Экономика развивается, но потребители испытывают беспокойство

Потребители все чаще сообщают о своем пессимистичном настроении в отношении экономики. Тем не менее, данные свидетельствуют об отсутствии значительного снижения их расходов. Противоречивые тенденции создают все более сложную ситуацию для Федеральной резервной системы, которая во вторник и среду собирается на заседание, чтобы принять решение об установлении ключевой процентной ставки. Инвесторы считают, что снижение ставки практически гарантировано на фоне признаков ослабления рынка труда. Существуют также опасения по поводу источников потребительских расходов. В интервью CNBC в этом месяце генеральный директор McDonald's Крис Кемпчински упомянул о «двухуровневой экономике», в которой группы с высоким доходом тратят деньги в основном без финансовых ограничений, в то время как домохозяйства со средним и низким доходом испытывают финансовые затруднения. Фондовый рынок продолжает устанавливать рекорды, в основном благодаря оптимизму в отношении доходности крупных инвестиций в искусственный интеллект. Акции непропорционально сконцентрированы в руках более обеспеченных слоев населения, что дает им большую финансовую гибкость. Согласно данным Moody’s Analytics, 10 % домохозяйств с самым высоким уровнем благосостояния в настоящее время обеспечивают около 50 % всех расходов в экономике. «Экономика может развиваться, если люди из верхнего слоя общества продолжают покупать, даже если средний и низкий слои испытывают трудности, просто потому, что большая часть расходов приходится на долю состоятельных людей», — сказал Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics. «Но это не может процветать». Вопрос в том, что произойдет после объявления ФРС о ставках, в том числе будет ли она снижать ставки на заседаниях в октябре и декабре. Базовая процентная ставка центрального банка используется для установления других ставок по кредитам в экономике. Чтобы определить, на каком уровне ее установить, ФРС анализирует уровень инфляции и безработицы. В настоящее время предпочтительный показатель инфляции ФРС остается выше целевого уровня в 2%, но он демонстрирует некоторые признаки стабильности, даже несмотря на небольшой рост. Уровень безработицы также постепенно растет. На уровне 4,3% он сейчас находится на самом высоком уровне с октября 2021 года. Отчасти из-за опасений по поводу инфляционного воздействия радикальных тарифов президента Дональда Трампа ФРС оставила свою ключевую процентную ставку без изменений с декабря, до возвращения Трампа на пост. Бюро статистики труда сообщило во вторник, что цены на импорт в августе выросли на 0,3% по сравнению с июлем, что свидетельствует о том, что иностранные экспортеры не покрывают большую часть таможенных пошлин. Однако в прошлом месяце председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что политики более открыты к снижению ставки, которая, по его словам, находится на «ограничительном» уровне, что означает, что она может сдерживать экономическую активность. Билл Адамс, главный экономист финансовой группы Comerica, сказал: «Снижение процентных ставок поможет стабилизировать экономику к концу года». Недавние отчеты по рынку труда показали, что в августе было создано всего 22 000 рабочих мест — что значительно ниже прогнозов — а официальный уровень занятости остается на уровне 2013 года. В настоящее время безработному требуется в среднем около 10 недель, чтобы найти новую работу, при этом доля тех, кому на это требуется не менее шести месяцев, составляет 26 % от всех безработных. По данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, работники считают, что вероятность того, что они найдут другую работу в случае потери текущей, составляет всего 44,9 %, что является самым низким показателем за всю историю опроса. Согласно опросам общественного мнения, вялый рынок труда заставляет потребителей все больше беспокоиться о своих финансовых перспективах. Университет Мичигана сообщил в пятницу, что его индекс потребительского доверия в начале сентября ухудшился до уровня, лишь немного превышающего минимумы периода пандемии, а исследовательская группа Conference Board в своем опросе потребительского доверия сообщила о растущих опасениях по поводу рабочих мест и доходов. Более дешевые деньги, но какой ценой? Снижение процентных ставок поможет уменьшить расходы на выплату процентов по обычным