Рынок «Sell America» возвращается после того, как уголовное расследование ФРС со стороны Министерства юстиции США напугало инвесторов

Когда в понедельник инвесторы по всему миру проснулись от новости о том, что Министерство юстиции США вызвало Федеральную резервную систему в рамках уголовного расследования, это вновь разжигло опасения по поводу того, остается ли Америка золотым стандартом для инвестиций. Результатом стало возвращение так называемого рынка «Продай Америку», который впервые появился в апреле прошлого года после неожиданного объявления президента Дональда Трампа о введении тарифов. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что уголовное расследование является тактикой запугивания со стороны администрации Трампа, поскольку президент был разочарован независимыми решениями центрального банка по процентным ставкам и его отказом выполнить требования Трампа о введении сверхнизких ставок. Заявление Пауэлла немедленно вызвало тревогу у инвесторов и торговых площадок по всему миру. Индексы S&P 500 и Nasdaq открылись с небольшим снижением, а затем торговались с переменным успехом. Доходность государственных облигаций США взлетела до самого высокого уровня с сентября 2025 года, что свидетельствует о беспокойстве рынков по поводу того, что менее независимый Федеральный резерв может оказаться неспособным контролировать инфляцию. Доходность 10-летних казначейских облигаций, за которой внимательно следят ипотечные ставки, поднялась выше 4,2%. Доходность 30-летних казначейских облигаций, которая часто рассматривается как барометр будущих опасений по поводу инфляции, поднялась выше 4,8%. Доллар США также ослаб по отношению ко всем основным валютам. По состоянию на 10:40 утра по восточному времени, ICE U.S. Индекс доллара, который измеряет динамику курса доллара по отношению к корзине иностранных валют, таких как евро, фунт стерлингов и иена, снизился на 0,3%, почти до самого низкого уровня с начала декабря. Снижение курса доллара напрямую приводит к удорожанию импорта товаров из-за рубежа для американских компаний и поездок или обучения за границей для потребителей. Оно также снижает стоимость американского экспорта, поскольку товары, оплачиваемые в иностранной валюте, стоят в долларах меньше, чем всего несколько дней назад. Повышение процентных ставок и падение курса доллара также прямо противоречат недавним усилиям администрации по обеспечению доступности товаров. «Независимость Федеральной резервной системы и восприятие этой независимости общественностью имеют решающее значение для экономических показателей, в том числе для достижения целей, поставленных Конгрессом перед Федеральной резервной системой, а именно стабильных цен, максимальной занятости и умеренных долгосрочных процентных ставок», — заявили бывшие председатели ФРС Бен Бернанке, Джанет Йеллен и Алан Гринспен в совместном заявлении с несколькими бывшими министрами финансов. «Пауэлл прямо охарактеризовал это как атаку на независимость ФРС со стороны администрации Трампа», — написали стратеги ING в понедельник в записке для клиентов. «Совместное падение курса доллара, акций и казначейских облигаций напомнило о «продаже Америки» весной прошлого года», — отметили они. В апреле 2025 года акции резко упали, а доходность казначейских облигаций и драгоценные металлы взлетели после введения Трампом тарифов в «День освобождения». В понедельник цены на драгоценные металлы снова взлетели. К середине утра цена на золото выросла на 2,6%, а на серебро — более чем на 7%. После этого эпизода весной прошлого года рейтинговое агентство Moody's понизило кредитный рейтинг США, но заявило, что, тем не менее, сохраняет «стабильный прогноз» для американской экономики. «США сохраняют исключительные кредитные преимущества, такие как размер, устойчивость и динамизм своей экономики, а также роль доллара США как глобальной резервной валюты», — написало Moody’s в мае. «Кроме того, несмотря на то, что последние месяцы характеризовались определенной политической неопределенностью, мы ожидаем, что США продолжат свою долгую историю