Задержка, которая приводит к дальнейшим задержкам

Мы переборщили. Жизнь в этой дорогой стране стала невыносимой. Отставание курса валюты сильно бьёт по нам. Уругвай с его счастливыми лицами уходит в прошлое. Я знаю только один такой момент — это когда есть работа. Уругвай к востоку от трассы № 5 счастлив, когда землю засевают. Работают тракторы, комбайны, грузовики, бараки, мастерские. На мукомольных заводах есть работа. Работает порт. Работает тот, кто изготавливает упаковку, и тот, кто печатает этикетку. Работают все. Работает районный магазин. Но сейчас землю засевают только тогда, когда на мировом рынке цены исключительно высокие. Конечно, Уругвай дорог не только из-за отставания курса валюты. Он дорог из-за топлива. Он дорог из-за тарифов. И из-за общей стоимости функционирования государства с дублированием функций. С неэффективными услугами. Где нужно поддерживать одну службу, а для выполнения работы приходится нанимать другую. Нанимает тот, кто может. Тот, кто не может, остаётся без образования, без здравоохранения или без безопасности. Но с обменным курсом у нас начался настоящий хаос. С декабря 2019 года по апрель 2026 года зарплата выросла примерно на 60%. Цены выросли примерно на 50 %. Эти 10 процентных пунктов разницы означают рост покупательной способности заработной платы на 6,6 %. Но при этом заработная плата в долларах подорожала примерно на 50 %, поскольку обменный курс вырос всего на 6,4 %. Очень дорогая заработная плата, на которую можно купить очень мало. Стоимость рабочей силы вытесняет нас из любого рынка, ориентированного на трудоемкое производство. Выживают те, кто интегрирован в секторы первичного производства с чрезвычайно высокой производительностью, способные компенсировать различия. Наглядным примером являются секторы информационных технологий. Они не платят налоги и располагают квалифицированной рабочей силой. Тем не менее, они переносят производство в другие страны из-за затрат на заработную плату. Дело не в том, что работники зарабатывают много, а в том, что в долларах это обходится очень дорого. ЦБУ заявляет, что не вмешивается в рынок и не влияет на курс доллара. Это не так. Он неоднократно вмешивался. Его политика процентных ставок, благоприятствующая вкладам в песо, была коварной. Она способствовала ожесточённому «кэрри-трейду». Сейчас он активно способствует дедолларизации депозитов. К тому же Министерство экономики и финансов (MEF) решительно поощряло дедолларизацию долга. Разница в ставках в пользу вкладов в песо была значительной. Уже давно она не опускается ниже 15 %. Она держалась на уровне около 28 %. Долгое время инвесторы привозили свои доллары для продажи на нашем рынке, что ещё больше снижало курс доллара. Все это делалось для размещения в песо, чему способствовали наши ставки. В последнее время, в связи с изменением ставки денежно-кредитной политики и ростом цен на мировом рынке, реальная ставка снижается, и уменьшается пространство для маневра в отношении обменного курса с этой стороны. Возможно, именно поэтому и возникает отчаяние. Без учета кредитов государственных органов, капитализационных облигаций и задолженности Центрального банка Уругвая (BCU) долг немонетарного сектора государственного сектора составляет 47 599 млн долларов, из которых 36,6 % приходится на иностранную валюту. Если бы весь долг был выражен в индексированных единицах, он увеличился бы на 12 501 млн долларов. Если бы весь долг был выражен в долларах, он уменьшился бы на 7 980 млн долларов. Если бы сегодня весь долг был в долларах, курс доллара должен был бы достичь 48 песо, чтобы уравнять текущий долг. Если бы долг был в долларах, мы не сэкономили бы много на выплате процентов. Скорее, совсем немного. Но в той части долга, которая капитализируется, разница значительна. Автономная составляющая долга выросла бы гораздо меньше. В среднесрочной и долгосрочной перспективе мы движемся ровно в противоположном направлении. Нам объясняют, что мы платим за риск девальвации. Давайте согласимся с тем, что потерей всех наших рабочих мест в трудоемких секторах торговли (экспорт и импортозамещение) обходится нам чрезвычайно дорого. Теперь целью стали депозиты в долларах. Их хотят стереть с лица земли. И их, и сам доллар. Идеологическое определение. Председатель Центрального банка обязывает банк, принимающий депозит в долларах, сообщать клиенту, что «его сбережения могут потерять в цене». Что на них может повлиять падение курса доллара. Он посеял панику среди вкладчиков. Заставил их увидеть кризис уже завтра. Среди граждан страны. Не говоря уже об аргентинцах, бразильцах или испанцах. Это может привести к обратному эффекту. Люди будут держать деньги в той валюте, которую считают более безопасной. В стране с высокой стоимостью жизни финансовые издержки возрастут. Норма обязательных резервов и так составляла 28 % для депозитов в долларах и примерно половину этого значения для депозитов в песо. Теперь Центральный банк Уругвая (BCU) снижает вознаграждение банкам за эти резервы. В марте он снизил ставку на ½ пункта, а в сентябре планируется ещё одно снижение на ½ пункта. Это обойдётся банковской системе примерно в 140 миллионов долларов. Как всегда, эта нагрузка будет переложена на реальный сектор. На это нужно дать ответ. Председатель ЦБ Уругвая и Министерство экономики и финансов должны определиться. Они говорят вкладчикам, чтобы те не хранили сбережения в долларах, потому что существует риск падения курса доллара. В то же время Уругвай дедолларизирует свой долг, поскольку существует риск роста курса доллара. Решите, существует ли риск роста курса или падения. Если и то, и другое, то не кажется разумным платить за оба риска без компенсации. Когда защищают экспорт и некоторую импортозамену, это не защита «жирных» экспортеров, а защита труда наших работников агропромышленности или интеллектуального сектора. Именно наши молокозаводы закрываются в результате цепной реакции. «Колеме» продержалась 94 года. Она закрылась. Мясоперерабатывающие предприятия находятся на вынужденном простое. Мукомольные заводы сократят свою деятельность, если уменьшится посевная площадь. О других отраслях мы даже не вспоминаем. ИТ-специалисты были «золотой сеткой». Никто о них не заботится. Они уезжают. Когда мы предлагаем защитить обменный курс, нам отвечают «нет». Говорят, что защищают зарплату рабочего. Ложь. Они уничтожили его работу. Ему платили высокую зарплату в долларах, а на пропитание — совсем немного. Они переборщили. Это отставание, которое тормозит прогресс.