Один из крупнейших банков Латинской Америки пересмотрел свой прогноз по Уругваю и предсказывает, что курс доллара «стабилизируется» на отметке 2027

Один из крупнейших банков Латинской Америки — бразильский Banco Itaú — понизил прогнозы роста экономики Уругвая, а также слегка снизил оценку инфляции на этот год (приблизив её к целевому показателю Центрального банка), при этом прогнозируя стабилизацию курса доллара к концу 2026 и 2027 годов. В своём отчёте «Макроэкономический сценарий для Уругвая» банк напомнил, что «ежемесячный индикатор экономической активности (IMAE) в июне вырос на 1,4 % в сезонно скорректированном выражении после двух последовательных падений. Тем не менее, во втором квартале IMAE сократился на 0,7 % в сезонно скорректированном выражении по сравнению с предыдущим кварталом, после роста на 0,8 % в первом квартале». С другой стороны, у банка есть собственный индикатор экономической активности — IDAT-UY, который «продолжил терять динамику в начале третьего квартала». «IDAT-UY вырос на 4,9 % в годовом исчислении в реальном выражении за квартал, завершившийся в июле, что ниже показателя 6,7 %, зафиксированного во втором квартале, и 8,1 % в первом квартале. Рост по-прежнему обеспечивался такими секторами, как туризм, транспорт и супермаркеты, в то время как большинство остальных категорий демонстрировали более умеренные показатели», — добавил он. В отчете также напомнили, что инфляция в августе составила 0,24% и что «общая инфляция и базовая инфляция ускорились в годовом исчислении». Годовая инфляция в августе составила 4,55 % по сравнению с 4,27 %, зафиксированными в июле, и в целом остается в пределах целевого показателя Центрального банка (4,5 % с диапазоном допустимых отклонений плюс-минус 1,5 процентных пункта)». Itaú отметил, что «на заседании по денежно-кредитной политике в августе Центральный банк (BCU) единогласно принял решение оставить ставку денежно-кредитной политики без изменений на уровне 5,75% уже четвертое заседание подряд. Общая инфляция в июле оставалась ниже целевого показателя, в то время как базовая инфляция продемонстрировала небольшой рост, хотя и без проявления эффектов второго круга, вызванных ростом цен на нефть». «Кроме того, ЦБУ подчеркнул, что двухлетние инфляционные ожидания остались стабильными на уровне 4,5 % как у аналитиков, так и на финансовых рынках, в то время как ожидания предпринимателей остались на уровне 5,0 %. В этом контексте мы оцениваем, что реальная процентная ставка ex ante составляет 1,03%, что по-прежнему значительно ниже оценки ЦБУ реальной нейтральной ставки (2,5%), что свидетельствует о том, что денежно-кредитная политика по-прежнему носит экспансионистский характер», — добавил он. Банк отметил, что снизил свой «прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) на 2026 год до 0,8% с прежних 1,2%, что отражает низкий статистический перенос (0,3%) и слабые показатели экономической активности в начале третьего квартала». С учетом этого более пессимистичного сценария мы повысили наш прогноз среднего уровня безработицы на 2026 год до 7,9 % с 7,6 % в нашем предыдущем сценарии». На 2027 год Itaú сохранил свой прогноз роста ВВП на уровне 1,5 % и повысил прогноз по безработице до 7,9 % (с 7,6 %). С другой стороны, банк также снизил — хотя в данном случае и в меньшей степени — свой прогноз инфляции на 2026 год «до 4,7% с 4,9%, что отражает более благоприятную динамику инфляции и признаки более умеренного внутреннего спроса». На 2027 год банк прогнозирует рост цен на 4,5%. «Мы по-прежнему ожидаем, что ставка денежно-кредитной политики останется на уровне 5,75 % до конца 2026 года на фоне сдержанного инфляционного давления и прочно закрепленных ожиданий. Тем не менее, несмотря на то, что экономическая активность оказалась ниже ожиданий, нельзя исключать ужесточения денежно-кредитной политики в случае возобновления инфляционного давления, особенно в условиях роста цен на нефть или неблагоприятных климатических потрясений, связанных с явлением «эль-ниньо», — поясняется в отчете. Что касается климатического явления «Эль-Ниньо», Itaú предупредил, что «возможное усиление» этого шока «может привести к осадкам, превышающим норму, вплоть до начала 2027 года. Хотя увеличение запасов воды благоприятно повлияет на сельскохозяйственное производство и выработку гидроэлектроэнергии, чрезмерные осадки могут негативно сказаться на урожаях, логистике и транспорте, а также оказать давление на рост цен на продовольствие». «Следовательно, погодные условия по-прежнему представляют собой значительный фактор риска роста инфляции, а также могут повлиять на экономический рост, если сбои окажутся более серьезными, чем предполагается в настоящее время», — пояснил он. Что касается обменного курса, то банк оценил, что к концу 2026 года курс доллара составит 40,50 песо (вчера он торговался на уровне 40,216 песо), а в 2027 году прогнозирует, что он останется «стабильным», завершив год на отметке 41 песо. Наконец, в отчете прогнозируется, что бюджетный дефицит центрального правительства и Банка социального обеспечения (BPS) по итогам 2026 года составит 4,1 % ВВП, а к концу 2027 года снизится до 3,4 % ВВП.