Рынок слияний и поглощений сдерживается из-за пенсионного плебисцита: что видят консалтинговые фирмы?

По мере того как подходит к концу вторая половина года, различные региональные и международные компании внимательно следят за развитием ряда фирм в Уругвае, чтобы осуществить слияния и поглощения. В связи с этим El País побеседовал с различными лидерами в этой области, чтобы оценить результаты работы рынка в наиболее важных секторах, а также проблемы и ожидания на будущее, главным образом связанные с голосованием по пенсионному плебисциту в ближайшее воскресенье. Фернандо Хименес де Аречага, партнер Dentons Jiménez de Aréchaga, отметил, что во второй половине 2024 года наблюдался «подъем» сделок M&A, причем сделки заключались еще до снижения процентных ставок в США, что «предвещает еще больший подъем» для сделок в ближайшем будущем. «Продажа отечественных компаний международным покупателям продолжается, но при этом наблюдается интересное явление: те же самые отечественные предприниматели, которые продали свои компании, все чаще стремятся направить вырученные от продажи средства на приобретение других компаний. Это порождает активный сегмент сделок между национальными предпринимателями и, одновременно, большую искушенность наших предпринимателей в операциях слияния и поглощения», - добавил он. Сантьяго Фонтана, партнер Ferrere Abogados, отметил, что развитие полугодия идет «очень хорошо» и «почти на постпандемическом уровне», поскольку «происходит эффект отскока от падения международных процентных ставок». Он пояснил, что в первой половине года (а также в конце 2023 года) активность в сфере слияний и поглощений «замедлилась по всему миру», поскольку покупатели ждали снижения ставок, а продавцы, со своей стороны, предполагали «потенциально лучшую цену, когда это произойдет». По словам Фонтаны, сочетание снижения ставок и того факта, что рынку «нужно было двигаться», привело к ожидаемому «эффекту отскока», в результате которого активность «стала очень динамичной». Мы считаем, что это будет продолжаться, по крайней мере, до второго квартала следующего года». Среди прочих причин - прогнозируемое дальнейшее снижение ставок (Федеральная резервная система и другие центральные банки) с большим падением к концу 2025 года; множество фондов прямых инвестиций ищут возможности, вероятно, связанные со снижением ставок. Аргентина находится в процессе постепенного подъема, по крайней мере, с точки зрения международного имиджа, и это привлекает игроков в регион. Что касается последнего, то последние новости о запасах в Вака-Муэрта (которые могут оставить Аргентину на четвертом месте в мире по запасам нефти) заставляют мир вновь обратить внимание на южный конус, и, как мы уже повторяем, если Аргентина делает успехи, то и мы делаем успехи», - добавил Фонтана. Томас Гурмендес, партнер Posadas, сказал, что в начале года они предполагали, что из-за того, что это год выборов, развитие слияний и поглощений может быть «немного тише» по сравнению с тенденцией 2023 года. Однако он заверил, что «реальность оказалась иной», поскольку на приток иностранных инвестиций и количество операций «существенно не повлиял» год выборов. «Мы не увидели замедления активности из-за этого вопроса», - сказал он. Однако он подчеркнул, что они заметили «некоторую напряженность» на рынке и среди потенциальных покупателей компаний из-за плебисцита о выходе на пенсию, который будет проведен на национальных выборах в следующее воскресенье. Хотя те, кто интересуется местным рынком, внимательно следят за тем, что произойдет после голосования, партнер Posadas сказал, что пока этот вопрос «не оказал прямого влияния» на слияния и поглощения. Родриго Рибейро, партнер KPMG, отметил, что плебисцит «вызвал большое беспокойство» за рубежом, особенно среди игроков, которые не знакомы с этим вопросом. «Многие руководители международных фондов и корпораций, инвестирующих в Уругвай, совершили визиты, чтобы лично убедиться в происходящем. Это, конечно, является проблемой уже несколько месяцев и препятствует инвестициям, несмотря на отсутствие серьезных угроз из-за рубежа», - добавил он. В свою очередь, Николас Пьяджио, партнер компании Guyer Марсело дель Герсио, партнер компании Ernst & Co. Что касается заметных изменений или новых тенденций, отразившихся на рынке слияний и поглощений в этом полугодии, Де Аречага отметил, что, хотя для семейных компаний «естественно» сталкиваться с «проблемой преемственности», передавая бизнес следующему поколению (или продавая его третьей стороне), существует «растущая тенденция» - особенно в промышленных компаниях - которая наблюдается в «очень традиционных» семейных компаниях: решение владельцев продать их «стратегическим покупателям» за рубежом, которые «почти всегда» являются транснациональными компаниями, работающими в этих областях. С другой стороны, Фонтана отметил, что во второй половине (в конце года) 2023 года активность начала замедляться, поэтому «большая разница» заключается в том, что этот семестр был семестром «заключения сделок, но не генерирования возможностей». «Каждую неделю начинается обсуждение как минимум пары новых сделок», - добавил он.