржа. Помимо скромного восстановления цен, средняя рентабельность соевого бизнеса снизилась по сравнению с годами, предшествовавшими засухе, и это беспокоит производителей. Однако существуют финансовые обязательства по покрытию последствий прошедшей засухи, и, как известно, сектору трудно сбавить обороты: существует производственная инерция, характерная для сектора, который всегда процветает и стремится к лучшей ситуации для следующего урожая. Хотя цены ниже, чем в предыдущие годы, некоторые производственные ресурсы подешевели, и ожидается дальнейшее снижение цен на топливо, учитывая то, что происходит с нефтью и продуктами нефтепереработки. Недавний рост цен несколько снизил требуемую равновесную урожайность (которая в среднем составляет около 2 тонн с гектара, не считая земельной ренты). Укрепление доллара на местном рынке в последние недели также оказало некоторую помощь. Таким образом, все указывает на то, что площадь посевов сои может несколько скорректироваться в сторону уменьшения, особенно на востоке, но в целом это не будет значительным. Сбыт последнего урожая сои почти завершен, и теперь производители начинают «присматривать» варианты для следующего урожая. Повышение цен на этой неделе вселяет надежду, что цены вернутся к уровню 400 долларов США за тонну - новому ориентиру для совершения продажи. Однако нет уверенности в том, что это произойдет, и нам придется подождать погоды и рынков. Тем временем продолжается развитие озимых культур, состояние которых от хорошего до очень хорошего. После трудностей с посевом из-за задержек с летними культурами, холодная зима и достаточное количество осадков сдержали присутствие патогенов и сорняков, хотя весна только начинается. Ячмень и пшеница демонстрируют хороший потенциал. С другой стороны, посевы масличного рапса были затруднены из-за вышеупомянутых трудностей с посевом (неровные и задерненные поля), в результате чего нужная дата была пропущена, и несколько хозяйств перешли на зерновые. Озимые масличные культуры остаются ценным вариантом для севооборота и, несомненно, возьмут реванш в следующем году. Пшеница и ячмень вступают в ключевую фазу, характеризующуюся хорошим ростом и потенциалом, но повышенной потребностью в воде. Поэтому важно добавить немного осадков, особенно на юге, где недостаток влаги уже ощущается. В то время как озимые культуры находятся в стадии формирования, площадь посевов кукурузы первого урожая завершается, причем принципиальные изменения по сравнению с прошлым годом незначительны. Опасения по поводу численности листоеда отступили, хотя еще предстоит выяснить, что произойдет с этим вредителем к концу года. В некоторых районах площадь озимых была ограничена для того, чтобы войти в посев с первой культурой кукурузы. Некоторые производители сравнивают количество кукурузы и сои, и первая имеет преимущество, поэтому - при наличии достаточного количества ферм - многие производители делают выбор в пользу фуражного зерна. Кукуруза заняла прочное место в сельском хозяйстве Уругвая, особенно благодаря высокому структурному спросу на зерно со стороны мясных и молочных цепочек, а также птицеводства.