Почему Федеральная резервная система исторически была независима от Белого дома

Трамп неоднократно критиковал председателя ФРС Джерома Пауэлла за то, что тот не снизил краткосрочную процентную ставку, и даже угрожал уволить его. Пауэлл, который выступит в пятницу на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, заявляет, что ФРС хочет посмотреть, как экономика отреагирует на введенные Трампом широкие тарифы на импорт, которые, по словам Пауэлла, могут привести к росту инфляции. Осторожность Пауэлла вызвала ярость Трампа, который потребовал от ФРС снизить стоимость заимствований, чтобы стимулировать экономику и уменьшить процентные ставки, которые федеральное правительство платит по своим долгам. Трамп также обвинил Пауэлла в неэффективном управлении проектом реконструкции здания центрального банка США стоимостью 2,5 миллиарда долл. Увольнение председателя ФРС или вынуждение губернатора уйти в отставку поставило бы под угрозу уважаемую независимость ФРС, которую давно поддерживают большинство экономистов и инвесторов с Уолл-стрит. Вот что нужно знать о ФРС: Почему независимость ФРС имеет значение ФРС обладает обширной властью над экономикой США. Снижая контролируемую ею краткосрочную процентную ставку — что она обычно делает, когда экономика дает сбой — ФРС может удешевить заимствования и стимулировать рост расходов, ускоряя рост и найм персонала. Когда он повышает ставку — что он делает для охлаждения экономики и борьбы с инфляцией — он может ослабить экономику и вызвать сокращение рабочих мест. Экономисты давно отдают предпочтение независимым центральным банкам, поскольку они могут более легко принимать непопулярные меры по борьбе с инфляцией, такие как повышение процентных ставок, что делает кредиты на покупку дома, автомобиля или бытовой техники более дорогими. Важность независимости ФРС была окончательно признана большинством экономистов после длительного всплеска инфляции в 1970-х и начале 1980-х годов. Бывший председатель ФРС Артур Бернс был широко осужден за то, что позволил ускорить болезненную инфляцию того периода, поддавшись давлению президента Ричарда Никсона, который требовал сохранить низкие ставки в преддверии выборов 1972 года. Никсон опасался, что более высокие ставки стоят ему победы на выборах, которые он в итоге выиграл с большим отрывом. В 1979 году президент Джимми Картер назначил Пола Волкера председателем ФРС, и тот поднял краткосрочную ставку ФРС до поразительно высокого уровня — почти 20% (в настоящее время она составляет 4,3%). Эти ошеломляющие ставки вызвали резкую рецессию, подняли уровень безработицы почти до 11% и вызвали массовые протесты. Однако Волкер не дрогнул. К середине 1980-х годов инфляция снизилась до низких однозначных цифр. Готовность Волкера нанести ущерб экономике, чтобы сдержать инфляцию, рассматривается большинством экономистов как ключевой пример ценности независимого ФРС. Инвесторы внимательно следят за ситуацией Попытка уволить Пауэлла почти наверняка приведет к падению цен на акции и резкому росту доходности облигаций, что приведет к повышению процентных ставок по государственному долгу и увеличению затрат на ипотечные кредиты, автокредиты и кредитные карты. Процентная ставка по 10-летним казначейским облигациям является ориентиром для ставок по ипотечным кредитам. Большинство инвесторов предпочитают независимый ФРС, отчасти потому, что он обычно лучше управляет инфляцией, не подвергаясь влиянию политики, но также и потому, что его решения более предсказуемы. Чиновники ФРС часто публично обсуждают, как они изменили бы политику в области процентных ставок, если бы экономические условия изменились. Если бы ФРС в большей степени подвергался влиянию политики, финансовым рынкам было бы сложнее предсказывать — или понимать — его решения. Независимость ФРС не означает, что она не несет ответственности Председатели ФРС, такие как Пауэлл, назначаются президентом на четырехлетний срок и должны быть утверждены Сенатом. Президент также назначает шесть других членов правления ФРС, которые могут занимать свои должности в течение срока до 14 лет. Эти назначения позволяют президенту со временем значительно изменить политику ФРС. Бывший президент Джо Байден назначил четырех из семи нынешних членов: Пауэлла, Кука, Филипа Джефферсона и Майкла Барра. Пятая назначенная Байденом Адриана Куглер неожиданно ушла в отставку 1 августа, примерно за пять месяцев до окончания своего срока. Трамп уже выдвинул своего главного экономиста Стивена Мирана в качестве потенциального заместителя, хотя для этого потребуется одобрение Сената. Срок полномочий Кук истекает в 2038 году, поэтому ее уход позволит Трампу раньше назначить лояльного ему человека. Президент Дональд Трамп посещает Федеральную резервную систему во время ремонтных работ, 24 июля 2025 года, Вашингтон. (AP Photo Julia Demaree Nikhinson) Трамп сможет заменить Пауэлла на посту председателя ФРС в мае 2026 года, когда истечет срок полномочий Пауэлла. Однако 12 членов комитета ФРС по установлению процентных ставок имеют право голоса по вопросу о повышении или понижении процентных ставок, поэтому даже замена председателя не гарантирует, что политика ФРС изменится в соответствии с желанием Трампа. Между тем Конгресс может устанавливать цели ФРС посредством законодательства. Например, в 1977 году Конгресс дал ФРС «двойной мандат» — поддерживать стабильность цен и стремиться к максимальной занятости. ФРС определяет стабильные цены как инфляцию на уровне 2%. Закон 1977 года также требует, чтобы председатель ФРС два раза в год давал показания перед Палатой представителей и Сенатом по вопросам экономики и политики в области процентных ставок. Может ли президент уволить Пауэлла до истечения его срока полномочий? В начале этого года Верховный суд в своем решении по другим независимым агентствам указал, что президент не может уволить председателя ФРС только потому, что ему не нравятся его политические решения. Но он может уволить его «по уважительной причине», что обычно интерпретируется как какое-то правонарушение или халатность. Вероятно, именно по этой причине администрация Трампа сосредоточилась на ремонте здания, надеясь, что это станет «уважительной причиной». Тем не менее, Пауэлл, вероятно, будет сопротивляться любой попытке его отстранения, и дело может закончиться в Верховном суде.