Отчет по рынку труда за июнь, вероятно, продемонстрирует стабильный рост числа рабочих мест, однако экономисты видят множество тревожных сигналов

Ожидается, что июньский отчет по рынку труда Бюро статистики труда, который будет опубликован в четверг в 8:30 утра по восточному времени, покажет, что недавняя тенденция к стабильному росту занятости сохранилась четвертый месяц подряд, однако рост заработной платы по-прежнему отстает от темпов инфляции. Согласно опросу аналитиков и экономистов, проведенному Dow Jones, отчет, вероятно, покажет прирост 115 000 рабочих мест, уровень безработицы, практически не изменившийся и остающийся на уровне 4,3%, а также рост средней почасовой заработной платы на 3,5%. Отчет публикуется в четверг вместо традиционного пятничного выпуска, поскольку 3 июля рынки облигаций и акций США будут закрыты в связи с празднованием Дня Независимости. Общая картина на рынке труда В течение последних трех месяцев рынок труда США пытался вернуться на прочную основу после нескольких месяцев чистого сокращения рабочих мест в конце 2025 года. И, похоже, это работает: в течение каждого из последних трех месяцев экономика США демонстрировала устойчивый прирост рабочих мест — более 170 000 — после нескольких месяцев сокращения занятости. Даже если общий показатель в четверг превысит 115 000 новых рабочих мест, это все равно может стать самым низким показателем прироста с февраля. Многие экономисты также видят новые риски для рынка труда, таящиеся впереди. «После трех месяцев активного роста числа рабочих мест и стабилизации уровня безработицы на отметке 4,3% рынки привыкли к тезису о стабилизации рынка труда», — написала на прошлой неделе в записке для клиентов экономист Citigroup Вероника Кларк. «Однако ряд других, менее обнадеживающих данных... «Это заставляет нас думать, что сильные данные по занятости не являются признаком устойчивого роста спроса на рабочую силу», — написала она. По самым скромным прогнозам, Citigroup ожидает «незначительного роста числа занятых в июне на 25 тыс., при этом уровень безработицы останется на уровне 4,3%». Фактор чемпионата мира Экономисты UBS предупредили читателей, чтобы те не поддавались соблазну связывать рост найма с проведением чемпионата мира по футболу в Северной Америке. «Мы ожидаем, что Чемпионат мира по футболу добавит от 15 до 20 тысяч рабочих мест к изменению уровня занятости в частном секторе в июне», — написала команда UBS в заметке для клиентов на прошлой неделе. По их словам, эти рабочие места, вероятно, будут «распределены между временным персоналом, обслуживанием зрителей на спортивных мероприятиях и на стадионах, а также в нескольких других сферах, но при этом их доля в сфере гостиничного и ресторанного бизнеса будет очень небольшой». По их прогнозам, Чемпионат мира не только не приведет к росту занятости в отелях и ресторанах, но и эти временные рабочие места в «июне и июле впоследствии должны незначительно снизить прирост занятости в июле и августе», — написали они. Чемпионат мира, который пройдет с 11 по 19 июля, будет проводиться на 11 стадионах США в крупных городах, включая Нью-Йорк, Майами, Сан-Франциско, Даллас и Атланту. Однако не все настроены столь пессимистично. Экономист Bank of America Шрути Мишра написала на этой неделе, что ожидает «значительного» роста числа рабочих мест в июне — на 110 000. «Тем не менее, мы видим риски снижения: майский всплеск в сфере досуга и гостеприимства мог быть вызван либо Чемпионатом мира, либо тем, что он пришелся на День памяти. И если это было второе», — написала она, — то показатели занятости в июне могут пострадать. Летнее замедление. Мишра также предупредила, что рост числа новых рабочих мест в органах местного самоуправления может «претерпеть значительный разворот», чтобы скорректировать, по её словам, «чрезмерный рост» в мае. Один из самых оптимистичных прогнозов по рынку труда поступил от JPMorgan Chase, где экономисты ожидают создания 125 000 рабочих мест, что значительно превышает консенсус-прогноз. «В этом году рост числа рабочих мест ускорился: среднее значение за три месяца сейчас составляет 188 тыс., а за шесть месяцев — 92 тыс., по сравнению с всего лишь 10 тыс. в месяц за весь 2025 год», — написал в среду экономист JPMorgan Абиэль Рейнхарт. При этом «мы подозреваем, что среднее значение за три месяца, вероятно, несколько завышает эту тенденцию». «Одним из факторов, требующих некоторой осторожности, является предположение о возможном летнем замедлении: в последние два года среднемесячный показатель за три месяца по частному сектору достигал дна именно в августе». Дженнифер Тиммерман, старший аналитик по инвестиционной стратегии в Wells Fargo, отметила: «В целом мы рассматриваем общую картину данных по занятости как свидетельство стабилизации рынка труда после спада в конце 2025 года, а не как признак возобновления роста». Она также видит некоторые тревожные признаки. «Мы ожидаем замедления роста занятости в ближайшие месяцы, поскольку экономика США, вероятно, испытает некоторую потерю динамики в качестве отложенной реакции на рост цен на топливо и прекращение выплаты налоговых возмещений, которые временно стимулировали потребительские расходы весной», — написала Тиммерман в среду. Дилемма роста заработной платы. Как отмечает UBS, средний почасовой заработок американцев, который в настоящее время составляет 3,4%, «по-прежнему колеблется вблизи минимумов, зафиксированных после пандемии», и в четверг ожидается, что этот показатель вырастет лишь незначительно — до 3,5% по сравнению с прошлым годом. Инфляция является болезненной темой для многих американцев, а опросы общественного мнения и потребительские исследования свидетельствуют о том, что с течением времени взрослое население США постепенно становится всё более недовольным состоянием экономики. Оптовая инфляция также наносит серьёзный удар по предприятиям. Индекс цен производителей в мае продемонстрировал самый высокий месячный рост с конца 2022 года. Многие эксперты рассматривают эту тенденцию как ранний сигнал предупреждения о том, что ждёт потребителей в будущем. Ещё один показатель месячной инфляции, известный как излюбленный индикатор Федеральной резервной системы, недавно достиг максимального значения с апреля 2023 года. Кроме того, в мае инфляция — которая сейчас составляет 4,2% — второй месяц подряд превышала темпы роста заработной платы. Темпы роста замедлились с конца прошлого года, когда средняя почасовая заработная плата стабильно росла почти на 4%. Инфляция растет в первую очередь из-за заоблачных цен на энергоносители. Хотя цены значительно снизились по сравнению с пиковыми значениями этого года, средняя розничная цена на бензин за галлон по-прежнему на 30% выше, чем до войны. «Рост заработной платы не меняется быстро», — отметил во вторник Центр экономических и политических исследований, однако добавил, что активный набор персонала может способствовать его ускорению. В среду компания ADP сообщила, что в июне в частном секторе было создано меньше рабочих мест, чем ожидали многие эксперты. Хотя отчет ADP редко совпадает с официальными данными правительства США по рынку труда, некоторые экономисты расценили данные, опубликованные в среду, как еще один тревожный сигнал. «Темпы найма свидетельствуют как о спросе, так и о предложении», — отметила главный экономист ADP Нела Ричардсон. «Мы знаем, что людям требуется больше времени на поиск работы, но в то же время в некоторых отраслях наблюдаются признаки дефицита рабочей силы». «На данный момент общий эффект заключается в замедлении темпов создания новых рабочих мест», — добавила она.