Тальви вновь появляется с анализом Хавьера Милея, в котором он говорит, что тот прибег к "старому латиноамериканскому трюку".

С тех пор как он ушел из политики - в середине 2020 года, - об Эрнесто Тальви, бывшем министре иностранных дел и экс-лидере красного сектора Ciudadanos, мало что слышно. Но время от времени он вновь появляется с аналитическими материалами в качестве старшего младшего научного сотрудника Реального института Элькано (Мадрид, где он живет). Тальви только что написал анализ правительства Хавьера Милея в Аргентине в соавторстве с Софией Харгиндегуй, менеджером группы экономического консалтинга в Grant Thornton Uruguay. Он озаглавлен "Расшифровка экономического лабиринта Аргентины: повышение цен для снижения инфляции". "Аргентинская экономика представляет собой сложный лабиринт. Ее мучают искажения, контроль, долларовые цены всех видов и цветов, даже голубые, множество финансовых инструментов с иероглифическими названиями, экспортные вычеты и предварительные разрешения на импорт, фискальный и квазифискальный дефицит, декреты о необходимости и срочности и омнибусные законы, галопирующая инфляция и экономика в рецессии", - описывают Тальви и Харгиндегуй. Авторы напомнили, что "за три месяца мандата президента Милея инфляция выросла на 100 пунктов до 270 % в год, а экономика вошла в глубокую рецессию. Однако финансовые показатели развивались весьма позитивно: синий доллар стабилизировался, разрыв между официальным и параллельным долларом упал до 30 %, а международные резервы выросли на 25 %. Приход Милея привел к полному или частичному устранению ценовых диспропорций: 100-процентной девальвации официального обменного курса, либерализации контролируемых цен и существенной корректировке государственных тарифов. Эти меры оказали огромное влияние на общий уровень цен", - отмечают Талви и Харгиндегуй. "Такой шок для уровня цен привел к разжижению (т. е. снижению реальной стоимости) денежных обязательств Центрального банка Аргентинской Республики (ЦБАР)", - добавили они. Это также вызвало "сильное фискальное разжижение: реальные первичные расходы были сокращены в первые два месяца года на 33 % по сравнению с аналогичным двухмесячным периодом предыдущего года (по нашим оценкам, 60 % этого сокращения произошло за счет разжижения, а остальное - за счет дискреционных мер по сдерживанию номинального роста государственных расходов). Разжижение бюджета позволило правительству перейти от дефицита к профициту в нефинансовом государственном секторе и сократить общий дефицит (фискальный и квазифискальный) менее чем наполовину". Более того, "за первые два месяца года трансферты центрального правительства провинциям были сокращены в реальном выражении на 85%, а государственные инвестиции - на 76%", - добавили они. "Если начать анализ со скачка уровня цен в результате девальвации официального обменного курса и устранения ценовых искажений, то все остальные части головоломки идеально подходят: инфляционное давление, неликвидность, падение процентных ставок по процентным обязательствам, скупка резервов, плоский синий доллар, фискальная корректировка, рецессия", - говорят они. Талви и Харгиндегуй отметили, что "кажущееся противоречие можно свести к одному предложению: повысить цены, чтобы снизить инфляцию". "То есть спровоцировать скачок уровня цен, достаточно большой, чтобы разжижить денежные обязательства и первичные государственные расходы, чтобы перекомпоновать уровень международных резервов и резко и внезапно сократить фискальный (и квазифискальный) дефицит и необходимость его финансирования за счет денежной эмиссии и инфляции". Очень латиноамериканский "старый трюк": разжижить, чтобы отрегулировать, а затем стабилизировать", - объясняют они. "По нашему мнению, такие корректировки путем разжижения не могут продолжаться долго. С одной стороны, на социальном уровне можно ожидать роста протестных выступлений, направленных на возвращение хотя бы части покупательной способности, потерянной в зарплатах и пенсиях", - отмечают авторы. "На экономическом уровне такое сокращение государственных инвестиций не может быть устойчивым без ухудшения физической инфраструктуры. А на политическом уровне сокращение трансфертов провинциям ставит под угрозу возможность того, что губернаторы провинций поддержат часть законодательной программы правительства в Конгрессе, где Милей и его партнеры по Республиканскому предложению (PRO) находятся в меньшинстве", - заключили они.