Экономика начинает год в хорошей форме. Теперь она в руках Трампа.

Ошеломляющий подъем после пандемии за последние четыре года оказался недостаточным, чтобы удержать демократа в Белом доме. Теперь Дональд Трамп возвращается в Белый дом, опираясь на множество экономических ветров, а электорат, ориентированный на карманные расходы, следит за тем, что он с ними сделает. Экономика, которую унаследовал избранный президент, не идеальна, но он охотно позиционирует себя как решение ее недостатков. Неизбежные расходы на жилье, уход за детьми, здравоохранение и многое другое остаются непомерно высокими для многих семей, чье недовольство Трамп успешно использовал во время предвыборной кампании - когда он проводил митинги под огромными плакатами «Трамп все исправит!». Он обещал сократить расходы на электроэнергию вдвое в течение первого года своего правления и освободить больше жилья, выдворив из страны миллионы иммигрантов. Однако стоимость многих повседневных товаров и услуг уже резко замедлилась, а доходы трудящихся в среднем более чем компенсировали рост. С тех пор как в июне 2022 года инфляция достигла пика в 9,1%, годовые темпы роста потребительских цен сейчас составляют менее 3%, и в течение нескольких месяцев они держатся чуть выше целевого показателя ФРС в 2%. Однако декабрьское значение в 2,9% является последним признаком того, что последняя миля инфляционного пути может быть ухабистой. Рост цен ускорился в последние месяцы правления администрации Байдена после того, как в сентябре он достиг 2,4%, самого низкого уровня с февраля 2021 года. Стоимость продуктов питания росла каждый месяц с августа, остановившись после резкого улучшения в начале прошлого года. Действительно, постоянно подчеркивая цены на продукты, Трамп после выборов заявил, что их дальнейшее снижение будет «очень трудным». Резкий рост цен на энергоносители обеспечил 40% роста инфляции в прошлом месяце, хотя они все еще немного дешевле, чем год назад. Рост цен произошел в основном за счет бензина и мазута в сезон, когда счета за коммунальные услуги, как ожидается, подскочат почти на 9 % из-за более высоких расходов на отопление домов. Ирония судьбы заключается в том, что усилия по снижению инфляции могут быть затруднены основной силой на рынке труда и в экономике в целом. Стремясь закрепить свой рекорд, администрация Байдена на прошлой неделе опубликовала анализ Министерства финансов, в котором подчеркивается, что «показатели рынка труда, домохозяйств и бизнеса находятся на уровнях, характерных для экономических бумов, а некоторые из них, в том числе коэффициент участия в рабочей силе в возрасте от 25 до 54 лет, медианное благосостояние домохозяйств и показатели деловой активности, находятся на исторических максимумах или близки к ним». Денежные политики ФРС, которые, несомненно, внимательно следят за этими показателями, исторически снижают процентные ставки, чтобы поддержать ослабевающую экономику. Но сейчас, когда дела в целом идут в гору, они прекрасно понимают, что слишком быстрое или значительное снижение ставок может свести на нет достигнутый с таким трудом прогресс и снова поднять цены. Что будет дальше, зависит также от политики, которую Трамп начнет проводить вскоре после того, как во второй раз принесет присягу. Он заявил, что его предложения по снижению налогов и иммиграции являются главными приоритетами. Руководители компаний с нетерпением ждут первого, особенно планов по снижению ставки корпоративного налога в сочетании с дерегулированием. Экономисты говорят, что обещание Трампа задержать и депортировать миллионы людей без документов может вызвать толчки в основных отраслях, которые в значительной степени зависят от рабочих-иммигрантов, особенно в сельском хозяйстве, здравоохранении и строительстве. Тарифные планы Трампа - это еще одна «дикая карта», которая грозит усилить дипломатическую напряженность как с союзниками, так и с соперниками, а также повысить издержки для предприятий - от технологических стартапов до ремесленных пивоварен и производителей велосипедов. Учитывая такие неизвестные факторы, эксперты рынка снижают ожидания относительно темпов дальнейшего снижения процентных ставок ФРС. «Мы считаем, что устойчивость американского рынка труда, стабильность инфляции и неопределенность, исходящая от федеральной экономической политики, будут удерживать FOMC в состоянии ожидания в течение следующих нескольких месяцев», - написали недавно экономисты Wells Fargo в записке для клиентов, ссылаясь на Федеральный комитет по открытым рынкам, устанавливающий ставки. Экономисты BNP Paribas даже считают, что ФРС будет удерживать ставку до конца года. «Мы по-прежнему ожидаем, что в 2025 году ставки не будут снижаться, исходя из инфляционного всплеска, вызванного политикой новой администрации, - написали они клиентам. Это приведет к тому, что стоимость заимствований будет оставаться некомфортно высокой для кредитных карт, автокредитов и ряда других ставок, привязанных к базовому уровню ФРС. Доходность 10-летних казначейских облигаций, на которых основываются ставки по ипотечным кредитам, тоже растет. А еще просто настроение в стране. Трамп заслужил доверие большинства избирателей тем, что справляется с экономикой лучше, чем его предшественник. Но ему придется потрудиться, чтобы переломить устоявшуюся ситуацию, которую разделяют миллионы людей, несмотря на длительные партийные разногласия по этому вопросу. «Инфляция улучшается, но большинство людей с этим не согласны», - говорит Грег Валлиер, главный стратег по американской политике в AGF Investments. Он добавил, что существует также возможность конфликта между Трампом и председателем ФРС Джеромом Пауэллом, который, по словам Трампа, не будет пытаться сместить его с поста главы центрального банка до окончания срока полномочий Пауэлла в мае 2026 года. «Трамп, несомненно, думал, что получит несколько снижений процентной ставки в 2025 году, но он может не получить ни одного - или только одно или два», - сказал Валлиер. «У него и Пауэлла есть история вражды, и она может вспыхнуть вновь, если ФРС откажется снижать ставки». Тем не менее, контекст имеет решающее значение. По словам инвестиционного стратега Charles Schwab Кевина Гордона, в целом за прошлый год инфляция составила 2,9%, что медленнее, чем 3,3% в 2023 году, и ниже долгосрочного среднего показателя в 3,5%. Это благоприятная тенденция, но людям может быть трудно увидеть, как она разворачивается в мире, где они живут, работают, ходят по магазинам и голосуют, а политикам - продолжать действовать после того, как они пришли к власти, обещая перемены.