Рынки считают, что вероятность снижения процентной ставки ФРС в сентябре уменьшается

Сентябрь в основном исключен из рассмотрения в качестве месяца для снижения процентной ставки Федеральной резервной системой, поскольку заявления председателя Джерома Пауэлла указывают на то, что политики по-прежнему осторожно относятся к вопросу о том, вызовут ли тарифы рост инфляции. Вероятность принятия решения в сентябре снизилась до примерно 40% в четверг, на следующий день после того, как ФРС в пятый раз подряд сохранила базовую ставку по однодневным кредитам, согласно инструменту FedWatch группы CME. Индекс CME измеряет 30-дневные фьючерсные контракты на федеральные фонды и использует формулу для определения вероятности изменения ставок, предполагаемой рынком. По состоянию на утро четверга фьючерсы указывали на сентябрьскую ставку по фондам в 4,225% по сравнению с текущим уровнем в 4,33%. Рынки интерпретировали сдержанные комментарии Пауэлла и лишь незначительные изменения в заявлении Федерального комитета по открытым рынкам после заседания как признак низкой вероятности изменения ставок на следующем заседании 16-17 сентября. «На данный момент мы находимся в хорошем положении, чтобы узнать больше о вероятном курсе развития экономики и меняющемся балансе рисков, прежде чем корректировать нашу политику», — сказал председатель на пресс-конференции после заседания. «Мы считаем, что наша текущая политика является адекватной для защиты от рисков инфляции». Хотя Пауэлл оставил возможность для снижения ставок в будущем, рынки теперь считают, что FOMC подождет как минимум до октября, прежде чем скорректировать ключевую ставку. Трейдеры теперь ожидают только одного снижения в этом году. «Создается впечатление, что они не примут решение, пока он не сможет сказать, что в экономике нет неопределенности», — сказала Джилл Гейтман, соруководитель коммерческого банкинга TD Bank в США. «Неопределенность — это новая постоянная величина, и мы должны научиться жить с определенной степенью неопределенности в этой среде. Слишком много переменных факторов, чтобы думать, что мы будем ждать, пока неопределенность исчезнет, прежде чем принять решение». Политически непопулярный Комментарии председателя также не были популярны в Белом доме. Президент Дональд Трамп снова обрушился на Пауэлла, используя свою платформу Truth Social, чтобы раскритиковать главу центрального банка, всего через неделю после знаковой встречи между ними на строительной площадке ФРС в Вашингтоне, округ Колумбия. «Джером «Слишком поздно» Пауэлл снова это сделал!!! Он СЛИШКОМ ПОЗДНО, и на самом деле, СЛИШКОМ ЗЛОЙ, СЛИШКОМ ГЛУПЫЙ и СЛИШКОМ ПОЛИТИЧЕСКИЙ, чтобы занимать должность председателя ФРС», — написал президент. «Он обходится нашей стране в ТРИЛЛИОНЫ ДОЛЛАРОВ, в дополнение к одной из самых некомпетентных или коррумпированных реконструкций здания (зданий) в истории строительства! Другими словами, «Слишком поздно» — ПОЛНЫЙ НЕВДАХА, и наша страна платит за это цену!» Как ни странно, Пауэлл в среду сказал, что встреча прошла приятно. «Мы хорошо пообщались с президентом. Для нас было честью принимать его», — сказал он. Помимо политики, рынки в среду в основном продавали акции, отыграв рост, достигнутый до встречи. Рынки начеку Разочарование по поводу нерешительности ФРС в отношении снижения ставок продлилось недолго, поскольку высокие доходы технологических компаний подняли настроение рынка и привели к небольшому росту в четверг. Как долго это продлится, будет зависеть от данных, поскольку инвесторы и политики следят за тем, какое влияние тарифы Трампа окажут на инфляцию и не приведет ли замедление роста занятости к более серьезным последствиям. Отчет Министерства торговли, опубликованный в четверг, показал, что инфляция, измеряемая индексом цен на личное потребление, который является основным показателем прогнозирования ФРС, в июне выросла до 2,6%, что является максимальным показателем с февраля. Базовая инфляция, без учета продуктов питания и энергии, была еще выше — 2,8%. «К декабрю им придется пойти на снижение, потому что, по моему мнению, к тому времени экономика ослабнет, и станет ясно, как тарифы повлияют на цены», — сказал Джон Велис, макростратег BNY по Северной и Южной Америке. «Я считаю, что вероятность снижения в сентябре низкая. Мой базовый сценарий — декабрь, в зависимости от того, что произойдет в ближайшие несколько месяцев с данными». На пресс-конференции, отвечая на вопрос о том, что может убедить его принять решение в сентябре, Пауэлл сказал: «Я просто думаю, что нам нужно посмотреть на данные, и они могут развиваться в разных направлениях». Следующее заседание ФРС состоится в августе на ежегодном выездном совещании в Джексон-Хоул, штат Вайоминг. FOMC не будет проводить официальное заседание, но исторически на этом мероприятии председатель выступил с важной речью по вопросам политики. «Если мы просто будем мириться с инфляцией... в конечном итоге ФРС окажется в положении, когда ей придется отказаться от некоторых мер стимулирования и перейти к более нормальной или нейтральной политике», — сказала Сью Хилл, глава Government Liquidity Group в Federated Hermes. «Я не думаю, что мы будем оставаться в этом положении вечно. Я думаю, что что-то произойдет, что приведет к их снижению».