Странные новые партнёры Pizza Hut из сферы частного капитала: сеть фитнес-клубов «24 Hour Fitness» и компания по производству гробов

Это может показаться неожиданным сочетанием: Pizza Hut, 24 Hour Fitness и производитель гробов и урн. И тем не менее именно с этими компаниями ветеран пиццерийного бизнеса теперь оказался под одной крышей. Во вторник материнская компания Pizza Hut — Yum Brands, которой также принадлежат Taco Bell и KFC, — объявила о продаже американского бизнеса сети за 1,5 млрд долл. частной инвестиционной группе LongRange Capital. Кстати, этой компании принадлежит сеть круглосуточных фитнес-клубов, а также Batesville — компания, поставляющая похоронным бюро гробы, урны и товары для «похоронного обслуживания». К этим трем предприятиям в портфеле брендов LongRange присоединились группа горнолыжных курортов, компания по производству алмазных материалов и европейский производитель продуктов питания. Китайский бизнес Pizza Hut продается отдельно китайскому подразделению Yum. В мире частного капитала относительно часто встречается ситуация, когда под одной крышей объединяются группы, казалось бы, не связанных между собой предприятий, поскольку все они управляются в соответствии с одной общей стратегией: максимизировать доходность для инвесторов вдали от пристального внимания публичных рынков. С момента своего бурного развития в 1980-х годах частные инвестиционные компании стали заполнять пробел в американском бизнес-ландшафте, приобретая компании, часто находящиеся в той или иной степени в затруднительном положении, и впоследствии принимая сложные бизнес-решения, не беспокоясь о ежедневных колебаниях курса акций. Объявление о приобретении Pizza Hut является классическим примером этого. По данным аналитической компании Technomic, продажи этой устоявшейся сети стагнируют уже как минимум 20 лет, в то время как другие сети, в особенности Domino’s, наращивают свою долю рынка. Инвесторы на протяжении многих лет называли Pizza Hut «албатросом», мешающим росту курса акций Yum Brands, — и, по мнению некоторых экспертов, стало очевидно, что у руководства просто не осталось ни сил, ни ресурсов, ни терпения, чтобы посвятить себя выводу компании из кризиса. Во вторник акции Yum выросли на 2,2 %, что свидетельствует о том, что инвесторы считают, что компания получила солидную прибыль от продажи. «Yum не знала, что с ней делать, и решила, что исправить ситуацию не удастся», — сказал Стивен Каплан, профессор финансов Школы бизнеса Бута Чикагского университета. «Yum могла бы закрыть этот бизнес, но решила, что он все еще представляет достаточную ценность, чтобы его продать». В случае с Pizza Hut у компании-покупателя, LongRange Capital, может предстоять нелегкая работа, поскольку вся категория пиццы оказалась под давлением из-за меняющихся привычек потребителей, финансовых трудностей домохозяйств и роста популярности препаратов GLP-1. В частности, Pizza Hut столкнулась с огромными трудностями: согласно данным Technomic, с 2019 года её доля рынка пиццы в сегменте ограниченного обслуживания сократилась с 19% до 15%, в то время как доля Domino’s за тот же период выросла до 30%. «[Pizza Hut] не заслуживает особой похвалы ни за инновации, ни за доступность цен», — сказал Роберт Бирн, старший директор по исследованиям потребительского рынка в Technomic. «Даже в сфере пиццы другие бренды воспринимаются как более успешные в этом плане». По словам Бирна, сегодня посетители также могут выбирать из, казалось бы, бесконечного множества вариантов доставки — это кардинальное изменение по сравнению с тем временем, когда пицца была практически единственным блюдом, которое доставляли на дом. Результаты деятельности частных инвестиционных фондов по оздоровлению компаний неоднозначны. В 2024 году 21 сеть ресторанов и баров подала заявление о банкротстве. Десять из них, согласно данным PitchBook, на которые ссылается CNBC, получали финансирование от частных инвестиционных фондов. Отраслевое издание Restaurant Business также отметило «неоднозначные» результаты в отношении способности частной инвестиционной компании Roark Capital обеспечить устойчивый успех управляемым ею сетям: McAlister’s Deli, Culver’s и Cinnabon процветают, в то время как Hardee’s, Schlotzsky’s и Carvel демонстрируют более скромные результаты. Руководство LongRange имеет опыт управления предприятиями общественного питания, ориентированными на конечных потребителей. Основатель и управляющий партнер Боб Берлин ранее был инвестором Arby’s, а управляющий директор Санни Патель работал в Kraft Heinz. Каплан отметил, что, хотя гарантий нет, этот опыт позволяет предположить, что Pizza Hut может успешно возродиться. LongRange не ответила на запрос о комментарии. Частные инвестиционные компании подвергаются критике. Недавнее исследование показало, что после приобретения больниц частными инвестиционными компаниями уровень смертности в отделениях неотложной помощи вырос, что, по мнению исследователей, связано с сокращением персонала и снижением заработной платы. Эти выводы совпадают с результатами исследования 2021 года, в ходе которого было установлено, что в домах престарелых, принадлежащих фондам прямых инвестиций, уровень смертности на 11 % выше. Однако Каплан отмечает, что такие результаты не обязательно являются нормой. «Мнение о том, что они действуют «безжалостно», просто смешно», — сказал он. По словам Каплана, их цель заключается просто в расширении бизнеса с целью увеличения прибыли к моменту, когда компания в будущем будет вновь продана или выйдет на биржу. «Когда частные инвестиционные фонды что-то покупают, в большинстве случаев они планируют улучшить ситуацию, а не разрушить её», — сказал он. «К сожалению, когда вы покупаете множество компаний, иногда это срабатывает, а иногда — нет».