Талви вновь появился с новым предложением для правительства Милея, которое уже провело «огромную и болезненную фискальную корректировку».

Бывший министр иностранных дел и кандидат в президенты Эрнесто Тальви вновь написал о правительстве Хавьера Милея в Аргентине, на этот раз вместе с Софией Харгиндегуй, менеджером по экономическим консультациям в Grant Thornton Uruguay. Тальви, который в настоящее время является старшим научным сотрудником Real Instituto Elcano (Мадрид, где он живет), написал вместе с Харгиндегуй анализ под названием «Расшифровка экономического лабиринта Аргентины: повышение цен для снижения инфляции». Теперь они возвращаются к политике Милея с анализом «От нулевого дефицита к стабилизационному плану по искоренению инфляции в Аргентине: почему именно сейчас? Они напоминают, что в первом квартале Аргентина достигла фискального профицита нефинансового государственного сектора, который на конец 2023 года составил 4,4 от валового внутреннего продукта (ВВП), чего не было с 2008 года. «В первом квартале Милей также выполнил свое обещание о нулевой эмиссии для финансирования государственного сектора. В результате профицита не только не потребовалось проводить эмиссию для финансирования, но и государственный сектор вывел из обращения (аргентинские) песо", - добавляют они. По мнению Тальви и Харгиндегуи, «очевидно», что «без огромного скачка уровня цен (почти на 100% в период с декабря 2023 по март 2024 года) наблюдаемое снижение реальных первичных расходов было бы неосуществимо при реализации бюджета». «Милей доставил. И несмотря на драконовские корректировки зарплат, пенсий, других социальных выплат и трансфертов в провинции, он пока сохраняет свой политический капитал. Инфляция стремительно снижается и месяц за месяцем оказывается ниже рыночных ожиданий", - утверждают они. «Однако рынки, похоже, не до конца верят в заповедь о нулевом дефиците и нулевых выбросах (почти библейская заповедь для президента Милея) и, следовательно, в искоренение инфляции», - добавляют они. Апрельское исследование Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) показало, что хотя рынки ожидают существенного снижения инфляции в 2025 году по сравнению с 2024 годом (со 161% до 50%), «это далеко от цели искоренения, то есть однозначного уровня инфляции в соответствии с международной инфляцией», говорят оба экономиста. Таким образом, «гордиев узел вопроса заключается в том, чтобы сделать все необходимое для согласования рыночных ожиданий с правительственными ориентирами. А для этого необходим комплексный стабилизационный план, чтобы закрепить ожидания рынка", - говорят Талви и Харгиндегуй. По мнению обоих, «самое сложное уже сделано: гигантская фискальная корректировка». Было бы грешно не воспользоваться той огромной жертвой, на которую пришлось пойти обществу». Но фискальная корректировка, лежащая в основе мантры «нулевой бюджетный дефицит - нулевой уровень выбросов», является необходимым, но недостаточным условием для закрепления и согласования рыночных ожиданий с правительственными установками", - поясняют они. «Для достижения этой цели необходимо дополнить обязательство по финансированию государственного сектора с нулевым дефицитом и нулевыми выбросами несколькими дополнительными элементами», - отмечают авторы. Они называют пять пунктов, которыми должен обладать стабилизационный план по искоренению инфляции в Аргентине. Первые два: «четко определить монетарный режим, к которому правительство намерено вернуться (бимонетаризм, долларизация?)» и «установить якорь валютного курса (который будет управлять переходом к ценовой стабильности и конечным пунктом назначения), соответствующий монетарному режиму, определенному в предыдущем пункте (руководство по обменному курсу, монетарные цели, цели по инфляции?), и который следует траектории, соответствующей новой фискальной и квазифискальной реальности после сглаживания и корректировки». К этому они добавляют, что необходимо «отменить валютный контроль (хотя и более постепенно в отношении краткосрочного движения капитала)» и «деиндексировать экономику, скорректировав повышение государственных зарплат, пенсий и тарифов на государственные услуги на основе инфляции, прогнозируемой в стабилизационном плане». Последний пункт, выдвинутый Талви и Харгиндегуй в адрес правительства Милея, - «отменить административные меры, искажающие эффективное функционирование системы цен, чтобы высвободить инвестиции в ключевые сектора экономики». По мнению двух экономистов, «программа, содержащая все эти элементы, в дополнение к уже проведенной огромной фискальной корректировке и другим усилиям по проведению структурных реформ параллельно со стабилизацией, стала бы предложением, которое Международный валютный фонд (МВФ) не может (и не должен) отклонить». «Новое соглашение с МВФ послужит основой для программы, предоставит необходимые свежие средства для укрепления позиции Центрального банка Аргентинской Республики по международным резервам и даст ему существенный и окончательный толчок для укрепления доверия и обеспечения успеха стабилизационного плана», - добавляют они. По мнению Тальви и Харгиндегуи, «стол переговоров накрыт для запуска всеобъемлющей стабилизационной программы, которая приведет ожидания рынка в соответствие с целями правительства. Самое сложное уже сделано: огромная и болезненная фискальная корректировка». «Что бы ни думали о качестве проведенной до сих пор корректировки, факт остается фактом: она была проведена. И ценой огромных потерь с точки зрения уровня активности, доходов домохозяйств и роста бедности", - добавляют они. «Было бы грешно не воспользоваться гигантскими усилиями, которые потребуются от граждан, чтобы нанести сокрушительный удар по инфляции в Аргентине. Если это удастся, это будет историческим изменением. И это изменит историю", - заключают они.