Облигации и акции стремительно падают, поскольку попытка Бессента сдержать рост ставок обернулась обратным эффектом

В среду на рынке произошла резкая распродажа облигаций, а акции обрушились после того, как последняя попытка министра финансов Скотта Бессента умерить то, что он назвал «лихорадкой» рынка, обернулась против него. В 11:00 по восточному времени Министерство финансов объявило, что выкупит государственные облигации со сроком погашения от 10 до 20 лет на сумму 6 млрд долл. в надежде, что уменьшение количества облигаций на рынке приведет к росту спроса и снижению ставок, или доходности, которые взлетели до уровней, невиданных на протяжении десятилетий. Но произошло не это. Напротив, после этого объявления доходность большинства казначейских облигаций резко подскочила. Доходность 10-летних облигаций подскочила до 4,85% — самого высокого уровня с ноября 2023 года. Доходность 20- и 30-летних облигаций поднялась до 5,3%. Когда цены на казначейские облигации падают, их доходность растет. Индекс Nasdaq Composite, который чувствителен к процентным ставкам из-за большого количества крупных технологических компаний, входящих в его состав, к полудню снизился на 0,8%. Индекс S&P 500 обвалился на 0,6%. Реакция Уолл-стрит подчеркивает ограниченность того влияния, которое, по утверждению Бессента, он оказывает на рынки. Кроме того, это происходит на фоне того, что у администрации Трампа заканчиваются инструменты для оказания давления на ключевые секторы экономики США — от цен на бензин и доходности облигаций до ответных пошлин. Доходность облигаций неуклонно росла с начала года. Однако в конце июля она начала резко расти, когда недавно назначенный президентом Дональдом Трампом председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш провел пресс-конференцию, на которой не продемонстрировал полной приверженности использованию инструментов ФРС для сдерживания инфляции. Это напугало рынки облигаций, на которых наблюдался рост инфляции на фоне затянувшейся войны с Ираном и повышения цен на многие импортные товары в результате торговой политики Трампа. «На рынках облигаций, как бы, нарастала лихорадка», — заявил Бессент во вторник, по-видимому, намекая на то, что рост доходности произошел в основном из-за «финансовой прессы». «Они ухватываются за какую-то версию событий, а я хотел, чтобы все основывалось больше на фактах», — сказал он Breitbart. «Моя задача — попытаться вернуть ситуацию к равновесию». Но именно эту точку зрения Бессента — о том, что правительство должно принимать меры для сдерживания доходности — инвесторы рассматривают как потенциальную ловушку для Министерства финансов. «Как только рынки начинают верить, что Минфин защищает определенный уровень цен, каждый рост доходности становится испытанием для решимости властей, и масштаб операций должен увеличиваться, чтобы выдержать эти испытания», — написал легендарный инвестор Стэнли Дракенмиллер в широко обсуждаемой статье в «Wall Street Journal» в августе. Питер Буквар, главный инвестиционный директор One Point BFG Wealth, сослался на эту статью в среду, написав: «Можно быть уверенным, что рынок будет продолжать «проверять» «решимость властей», если сочтёт, что фундаментальные показатели это оправдывают». Многие инвесторы и экономисты считают, что фундаментальные показатели действительно это оправдывают. Всего несколько недель назад государственный долг США превысил 40 триллионов долл. — уровень, которого никогда раньше не было. Путь к этой колоссальной цифре был предсказуем в течение многих лет, но тем не менее он привлек внимание к зависимости Америки от остального мира в плане покупки её долга. «Государственный долг во всем мире резко вырос, и мы все соревнуемся за один и тот же круг» инвесторов, написала недавно Диана Свонк, главный экономист KPMG. «Долгов много, а покупателей не так много», — заявила она в августе в интервью NBC News. Бессент, похоже, признал эту проблему в прошлом месяце, когда заявил CNBC, что работает с Белым домом над «пакетом мер по консолидации бюджета, о котором мы будем говорить подробнее в ближайшие недели или месяцы». Министерство финансов и Управление по управлению и бюджету (OMB) пока не раскрыли подробностей этого плана. Однако в начале этой недели Бессент не выглядел особенно обеспокоенным растущим долгом США. «Рынок облигаций США демонстрирует лучшую динамику в мире с момента прихода к власти президента Трампа», — заявил он на мероприятии в Южном методистском университете. «Если бы люди беспокоились о рынке облигаций США или о дефолте США, то они бы продавали американские облигации и покупали немецкие или японские. Но американские облигации показывали лучшую динамику».