Тарифы Дональда Трампа - это удар по Уругваю; каковы будут последствия?

После того как президент США Дональд Трамп принял решение о повышении тарифов в отношении Мексики, Канады и Китая, а некоторые из этих стран объявили об ответных мерах, мир проснулся от «черного понедельника» на международных рынках (из-за падения фондовых рынков в условиях непредсказуемого сценария), стоимость доллара колебалась, евро приблизился к паритету, а другие валюты внезапно обесценились, включая юань, который достиг рекордно низкого уровня. Что же представляет собой Уругвай в условиях глобального протекционизма США? Хотя страна не пострадала от введения новых тарифов, как и любая другая небольшая страна-экспортер сельскохозяйственной продукции, она нуждается в открытом мире. Протекционизм, несомненно, является плохой новостью для страны. Однако если попытаться увидеть «менее плохую» сторону этой ситуации, то есть два смягчающих фактора: тарифы, введенные администрацией Трампа, не обязательно будут сохранены (на самом деле она уже отложила применение некоторых из объявленных ею тарифов), а другой фактор заключается в том, что ожидания Центрального банка (BCU) и уругвайского рынка уже предвидели, что нечто подобное может произойти на международном уровне, и, следовательно, последствия уже были учтены в их прогнозах. На данный момент доллар начал неделю в понедельник с роста на 0,86 % и торговался в среднем по 43,49 песо. Хотя он все еще не преодолел барьер в 44 песо, этот рост является самым высоким за последний месяц. В то же время уругвайские облигации торговались с небольшим понижением, а казначейские (облигации США) - с повышением. Индекс облигаций Уругвая (UBI), публикуемый República AFAP и измеряющий страновой риск, достиг 87 базисных пунктов, что на пять единиц (6,1 %) выше предыдущей котировки. За год страновой риск вырос на восемь базисных пунктов (10,1 %). Главный вопрос заключается в том, что будет происходить с долларом в ближайшие недели (в Уругвае очень чувствительны к тому, что происходит с американской валютой, а также к движениям в Бразилии) и как будут выглядеть процентные ставки. Дебора Эйлендер, экономист Центра исследований развития (Centro de Estudios para el Desarrollo, CED), подытожила прогноз для El País: увеличение тарифов приведет к росту стоимости жизни в США и вызовет инфляционное давление, что заставит Федеральную резервную систему (ФРС) удерживать процентные ставки на более высоком уровне дольше, чем ожидалось. «Это, в свою очередь, повысит стоимость внешнего финансирования для Уругвая и любой другой страны в мире. Повысится стоимость внешних заимствований и сократится приток капитала в Латинскую Америку», - прогнозирует он. Неблагоприятная внешняя конъюнктура из-за международных торговых барьеров приведет к снижению спроса, в том числе со стороны Китая, и все это будет иметь значение для Уругвая». Отвечая на вопрос о цене доллара в Уругвае, Эйлендер спрогнозировал рост обменного курса в этом контексте (в соответствии с тенденцией американской валюты). и потому что он также вырос в Бразилии), «но ничего экстраординарного». Другими словами, «доллар будет укрепляться, но я не думаю, что он будет расти экстраординарным образом, потому что ожидания уже скорректировались после выборов, которые принесли Трампу победу», - сказал он. Марсело Сибилле, старший менеджер KPMG, был осторожен. Тот факт, что в субботу Трамп объявил о введении 25-процентных тарифов на продажи из Канады и Мексики, а в понедельник отложил эту меру, является ярким тому примером». С должной прозорливостью Сибилл прогнозировал: «Эффективное повышение тарифов приведет к снижению курса валют по отношению к доллару». И, с другой стороны, «повышение тарифов в США приведет к росту внутренних цен в США, на что ФРС может отреагировать прекращением зарождающегося снижения ставки, начатого в конце 2024 года, что также не будет хорошей новостью для Уругвая». По его мнению, на региональном уровне «нам придется следить за последствиями в Бразилии (где в январе было проведено смягчение обменного курса), а также в Аргентине, где с этого понедельника началась корректировка схемы „ползучей привязки“ обменного курса с 2% до 1% в месяц», - добавил он. «Я повторяю, что нам предстоит увидеть эффективный масштаб этих мер. Для достижения своих целей - заставить другие страны уступить в переговорах - Трамп, похоже, использует стратегию, основанную на угрозах, доведенных до предела. В любом случае, очевидно, что впереди неопределенные времена, которые не способствуют улучшению делового климата», - добавил он. По мнению Алехандро Валькорба, экономиста компании Exante, последствия для Уругвая могут проявиться с нескольких сторон. «С одной стороны, более высокие процентные ставки определяют более высокую стоимость финансирования для Уругвая, для стран с развивающейся экономикой в целом и для компаний», - сказал он. «С другой стороны, дальнейшее укрепление доллара в нашей стране поставит нас перед более сложным сценарием инфляции», - добавил он. Прогнозы консалтинговой компании Exante указывают на то, что инфляция в стране будет выше верхней границы целевого диапазона, «если этот более сложный внешний сценарий материализуется», уточнил Валькорба. Сибилль отметил, что если Уругвай пострадает от повышения тарифов, это окажет прямое негативное влияние на экономику страны, учитывая, что США являются третьим по значимости направлением для уругвайской продукции после Бразилии и Китая. В настоящее время объем экспорта в США составляет около 1,2 миллиарда долларов США, а основным поставщиком является мясной сектор. Кроме того, он отметил, что, «хотя Уругвай не входит в список пострадавших стран, повышение тарифов в США окажет влияние на активность в Китае, который является основным направлением экспорта Уругвая». По мнению Софии Харгиндегуй, экономиста из Grant Thornton, Бразилия находится в сложной ситуации, поскольку она входит в БРИКС (группу, против которой уже выступил Трамп), а также из-за слабости ее экономики с фискальными проблемами и обесценившейся валютой, что может повлиять на ее конкурентоспособность на международных рынках. Напротив, по его мнению, «Аргентина может выиграть от напряженности, особенно в контексте переговоров с МВФ и желания Милея подписать соглашение о свободной торговле (ССТ) с США». «Уругвай в этом сценарии занимает промежуточное положение. Задача Уругвая будет заключаться в том, чтобы поддерживать хорошие отношения с обеими странами, продолжая при этом изучать возможности интеграции с другими экономиками». Экономист Хосе Антонио Ликандро высказал еще одно соображение: «Неопределенность, порожденная Трампом, - это нехорошо, но он также смеется над правилами, дискредитирует международные организации и, нарушая правила Всемирной торговой организации (ВТО), не только не уважает этот институт, но и дает возможность другим поступать так же. А это не очень хорошо для нас. Не лучшим образом скажется это и на рынках, склонных к риску, если он скажет, что введет тарифы против Мексики и Канады, а через два дня отменит свои слова и оставит тарифы Китая в силе, возможно, на три года. Вы не знаете, что он собирается делать», - заключил он.