Замена ставки LIBOR: новые безрисковые ставки RFR

Бухгалтер Марсело Дель Герсио, ассоциированный партнер отдела аудита компании EY в Уругвае. Межбанковские ставки предложения (IBOR) занимают значительное место в глобальном финансировании, индексируя множество операций на финансовых рынках. Одной из наиболее широко применяемых ставок IBOR была Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), расчет которой основывался на ежедневных опросах транснациональных банков. Эта ставка публиковалась на различные сроки (от одного до 365 дней) и в разных валютах. После недавних финансовых кризисов количество участвующих банков и операций между ними сократилось, так что этот показатель потерял доверие на финансовых рынках, главным образом потому, что не отражал текущих операций. Кроме того, ставка LIBOR отражала не реальные, а теоретические операции, полученные на основе опросов. Эти факторы заставили Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) принять решение и объявить о прекращении использования LIBOR с конца 2021 года, что положило начало реформе. В настоящее время эта реформа продолжается, поскольку, хотя многие IBOR уже перешли на безрисковые учетные ставки (RFR), некоторые все еще находятся в процессе замены. RFR - это альтернативные безрисковые ставки, которые были использованы в процессе замены RFR. В этом контексте можно привести несколько примеров ставок RFR, которые заменили его: - Индекс средней ставки по гонконгскому доллару (HONIA), который заменил LIBOR по гонконгскому доллару. - Швейцарская средняя ставка овернайт (SARON), которая заменила швейцарский LIBOR. - Обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR), которая заменила долларовый LIBOR. - Стерлинговая средняя ставка овернайт с индексом (SONIA), которая заменила стерлинговый LIBOR. - Токийская средняя ставка овернайт (TONA), которая заменила LIBOR в японских иенах. - Канадская средняя ставка репо овернайт (CORRA), которая в настоящее время заменяет ставку предложения в канадском долларе (CDOR). - Сингапурская средняя процентная ставка овернайт (SORA), которая в настоящее время заменяет сингапурскую своп-ставку в долларах (SOR) и сингапурскую межбанковскую ставку предложения (SIBOR). Реформа ставки IBOR затрагивает, в частности, будущие денежные потоки по непроизводным финансовым инструментам с плавающей процентной ставкой, таким как облигации и займы, которые ранее были привязаны к LIBOR. Эти инструменты требуют двустороннего пересмотра, как и другие сделки, в которых используется LIBOR, например, некоторые виды лизинга.