очень эффективной денежно-кредитной политики под руководством независимого Федерального резерва». Спустя восемь месяцев инвесторы в понедельник явно дали понять, что будущее независимости ФРС вновь находится под вопросом. «Готовность использовать уголовные повестки для оказания давления на ФРС еще больше затруднит следующему председателю убедить рынки и общественность в своей технической независимости, что усложнит контроль над инфляцией и инфляционными ожиданиями», — написал в понедельник своим клиентам Кришна Гуха из Evercore ISI. «Мы надеемся, что республиканцы в Конгрессе, поддерживающие Бессента, осознают это и найдут выход из ситуации», — сказал Гуха, имея в виду министра финансов Скотта Бессента. Движения рынка в понедельник также произошли на фоне неожиданного обнародования в последние дни планов Трампа по политике, направленной на частные отрасли. В среду президент застал Уолл-стрит врасплох, когда написал в социальных сетях, что «незамедлительно принимает меры, чтобы запретить крупным институциональным инвесторам покупать больше односемейных домов». Трамп заявил, что он более подробно обсудит этот вопрос на Всемирном экономическом форуме, который состоится в Швейцарии в конце этого месяца. Хотя институциональные инвесторы владеют очень небольшой долей домов по всей стране, акции таких компаний, как Blackstone и Invitation Homes, резко упали после публикации поста Трампа. В среду Трамп заявил, что не позволит крупным оборонным компаниям выплачивать дивиденды или выкупать собственные акции, что привело к падению акций этих компаний. Однако всего через несколько часов после публикации поста о дивидендах Трамп заявил, что будет просить о значительном увеличении годового оборонного бюджета США, что привело к резкому росту акций тех же компаний. В своем посте в четверг Трамп призвал к покупке ипотечных облигаций на сумму 200 миллиардов долл., что потрясло ипотечный рынок, но вызвало резкое снижение обычно медленно меняющихся ипотечных ставок. В выходные дни Белый дом рекламировал снижение ипотечных ставок как пример того, как политика Трампа делает повседневную жизнь более доступной. Однако повышение доходности казначейских облигаций в понедельник может быть признаком того, что эти ставки снова вырастут. В пятницу Трамп нанес новый удар по американскому бизнесу, потребовав от эмитентов кредитных карт ограничить процентные ставки на уровне 10% в течение одного года. Банки отклонили просьбу Трампа, заявив через лоббистскую группу отрасли, что ограничение «уменьшит доступность кредитов и будет иметь разрушительные последствия для миллионов американских семей и малых предприятий». В воскресенье Трамп ответил компаниям. «Мы устанавливаем годовое ограничение в 10%, и все», — сказал он на борту Air Force One. Трамп заявил, что компании, выпускающие кредитные карты, «нарушат закон», если не подчинятся. Неясно, какой правовой механизм Трамп будет использовать, чтобы заставить эмитентов карт снизить процентные ставки. Акции крупнейших эмитентов кредитных карт страны резко упали в понедельник. Акции Capital One упали более чем на 7%, а American Express и Citigroup — примерно на 4%. Акции крупнейших банков, таких как JPMorgan Chase, Bank of America и Wells Fargo, в понедельник утром упали примерно на 2%. Трамп также потребовал, чтобы нефтяные компании инвестировали в Венесуэлу после того, как 3 января его администрация отстранила от власти президента Венесуэлы Николаса Мадуро. В пятницу на круглом столе в Белом доме генеральный директор ExxonMobil Даррен Вудс назвал Венесуэлу «непригодной для инвестиций». Трамп пригрозил нефтяному гиганту ответными мерами за это замечание. «Мне не понравился ответ Exxon», — сказал Трамп журналистам на борту Air Force One в воскресенье вечером. Говоря о венесуэльской нефти, Трамп сказал, что «у нас так много желающих ее получить», а затем добавил, что «склонен исключить Exxon». Операция по смещению Мадуро привела к резким колебаниям цен на нефть, которые упали в дни после операции 3 января, но к утру понедельника выросли более чем на 2,5% за год.