Отчет по инфляции может показать рост потребительских цен, но неизвестной величиной остается Трамп

Ожидается, что во вторник будет опубликован важный отчет, который покажет, что в июле уровень инфляции вырос, что может свидетельствовать о том, что тарифы президента Дональда Трампа все больше сказываются на потребителях. Реакция Трампа на этот отчет — особенно если он покажет рост инфляции — может быть еще более важной после того, как он уволил главу федерального агентства, ответственного за эти данные. Трамп обвинил главу Бюро статистики труда Эрику МакЭнтарфер в том, что она позволила агентству манипулировать данными о занятости, однако это обвинение остается неподтвержденным. Ее увольнение на прошлой неделе вызвало тревогу в Вашингтоне и среди большинства ведущих экономистов, которые считают, что это может повлиять на достоверность данных Министерства труда. Хотя данные регулярно подвергаются пересмотру, нет никаких доказательств того, что эти изменения были мотивированы политическими соображениями. Представитель Бюро статистики труда заявил, что отчет по индексу потребительских цен, который измеряет рост цен, оплачиваемых потребителями, не будет затронут увольнением МакЭнтарфер. За последнюю неделю не было объявлено о каких-либо официальных изменениях в методологии. Президент уделяет особое внимание этим данным в связи с растущими признаками того, что его беспрецедентная таможенная стратегия нарушает экономику. Несмотря на то, что он утверждает, что торговые пошлины делают США «сильными и богатыми», рост занятости в последнее время был слабым и все больше концентрировался в узком круге секторов, таких как здравоохранение, а также государственное и местное управление. Влияние на потребительские цены, по-видимому, будет еще более заметным. Тарифы — это налоги, взимаемые правительством с импортных товаров, сотни миллиардов которых поступают в США каждый месяц. Ведутся споры о том, кто в конечном итоге оплачивает импортные налоги, которые, по мнению экономистов, приводят к инфляции. Аналитики Goldman Sachs сейчас оценивают, что до июня потребители оплатили примерно 22% таможенных сборов. В записке для клиентов они сказали, что к концу года эта цифра может вырасти до 67%, поскольку компании и цепочки поставок приспосабливаются к новому режиму. В этом случае отдельный показатель инфляции, который предпочитает Федеральная резервная система, вырастет до 3,2% в декабре, что значительно превышает официальный целевой показатель центрального банка в 2%, сказали аналитики. Некоторые экономисты сейчас высказывают предположение, что тарифы подталкивают экономику США к стагфляции, когда рынок труда ослабевает, даже несмотря на ускорение роста цен. Это считается одним из худших сценариев для Федеральной резервной системы, которой Конгресс поручил поддерживать низкий уровень безработицы и инфляции. Председатель ФРС Джером Пауэлл указал, что если бы не тарифы Трампа, ФРС уже снизила бы процентные ставки, чтобы удешевить заимствования в экономике и тем самым способствовать росту занятости. В нынешних условиях, когда ценовое давление усиливается, снижение ставок становится более сложной задачей. «В условиях стагфляции опасно снижать ставки без четких доказательств того, что инфляция достигла пика», — написали экономисты Bank of America в недавней записке для клиентов. Другими словами, слишком раннее снижение ставок может усилить инфляционное давление за счет увеличения общей экономической активности. Двое из назначенных Трампом членов ФРС придерживаются иного мнения. В своем выступлении в субботу Мишель Боуман, заместитель председателя ФРС по надзору, заявила, что любое инфляционное воздействие тарифов следует рассматривать как «разовое», и что без учета этих эффектов темпы роста цен оказываются гораздо более сдержанными. Губернатор ФРС Кристофер Уоллер высказал аналогичное мнение в начале этого месяца. «Стандартная практика центральных банков заключается в том, чтобы «проигнорировать» такие эффекты на уровень цен, пока инфляционные ожидания остаются стабильными, а они таковы», — сказал Уоллер. Это мнение не разделяет Пауэлл, который заявил, что пока неясно, будет ли инфляционное воздействие тарифов кратковременным. «Возможно также, что инфляционные эффекты будут более устойчивыми», — сказал он в июне в своем выступлении перед Конгрессом. «Возможность избежать такого исхода будет зависеть от масштаба влияния тарифов, от того, сколько времени потребуется для их полного отражения в ценах, и, в конечном счете, от удержания долгосрочных инфляционных ожиданий на стабильном уровне». Некоторые экономисты оценивают, что для полного проявления влияния тарифов на экономику может потребоваться до 18 месяцев. «Основная часть последствий еще впереди», — заявила Диана Свонк, главный экономист консалтинговой компании KMPG, в программе «TODAY». Помимо тарифов, потребители продолжают ощущать на себе давление высоких цен по целому ряду направлений, что президент обещал решить в ходе предвыборной кампании в прошлом году. Цены на говяжий фарш сейчас находятся на рекордно высоком уровне, поскольку засухи привели к сокращению поголовья скота. Цены на электроэнергию также достигли рекордного уровня, а стоимость страхования жилья снова начала расти. Хотя с поправкой на инфляцию недельный заработок в прошлом квартале немного вырос, по данным Indeed, примерно 43 % работников по состоянию на июнь получили повышение заработной платы, которое было меньше роста стоимости жизни, причем большинство из них относятся к нижнему и среднему уровню заработной платы. Отдельный показатель текущего и будущего финансового положения семей, отслеживаемый исследовательской и консалтинговой группой Conference Board, ухудшился в июле, при этом доля потребителей, ожидающих рецессии в течение следующих 12 месяцев, по-прежнему превышает уровни 2024 года. В прошлом месяце CNBC отслеживала динамику цен на 50 товаров в Walmart и обнаружила, что некоторые из них подорожали на целых 50%. Walmart заявила, что «колебания цен являются нормальным явлением в бизнесе и зависят от целого ряда факторов». Ранее в этом году один из руководителей Walmart более прямо высказался о влиянии тарифов. «Мы привыкли к низким ценам, но масштабы этих повышений превышают возможности любого ритейлера», — заявил в мае финансовый директор Джон Дэвид Рейни в интервью CNBC.