покупкам, таким как автокредиты и кредитные карты, что должно способствовать росту общей экономической активности и, в конечном итоге, увеличению занятости, поскольку предприятия смогут брать деньги в долг по более низким ставкам. Трамп и другие утверждают, что снижение ставки ФРС поможет стимулировать рынок жилья, сделав покупку дома более доступной. Ставка ФРС не оказывает прямого влияния на ставки по ипотечным кредитам, которые, как правило, изменяются синхронно со ставкой по 10-летним казначейским облигациям. В настоящее время 10-летняя ставка находится ближе к самому низкому уровню за второй срок Трампа, поскольку инвесторы снизили свои инфляционные ожидания. В результате ставки по ипотечным кредитам также падают и находятся на самом низком уровне с апреля — 6,35%. Снижение ставки ФРС помогло бы застройщикам дешевле брать деньги в долг, что непосредственно способствовало бы некоторому снижению общих затрат на жилье. Существует вероятность, что слишком сильное или слишком быстрое снижение ставок может привести к росту инфляции, особенно в условиях, когда инфляция сохраняется, а люди продолжают тратить деньги. «Это деликатный баланс», — сказал Адамс из Comerica. Многие финансовые группы продолжают сообщать, что расходы в целом остаются на прежнем уровне. Согласно данным Bank of America, расходы на одно домохозяйство в августе выросли на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем — это третий рост подряд. Во вторник Министерство торговли сообщило, что розничные продажи в августе выросли на 0,6%, что значительно превышает прогнозы роста на 0,2%. «На данный момент потребители, похоже, находятся точно в том же положении, что и мы: они устойчивы, у них все хорошо, они в хорошем положении», — сказал Аластер Бортвик, финансовый директор Bank of America, на конференции на прошлой неделе. А как обстоят дела на рынке труда? Экономисты также следят за тем, сколько новых рабочих мест должно создаваться в экономике каждый месяц, чтобы удовлетворить спрос на товары и услуги со стороны предприятий и потребителей. Это также называется «уровнем безубыточности». Из-за жестких мер Трампа в отношении иммиграции, а также старения населения, некоторые аналитики говорят, что уровень безубыточности быстро снижается и может даже приблизиться к нулю. Это основная причина, по которой снижение ежемесячного роста числа рабочих мест не привело к быстрому росту уровня безработицы. «Вообще говоря, люди, которые хотят работать, работают», — сказал Джед Колко, экономист, работавший в администрации Байдена. Большинство данных о занятости свидетельствуют о том, что экономика «предоставляет рабочие места тем, кто их хочет, но при этом не перегревается», — сказал он. В то же время, квалифицированных работников «просто сложнее найти», — сказала Холли Уэйд, исполнительный директор Исследовательского центра Национальной федерации независимых предприятий (NFIB). По данным NFIB, малые предприятия, особенно в таких отраслях, как производство и строительство, где требуются квалифицированные работники, постоянно называют проблемы с качеством рабочей силы своей главной заботой. Многие предприятия были вынуждены оставлять вакансии незаполненными, даже несмотря на то, что они также усилили курсы профессиональной подготовки, поскольку многие иммигранты, попавшие под репрессии Трампа, имеют опыт работы в квалифицированных профессиях. Выпускники вузов теперь составляют все большую долю долгосрочных безработных, что свидетельствует о возможном снижении потребности в знаниях и административной работе. Это вызвало опасения, что искусственный интеллект приводит к исчезновению определенных рабочих мест, хотя до сих пор ведутся споры о том, насколько значительным является влияние этой технологии. Есть также данные, что сокращение федеральных рабочих мест, инициированное Трампом, непропорционально сильно затронуло работников с высшим образованием. Многие из этих работников, возможно, уже продвинулись в своей карьере, а также занимаются уходом за детьми и пожилыми людьми, что затрудняет им возможность устроиться на работу в секторах с большим количеством вакансий, сказала Кира Хазацки, президент и генеральный директор JVS Boston, агентства по трудоустройству и развитию трудовых ресурсов. «Нельзя просто нажать на кнопку и сказать: «Мы будем обучать этих людей, потому что они находятся в режиме ожидания и готовы к обучению», — сказала она.