Гигант в области искусственного интеллекта Nvidia получил в прошлом году прибыль в размере 120 миллиардов долл. Инвесторы по-прежнему напуганы.

Nvidia — самая ценная компания в мире благодаря своему лидирующему положению в сфере искусственного интеллекта — в прошлом году получила ошеломляющую прибыль в размере 120 миллиардов долл. В том числе 43 миллиарда долл. за трехмесячный период, закончившийся в январе, что является одним из самых успешных кварталов в истории бизнеса. Инвесторы, похоже, не обратили на это внимания. Акции Nvidia упали более чем на 5% в четверг после объявления результатов. При общей рыночной стоимости около 4,5 триллиона долл., однодневные потери компании составили примерно 256 миллиардов долл. рыночной капитализации. Падение цены акций Nvidia является частью более широкого явления, получившего название «AI scare trade» (торговля на страхе перед искусственным интеллектом), которое распространяется в определенных сегментах фондового рынка. Эта медвежья игра угрожает самому фактору, который в течение последних двух лет способствовал более широкому двузначному росту индекса S&P 500. И хотя фондовый рынок может выглядеть широким, его рост все больше концентрируется лишь в нескольких компаниях с мега-капитализацией, включая Nvidia. Другими словами, показатели всего рынка в значительной степени зависят от показателей этих избранных компаний. Nvidia заявляет, что ее история роста по-прежнему остается неизменной. «Сейчас мы наблюдаем перелом в развитии агентного ИИ и полезность агентов во всем мире и в предприятиях повсюду», — сказал генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг во время ежеквартальной конференции по финансовым результатам компании в среду, имея в виду ИИ-чат-ботов, такие как ChatGPT от OpenAI и Claude от Anthropic. «Из-за этого наблюдается невероятный спрос на вычислительные мощности», — сказал он. «В этом новом мире искусственного интеллекта вычислительные мощности — это доход». Вычислительные мощности — это вычислительная мощность, необходимая для обучения и работы моделей искусственного интеллекта. Чипы Nvidia, каждый из которых имеет размер около 30 дюймов в квадрате, лежат в основе огромных центров обработки данных, необходимых для работы чат-ботов и агентов искусственного интеллекта. Доминирование Nvidia в гонке по разработке чипов для ИИ также означает, что все больше компаний зависят от ее продуктов в то время, когда ИИ развивается быстрее, чем могли себе представить даже его первые пользователи. За последние пять лет это вызвало массовый ажиотаж среди инвесторов, желающих купить акции Nvidia, которые с начала 2021 года выросли почти на 1300 %. Движимые смесью FOMO и верой в бизнес-модель ИИ, ориентированную на рост любой ценой, эти инвесторы и другие, подобные им, вложились практически в любую компанию, имеющую даже косвенное отношение к индустрии ИИ. Все это время Nvidia лидировала. Но в этом году цена акций Nvidia едва ли положительна. Некоторые фирмы, в том числе HSBC, утверждают, что для оправдания дальнейшего роста цены акций компании Nvidia нужна «новая история», такая как значительное увеличение спроса на ИИ или ценовой потенциал. Но в более широком смысле паника вокруг ИИ, которая охватила Nvidia в четверг, подчеркивает растущее беспокойство по поводу будущего ИИ. После многолетнего бума как для публичных, так и для частных компаний, ИИ теперь подвергается более тщательному контролю. По-прежнему остаются вопросы о том, не начинает ли бум искусственного интеллекта напоминать пузырь. Аналогичным образом, инвесторы не уверены, сможет ли искусственный интеллект принести краткосрочную прибыль, необходимую для оправдания огромных инвестиций и стремительного роста цен на акции, наблюдаемого в мире технологий. «Искусственный интеллект может стать одной из самых значимых технологий за последние поколения, если не за всю историю человечества, с огромными последствиями для экономики», — написал экономист Moody's Марк Занди в новом отчете в среду. «Однако детали того, как он будет формировать будущее, остаются весьма неопределенными и являются предметом ожесточенных споров». Эти дискуссии включают растущую озабоченность по поводу того, как ИИ повлияет на уязвимые отрасли, такие как кибербезопасность и программное обеспечение, и потенциально перевернет традиционные бизнес-модели, которые работали на протяжении десятилетий. Акции таких компаний-разработчиков программного обеспечения, как ServiceNow и Synopsis, резко упали на фоне этих опасений, снизившись за последний месяц примерно на 20% и 15% соответственно. Акции Salesforce упали в этом году почти на 25%. В этом году компании из сферы программного обеспечения оказали наибольшее негативное влияние на индекс S&P 500. ИИ «заставил задуматься о том, как именно компании-разработчики программного обеспечения будут конкурировать и предлагать что-то превосходнее в этой среде», — заявила NBC News Мелисса Отто, руководитель отдела исследований Visible Alpha в S&P Global. Хуанг из Nvidia попытался опровергнуть эту точку зрения в интервью CNBC в среду. По его словам, «рынки ошиблись» в отношении паники вокруг программного обеспечения, вызванной искусственным интеллектом. Хуан утверждал, что искусственный интеллект повысит производительность и расширит возможности программного обеспечения, а не уничтожит всю отрасль. Однако попытка Хуана успокоить инвесторов не принесла большого эффекта. В четверг технологический индекс Nasdaq упал почти на 1,5% на фоне падения Nvidia. Акции таких гигантов программного обеспечения, как Synopsys, упали на 5%, а акции Microsoft и Alphabet также торговались с понижением. Помимо программного обеспечения, инвесторы борются с другими экзистенциальными страхами. Многие из них были отражены на этой неделе в эссе, опубликованном на Substack небольшой исследовательской фирмой Citrini Research. В статье содержалось предупреждение о том, что внедрение ИИ приведет к краху фондового рынка, резкому сокращению потребительских расходов и массовым увольнениям белых воротничков к 2028 году. В отчете была нарисована яркая картина экономического апокалипсиса, вызванного ИИ, что эффективно разжигало смутные, тлеющие опасения инвесторов. Особенно сильно пострадали такие гиганты платежных систем, как Mastercard и American Express, после того как в статье они были названы потенциальными жертвами экономики с сокращением расходов и разрушением ИИ. Акции двух платежных гигантов немного восстановились в четверг. Многие аналитики с Уолл-стрит говорят, что паниковать еще рано. «Хотя мы серьезно относимся к опасениям по поводу торговли ИИ, частных рынков и других вопросов, мы считаем преждевременным предполагать, что это тот риск, с которым мы сталкиваемся сегодня», — Лори Кальвасина, глава отдела США. исследователь по стратегии акций в RBC Capital Markets, написал в заметке для клиентов в начале этого месяца. Кристи Акуллиан, глава отдела инвестиционной стратегии iShares Blackrock для Северной и Южной Америки, добавила в отдельной заметке в четверг, что недавняя распродажа «основана на все еще неопределенном экзистенциальном риске», а не на каких-либо немедленных изменениях в прибыли компаний или фундаментальных показателях бизнеса. Тем не менее, этот экзистенциальный риск инвесторы воспринимают сейчас более серьезно, чем шесть месяцев назад.