Как Уолл-стрит бьет рекорды, несмотря на продолжающуюся войну с Ираном

Это кажется совершенно нелогичным. Как американский фондовый рынок может устанавливать рекорды, когда цены на бензин по-прежнему высоки, американские домохозяйства все меньше верят в экономику, а война с Ираном продолжается? Но для Уолл-стрит все в конечном итоге сводится к другому, основному вопросу: сколько денег зарабатывают компании? И на данный момент они зарабатывают так много, что инвесторы готовы платить за долю в американских компаниях больше, чем когда-либо. Для инвесторов это был бурный период, и многие из них, возможно, испытывали желание избавиться от своих акций в прошлом месяце, когда индекс S&P 500 упал почти на 10% ниже своего предыдущего рекорда. Но, как и каждый раз в своей истории, этот индекс, лежащий в основе многих пенсионных счетов 401(k), вознаградил терпеливых инвесторов, не только восстановив все потери, но и достигнув новых высот. В среду индекс закрылся на рекордном уровне 7 137,90. Вот что стоит за неожиданной силой рынка: Что определяет цену акции Цены на акции качаются вверх и вниз каждую секунду по бесчисленным причинам, многие из которых никто не может объяснить. Но в сущности, и в долгосрочной перспективе, цена акции зависит от двух вещей: сколько денег зарабатывает компания и сколько инвестор готов заплатить за каждый 1 долл. этой прибыли. Больше страха Вторая часть этой формулы, как правило, колеблется вверх и вниз в зависимости от процентных ставок и соотношения жадности и страха у инвесторов. Когда в первые дни войны воцарился страх, цены на акции резко упали. Опасения вызвало то, что длительный рост цен на нефть из-за войны может обрушить на мировую экономику разрушительную волну инфляции. Процентные ставки также выросли, что еще больше снизило цены на акции, поскольку инвесторы опасались, что угроза высокой инфляции не позволит Федеральной резервной системе и другим центральным банкам мира снизить краткосрочные процентные ставки, которые они контролируют. Хотя снижение процентных ставок может дать импульс экономике, оно также может усугубить инфляцию. Меньше страха С конца марта укрепились ожидания, что США и Иран смогут избежать наихудшего сценария для мировой экономики. Это отвечало бы экономическим интересам обеих стран, а для иранского руководства прекращение войны, вероятно, означало бы и выживание. Перемирие, о котором стороны договорились в начале этого месяца, пока сохраняется, хотя и является хрупким. Ослабление панического страха на рынке проявилось и в ценах на нефть. Цена за баррель нефти марки Brent, являющейся международным стандартом, выросла с примерно 70 долл. до войны до 119 долл., когда опасения достигли пика. С тех пор она снизилась и в среду колебалась около отметки в 100 долл. Основное внимание уделяется Ормузскому проливу, через который нефтяные танкеры выходят из Персидского залива. Если Иран будет держать пролив закрытым, а ВМС США продолжат блокировать иранские суда, это нанесет ущерб всем. Клиенты по всему миру не получат нефть, а Иран не получит доходов от продажи собственной нефти. «Лишая Иран доходов от нефти, трейдеры, возможно, рассчитывают, что экономическая война окажется более эффективным средством для получения уступок от иранского режима, чем только военные действия, и что это приведет к скорейшему завершению конфликта», — считает Тьерри Визман, стратег Macquarie Group. Трейдеры на Уолл-стрит также снова делают ставку на вероятность того, что ФРС может возобновить снижение процентных ставок в конце этого года. Согласно данным CME Group, они считают эту вероятность гораздо более низкой, чем до войны. Но они больше не беспокоятся о возможности повышения ставок. Сила прибыли По мере ослабления страхов инвесторы смогли сосредоточить свое внимание в большей степени на первой составляющей уравнения, определяющего цены акций: прибыли. И эти показатели оказываются весьма сильными. Чуть более 15% компаний из S&P 500 уже сообщили о том, какую прибыль они получили за первые три месяца 2026 года, и подавляющее большинство превзошло ожидания аналитиков. Сюда входят все: от Citigroup до J.B. Hunt Transport Services и UnitedHealth Group. Если остальные компании, входящие в индекс, просто оправдают прогнозы аналитиков, прибыль компаний из S&P 500 в итоге окажется примерно на 14% выше, чем годом ранее, согласно данным FactSet. Эти результаты охватывают период в один месяц военных действий, и хотя компании заявляют, что по-прежнему с осторожностью относятся к потенциальным рискам, связанным с боевыми действиями, они не демонстрируют особых признаков того, что это негативно сказывается на их прибыли. Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан заявил на прошлой неделе: «Мы наблюдали активную деятельность клиентов, включая устойчивые потребительские расходы и стабильное качество активов, что свидетельствует об устойчивости американской экономики». И это несмотря на то, что многие американские домохозяйства испытывают беспокойство из-за подорожания бензина и роста цен в целом из-за пошлин, как показывают недавние опросы. Ожидания на будущее С начала войны аналитики фактически повысили свои ожидания относительно предстоящей прибыли компаний из индекса S&P 500. Они прогнозируют, что рост прибыли компаний из S&P 500 ускорится до 20% во втором квартале, и компании не дают им особых поводов пересматривать эти прогнозы. Авиакомпания Delta Air Lines заявила в начале этого месяца, что наблюдает высокий спрос со стороны пассажиров, летающих как по делам, так и на отдых. На прошлой неделе PepsiCo подтвердила свой прогноз прибыли на 2026 год, который был дан еще до начала войны с Ираном, а генеральный директор Рамон Лагуарта заявил, что его обнадеживает устойчивость международного бизнеса компании. В среду GE Vernova сообщила о резком росте спроса на электроэнергию со стороны центров обработки данных искусственного интеллекта и повысила свой прогноз выручки на год. Пока не все ясно. Конечно, американский фондовый рынок может легко вернуться к падению. Настроения на Уолл-стрит могут вновь резко измениться в сторону страха, если переговоры между США и Ираном зайдут в тупик и на рынке нефти возникнет дефицит. А если цены на нефть останутся высокими в течение достаточно длительного времени, это приведет к сокращению части прибыли компаний. Это не только повысит затраты предприятий, но и ослабит покупательную способность американских домохозяйств и других потребителей.