После нескольких месяцев неопределенности на местном рынке вновь наметилась тенденция к слияниям и поглощениям.

После второй половины 2024 года, отмеченной политической неопределенностью из-за результатов выборов и плебисцита по социальному обеспечению, сделки M&A в местной экономике продолжаются стабильными темпами. Несмотря на некоторые тревожные сигналы, прозвучавшие в первые месяцы этого года в связи с возможным влиянием торговой войны, развязанной Дональдом Трампом, основные игроки в сфере слияний и поглощений отметили, что в нескольких секторах были заключены сделки. Какими же они были и что ожидается в оставшуюся часть 2025 года? Сантьяго Фонтана, партнер компании Ferrere, отметил, что это полугодие было одним из самых активных после пандемии. Он отметил, что это связано не только с тем, что вторая половина 2024 года была очень активной (поэтому несколько сделок, начатых в предыдущем году, были закрыты), но и с тем, что несколько сделок начались в первые месяцы года, поэтому к инертности 2024 года добавилась «необычайная активность». Однако специалист подчеркнул, что слияния и поглощения страдают в мире, в основном из-за проблем, связанных с США и изменениями в их тарифной политике, и связанных с ними спекуляций. Несмотря на это, он отметил, что в Уругвае этот феномен замедления «почти незаметен». Мы пока не знаем, вызвано ли это причинами, связанными с основами экономики Уругвая, или просто потому, что здесь все происходит через несколько месяцев после того, как это происходит в остальном мире". Поэтому, несмотря на хорошие перспективы, мы смотрим на это с осторожностью именно из-за того, что происходит на международном уровне", - добавил он. Вместе с тем он подчеркнул, что изменения в процессе слияний и поглощений наблюдаются «с хорошей стороны», поскольку наблюдается более тщательная подготовка и профессионализация как покупателя, так и продавца, но прежде всего местного продавца. По словам Фонтаны, это выражается, главным образом, в найме профессионалов с особыми знаниями в области сделок и структур, которые «соответствуют времени и требованиям международных игроков, а также в усложнении структур». Между тем Николас Пьяджио, партнер Guyer & Regules, отметил, что администрация Трампа внесла «большую неопределенность на глобальном уровне», что приостановило или отсрочило принятие инвестиционных решений в мире, и Уругвай «не является исключением». Как и ее коллега, Магдалена Перутти, партнер KPMG Deal Advisory, заявила, что в марте и апреле они наблюдали «абсолютное замедление» на рынке новых сделок в результате экономических заявлений Трампа, которые привели к своего рода «замораживанию» инвестиционных решений и завершения некоторых операций. Помимо этих конкретных эпизодов, руководитель KPMG отметил, что в первой половине года продолжали заключаться сделки иностранными инвесторами, желающими войти в Уругвай, а также уругвайскими бизнесменами, поскольку теперь они «гораздо больше поощряются» к слияниям и поглощениям. В этом разделе Марсело дель Герсио, партнер компании Ernst and Young, отметил, что в этом году было отмечено несколько сделок в сфере услуг, а розничная торговля остается - как и в 2024 году - «сильным сектором» с точки зрения деловых операций. Он добавил, что во второй половине года ожидается продолжение тенденции приобретения аптек и супермаркетов группами или сетями в качестве способа расширения их деятельности. Томас Гурмендес, партнер Posadas, Posdas & Vecino, отметил, что если говорить о наиболее активных отраслях, то тенденция нескольких лет назад в агролесоводстве, технологических компаниях (особенно финтех), энергетике и секторе финансовых услуг явно сохраняется. В свою очередь, Присцилла Пелуссо, партнер Exante, отметила, что консалтинговая компания выделяет среди секторов массовое потребление, деятельность, связанную с пищевой промышленностью, агробизнес и финтех. «Именно в этих секторах (слияния и поглощения) повторяются из года в год из-за их большого стратегического интереса», - добавила она. В качестве примера можно привести тот факт, что на прошлой неделе уругвайская компания по производству травяного чая и трав La Selva (El Instituto Botánico La Selva) завершила сделку по покупке Monte Cudine, уругвайской продовольственной компании, которая работает на местном рынке уже более 140 лет, хотя сумма сделки не разглашается. В свою очередь, Фонтана отметил, что наиболее активными секторами остаются те же, что и в последние годы, а именно: промышленность (с большим акцентом на продукты питания с конца прошлого года), технологии, инфраструктура с акцентом на ветроэнергетику и сельское хозяйство. Кроме того, он добавил, что некоторые сделки были заключены в новых для местного рынка секторах, таких как образование и телекоммуникации. В качестве конкретных примеров Фонтана привел приобретение компанией Lactalis компании Granja Pocha в секторе продуктов питания. В то же время в технологическом секторе он отметил продажу Telefónica Uruguay компании Tigo. Отвечая на вопрос о том, замедлили ли год выборов и дебаты по поводу плебисцита о социальном обеспечении заключение сделок в прошлом году и возобновились ли какие-либо из них в первой половине года, Фернандо Хименес де Аречага, партнер Dentons Jiménez de Aréchaga, отметил, что выборы обычно не влияют на сделки M&A в Уругвае. "Все политические партии с реальными электоральными устремлениями уже пришли к власти, и никаких резких изменений в основах, определяющих инвестиционные процессы, не наблюдалось. Поэтому мы не ожидали и не наблюдали никаких тормозов, вызванных годом выборов или их результатами", - добавил он. Тем не менее Хименес де Аречага отметил, что плебисцит по социальному обеспечению «вызывает беспокойство», поскольку он «ставит под угрозу очень дорогие для Уругвая ценности, такие как стабильность, правовая определенность и разумное управление экономикой». Однако, по его словам, ни одно, ни другое не смогло вызвать соответствующего торможения слияний и поглощений, поэтому он не обнаружил эффекта отскока после того, как эти риски рассеялись. Между тем Гурмендес добавил, что на местном уровне год выборов «всегда влияет на аппетит инвесторов». «Несмотря на это, он отметил, что после завершения избирательного цикла и начала работы нового правительства »мы замечаем, что больше нет того шума или осторожности из-за предвыборных вопросов".