Сомнения Независимого фискального совета относительно плана правительства по финансированию отчётности

Независимый фискальный совет (CFA) — орган, не подчиняющийся Министерству экономики и финансов (MEF) — опубликовал отчет, в котором предупредил, что в этом году сокращение структурных доходов — оцениваемое в 0,4 % валового внутреннего продукта (ВВП) — в связи со снижением темпов экономического роста будет компенсировано сокращением структурных расходов в том же объеме. На основании информации, доступной по состоянию на май 2026 года, CFA считает, что достижение целевого показателя структурного дефицита в 4,0 % ВВП «возможно», если во второй половине года произойдет восстановление доходов, хотя основная проблема заключается в низких темпах экономического роста (1,6 % согласно прогнозам MEF). «В случае необходимости новых корректировок CFA считает целесообразным продолжить внедрение механизмов сдерживания дискреционных расходов в соответствии со стратегией, реализованной в 2025 году и запланированной на 2026 год», — пояснил орган в своём отчёте. По мнению CFA, «успешное достижение целевого показателя СФП (Структурного фискального правила) в 2026 году имеет особое значение, поскольку это первый год применения новой фискальной системы. Его соблюдение имеет решающее значение для укрепления доверия к фискальному правилу и способствует закреплению ожиданий относительно будущего курса фискальной политики. Тем не менее достижение целевого показателя на 2026 год не следует рассматривать как гарантию проведения осторожной фискальной политики, позволяющей удерживать уровень долга ниже заданного предела». С другой стороны, CFA предупреждает о ряде рисков, связанных с бюджетной консолидацией. Стратегия консолидации основана на постоянном увеличении налоговых поступлений за счет налоговых инноваций и повышения эффективности сбора налогов, «фактическая результативность которых сопряжена со значительной неопределенностью», как отмечает CFA. «Поскольку она опирается на управленческие решения и установление приоритетов в расходах, ее способность сохраняться в долгосрочной перспективе остается неопределенной. Следовательно, нельзя исключать появление явлений «налогового утомления»: по мере усиления давления с целью исполнения ранее утвержденных бюджетных статей и появления новых требований на расходы, возможности для дальнейшего получения экономии за счет сдерживания исполнения бюджета могут постепенно сокращаться, ограничивая способность компенсировать будущие отклонения в доходах таким образом», — отмечает CFA в своём отчёте. С другой стороны, в отчете подвергся критике нормативный указ о двойном фискальном правиле, основанный на среднесрочном ориентире по долгу и ориентировочных годовых целевых показателях RFE. «В нем не указаны с рекомендуемой точностью ни интенсивность, ни сроки корректировки, что делает его реализацию зависимой от общих критериев и снижает степень его надежности», — отмечает ведомство в документе. Динамика чистой задолженности и её соотношение с ориентиром в 65 % ВВП является одной из главных причин для беспокойства CFA. Хотя налогово-бюджетная программа Министерства экономики и финансов (МЕФ) предусматривает совокупную консолидацию в размере 1,5 % ВВП в период с 2027 по 2029 год, «указанная корректировка по-прежнему основывается на макроэкономическом сценарии, более благоприятном, чем тот, который был обновлен в мае Комитетом экспертов», — отмечает этот орган. CFA заявил, что расхождения в прогнозах роста, содержащихся в Пятилетнем бюджете и в Отчете об исполнении бюджета, «свидетельствуют о наличии потенциального риска того, что запланированная бюджетная консолидация должна будет осуществляться в условиях доходов, ниже прогнозируемых». С целью оценки этого риска CFA провел моделирование, включающее прогнозируемую Министерством экономики и финансов (MEF) динамику бюджета. Оно предполагает соблюдение бюджетного правила, но использует прогнозы роста, подготовленные Комитетом экспертов. В результате чистый долг к 2029 году снизится до 63,5 % ВВП по сравнению с 62,7 %, прогнозируемыми правительством в Отчете об исполнении бюджета. «В случае реализации этого более неблагоприятного альтернативного сценария для достижения целей RFE потребуется принять дополнительные меры по сдерживанию дискреционных расходов, чтобы компенсировать снижение поступлений, вызванное более низким ростом, как это произошло в 2025 году», — пояснил CFA в отчете. В проекте отчета о выполнении бюджета МЭФ планирует увеличить государственные расходы до 31 млн долларов США. «Дополнительное финансирование обеспечивается за счет сокращения налоговых расходов и пересмотра в сторону повышения показателей сбора налогов, обоснование которых не приводится, при этом никаких изменений в налоговом законодательстве не вносится», — предупредил CFA. Этот орган охарактеризовал бюджетные ассигнования как «осторожные» по своим объемам, хотя они «представляют собой постоянное обязательство, не подкрепленное явными постоянными источниками финансирования в соответствующем объеме». CFA считает, что увеличение расходов должно финансироваться за счёт постоянного сокращения других статей расходов или постоянного увеличения доходов, «надлежащим образом подтверждённых». С другой стороны, орган утверждает, что, хотя прямой связи с «Социальным диалогом» и нет, Министерство экономики и финансов (MEF) вводит в Отчёт о выполнении бюджета ряд направлений. Среди них — изменения условий досрочного выхода на пенсию, фискальные последствия которых в долгосрочной перспективе будут иметь тенденцию к усилению. CFA пришел к выводу, что, исходя из национального и международного опыта, внедрение изменений в пенсионные системы может привести к возникновению обязательств по расходам, влияющих на динамику бюджета в среднесрочной и долгосрочной перспективе. «Следовательно, CFA подчеркивает важность того, чтобы подобные меры сопровождались тщательными актуарными расчетами и четким указанием источников их постоянного финансирования с целью сохранения межвременной бюджетной устойчивости», — отмечается в отчете.