Заметки о бюджете

Был обнародован проект закона о государственном бюджете, который соответствует тому, что министр Оддоне объявлял в предыдущие недели. Несмотря на то, что необходимо более глубоко изучить различные аспекты, давайте сначала рассмотрим представленные экономические прогнозы и некоторые из объявленных мер. Во-первых, исходя из представленных предположений и мер, неясно, по какой причине ожидается, что экономика будет расти в два раза быстрее, чем в среднем за последнее десятилетие. Представленные микроэкономические реформы не меняют ситуацию: нет изменений в трудовом законодательстве, открытии торговли или повышении конкурентоспособности, поэтому, если не будут приняты новые меры, помимо объявленных, нет оснований ожидать такого роста. Во-вторых, прогнозируемый уровень инфляции на этот период вызывает удивление. В этом году ожидается, что индекс потребительских цен (ИПЦ) составит 4,2%, затем вырастет до 4,4% в 2026 году и стабилизируется на уровне 4,5% в течение остальной части пятилетия. Примечательно не только то, что в ближайшие годы ожидается более высокая инфляция, чем в настоящее время, но и открытое несогласие с Центральным банком Уругвая, президент которого объявил, что намерен довести инфляцию до уровня около 3%. Независимо от того, существует ли необходимая координация между фискальной и денежно-кредитной политикой или MEF не доверяет прогнозам BCU, эта информация вызывает большой резонанс. В-третьих, очень плохой новостью является крах институциональной системы налогообложения, утвержденной законом и ратифицированной на референдуме в прошлом периоде, которая способствовала снижению странового риска до самого низкого уровня в Латинской Америке, улучшению кредитного рейтинга страны и размещению государственного долга по исторически низким ставкам. Фактически снимается операционный предел на ежегодное увеличение государственных расходов и заменяется ориентировочной целью, которая практически не будет действовать в течение всего пятилетнего периода. Другими словами, мы остаемся без фискального правила, и правительство сможет увеличивать расходы по своему усмотрению, как это уже не происходит ни в одной упорядоченной стране мира. В-четвертых, согласно представленным прогнозам, в конце периода мы будем иметь значительное отставание в обменном курсе. Это кажется несовместимым с представленным ростом экспорта и, следовательно, с ожидаемым ростом производства. В-пятых, в нарушение четкого обязательства, взятого на себя Яманду Орси во время предвыборной кампании, вводятся новые налоги. Минимальный глобальный налог может быть оправдан, хотя сомнительно, что он будет продолжать действовать на мировом уровне после выхода из соглашения США и угрозы последовать их примеру со стороны Германии, но остальные налоги явно не оправданы и имеют явную цель сбора доходов. Налог Temu не решает проблему, которую он призван решить, а обложение доходов за рубежом является негативным шагом назад по сравнению с тем, что было сделано двумя последними правительствами, что может повлиять на желание остаться в стране тех, кто приехал, доверяя стабильности наших правил игры. Следовательно, мы имеем дело с бюджетом, который содержит негативные нововведения и может представлять определенные риски, особенно если его самые смелые предположения не оправдаются.