Весна" уругвайского рынка капитала - беспрецедентное событие, которого не было уже семь лет

Небольшой уругвайский рынок капитала переживает своего рода "весну" с беспрецедентным событием и еще одним, которого не было уже давно, которое также знаменует использование новой схемы. Одно из них - первая эмиссия на уругвайской краудфандинговой платформе Crowder, где компания Foxsys выпускает долговые обязательства. Другой - выпуск акций (чего не было с декабря 2016 года) компанией Zorzal Inversiones Tecnológicas в рамках нового упрощенного режима, что происходит впервые (в случае с акциями, поскольку недавно в рамках этого режима был выпущен долг). В мае прошлого года Центральный банк (ЦБ) санкционировал программу выпуска акций Zorzal на сумму до 100 миллионов в индексированных единицах (UI, эквивалент 15,5 миллиона долларов США), которые будут выпущены в уругвайских песо. Кроме того, было принято решение о выпуске первой серии на сумму до 100 миллионов UI в уругвайских песо. Эта серия будет размещена сегодня с 10.00 до 17.00 на Фондовой бирже Монтевидео и предназначена исключительно для розничных инвесторов (AFAP, банки, страховые компании и т.д. не могут участвовать). В случае, если останутся неразмещенные акции, в четверг будет проведен второй раунд для институциональных инвесторов. Это первая эмиссия акций с декабря 2016 года, когда Areaflin S.A. (владелец ветряной электростанции Valentines, 20% которой принадлежит UTE) выпустила акции на сумму 20 миллионов долларов США, которые приобрели 10 193 мелких вкладчика. Согласно презентации, представленной Zorzal потенциальным инвесторам, доступ к которой получила El País, на деньги, полученные от выпуска акций, компания намерена вложить средства в акции уругвайских технологических компаний. Компания "приобретет миноритарные пакеты акций этих компаний в качестве пассивного инвестора, но с полномочиями надзора и согласованием с акционерами преференций по выплате дивидендов, а также права сопровождения при возможной продаже компании (что позволит миноритарному акционеру, такому как Zorzal, участвовать в сделке на тех же условиях, что и мажоритарный акционер, который продает), среди прочих условий", - говорится в сообщении. На сумму, эквивалентную 15,5 миллионам долларов США, которую Zorzal рассчитывает привлечь (разместив весь выпуск), "Zorzal планирует приобрести доли минимум в пяти и максимум в 12 компаниях", говорится в презентации. "В качестве условия для инвестиций Zorzal договорится с акционерами целевых компаний о преференциях в выплате дивидендов, что определит как минимум 7-процентную годовую доходность инвестиций. Это будут операции cash-out, без интеграции капитала в компании, но с покупкой и продажей акций основателям", - добавляется в презентации. До выпуска акций Zorzal принадлежала Capital Oriental, корпоративной финансовой компании, целью которой является развитие инвестиций в Уругвае, оказывающих положительное социальное и экологическое воздействие. Владельцами Capital Oriental являются бывший генеральный директор Zonamérica Хайме Миллер, которому принадлежит 50 % акций, и Galebrie Advisors S.R.L., которой принадлежат остальные 50 %. Последняя на 68% принадлежит Жану Жаку Брагару и на 32% - Агустине Бомио, управляющему партнеру и партнеру фирмы Брагара, соответственно. В действительности, "Capital Oriental провела опрос перед запросом на эмиссию, посетив 37 компаний, что выявило большую заинтересованность в продаже акций на условиях, предложенных Zorzal, по крайней мере, 19 компаний. Мы достигли прогресса по возможным сделкам с четырьмя из них на сумму 9,8 миллиона долларов США", - говорится в презентации. Как Zorzal будет выбирать, в какие компании инвестировать? Технологические компании должны иметь: "не менее пяти лет в бизнесе, предпочтительно 10; их оборот должен превышать 3 миллиона долларов США в год; их Ebitda (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) должна составлять не менее 10% от объема продаж; их задолженность должна быть меньше суммы, эквивалентной EBITDA за один год; распределение выручки по клиентам должно быть атомизированным (ни один клиент не должен составлять более 33% от оборота); свободный денежный поток должен позволять выплачивать минимальные дивиденды Zorzal в размере 7% от инвестиций Zorzal", - говорится в презентации. Кроме того, "инвестиции в целевые компании не будут осуществляться на сумму более 3 миллионов долларов США или менее 1 миллиона долларов США; пакеты акций всегда будут миноритарными, без участия Zorzal в совете директоров; компания должна пройти удовлетворительный due diligence от KPMG и благоприятный анализ ее бизнес-модели экспертным советником", - добавляется в презентации. В презентации для инвесторов фирма указала, что "инвестиции в Zorzal являются инвестициями в акционерный капитал и, следовательно, инвестициями в акции. Как и все инвестиции в акции, они связаны с более высокой степенью риска, чем инвестиции в долговые ценные бумаги, но предлагают возможность повышения стоимости в дополнение к дивидендной доходности". Он добавил, что "доходность Zorzal будет зависеть от результатов деятельности целевых компаний, в которые она инвестирует". Эти показатели будут основываться главным образом на следующих переменных: рост оборота и EBITDA компаний; процент распределения дивидендов выше минимальной экономической прибыли; стоимость приобретения и стоимость последующей продажи акций целевых компаний". Инвестиционный горизонт составляет пять лет. Между тем, в настоящее время осуществляется первая эмиссия долговых обязательств на уругвайской краудфандинговой платформе, что знаменует собой историческое событие для уругвайского рынка капитала. Центральный банк (BCU) разрешил Foxsys (компании, предоставляющей услуги по дистанционному открыванию дверей и обеспечению безопасности зданий) выпустить долговые обязательства на сумму до 1 миллиона долларов США через Crowder, первую уругвайскую краудфандинговую платформу. Небольшие сберегатели могут инвестировать в этот выпуск, который будет открыт в течение следующих 55 дней. БКУ уполномочил компанию Foxsys SAS в качестве эмитента публичного предложения в рамках краудфандинговой платформы и зарегистрировал оборотные обязательства под названием Bono Foxsys на сумму до 1 миллиона долларов США. В отличие от традиционного выпуска долговых обязательств на фондовой бирже, о котором объявляется в один день и в этот же день размещается, этот выпуск осуществляется в течение определенного периода времени. В данном случае выпуск доступен на Crowder до 19 августа. Согласно проспекту эмиссии, Foxsys является пионером и лидером в области услуг по дистанционному открыванию дверей и обеспечению безопасности зданий. Принадлежащий Уругваю, высокотехнологичный, он произвел революцию в обслуживании зданий. Она внедрила технологию безопасности и контроля доступа в условиях, когда услуги предоставлялись вручную и обходились жильцам недешево. По состоянию на май 2024 года Foxsys обслуживает более 40 000 ежемесячных пользователей и более 400 зданий. Компания состоит из 100 прямых сотрудников и внешней команды технических субподрядчиков и консультантов в различных областях. Компания разместила на бирже Crowder облигации Foxsys со сроком погашения 31 июля 2029 года. Процентная ставка по облигациям составляет 8,5 % в год в долларах США, основная сумма погашается четырьмя частями (январь 2028 года, июль 2028 года, январь 2029 года и июль 2029 года). Привлеченные компанией средства будут направлены на создание инфраструктуры для привлечения новой клиентской базы, технологическое развитие и перепрофилирование обязательств. Для обеспечения погашения долга Foxsys создает гарантийный траст с Crowder и каждым инвестором в качестве бенефициаров, которому передаются права на денежные потоки от 61 здания. Компания Crowder заявила, что "обеспечит возможность существования вторичного рынка, на котором оборотные облигации можно будет покупать и продавать после закрытия подписки". Чтобы инвестировать в этот выпуск, необходимо зарегистрироваться на платформе Crowder, указав имя пользователя и заполнив анкету инвестора. Затем стартап проводит анализ соответствия требованиям. Получив положительный ответ, пользователь может начать инвестировать в перечисленные компании, причем это делается путем банковского перевода. Минимальный размер инвестиций в этом случае составляет 100 долларов США. По данным Crowder, на вчерашний день из 1 миллиона долларов США, предложенных к выпуску Foxsys, было собрано 141 166 долларов США, а долговые ценные бумаги приобрели 88 инвесторов. Crowder - первая уругвайская краудфандинговая платформа (и одна из первых в Латинской Америке), которая была запущена после почти трех лет работы. Эта новая платформа была основана Гильермо Родригесом (ее генеральным директором) вместе с Родриго Альваресом и Николасом Родригесом. Генеральный директор отметил, что функция стартапа заключается в том, чтобы соединять инвесторов (частных лиц или организации) с проектами, нуждающимися в финансировании, и предлагать взамен акции или оборотные облигации. "Мы поняли, что настоящая инновация заключается в демократизации доступа к рынку капитала. Сегодня в плане миноритарных инвестиций есть и другие игроки, но они предоставляют доступ к акциям американских компаний. В Crowder главное отличие в том, что это местные эмиссии, в рамках местной нормативной базы, регулируемой Центральным банком Уругвая. Это вариант инвестиций в реальную экономику нашего региона", - сказал он.