Закрытие правительства не остановило фондовый рынок. Вот что может его остановить.

Если даже последнее закрытие правительства США не может остановить фондовый рынок, то что же тогда может? Цены на акции продолжают расти, несмотря на то, что закрытие правительства задерживает публикацию важных экономических отчетов, которые обычно определяют направление торгов. В пятницу индексы S&P 500 и Dow Jones Industrial Average достигли рекордных значений. Рынок движут не только крупные технологические компании, как это часто бывало в последние годы. Конечно, Nvidia и другие фавориты бума искусственного интеллекта по-прежнему растут, но почти все на Уолл-стрит становится победителем. Индекс Russell 2000, включающий акции небольших компаний, установил рекорд, потратив почти четыре года на то, чтобы вернуться к своему предыдущему историческому максимуму. Золото также достигло рекордного уровня в результате необычного стечения обстоятельств, а самый популярный фонд облигаций США находится на пути к лучшему году как минимум за пять лет. Предыдущие остановки работы правительства имели минимальное влияние на фондовый рынок или экономику, и на Уолл-стрит делают ставку на то, что нечто подобное произойдет снова. Многие профессиональные инвесторы ожидают, что рынок будет расти и дальше, даже после 35-процентного скачка с минимума в апреле. Это не значит, что риски отсутствуют. Большая часть оптимизма основана на ожиданиях определенных событий. Если они не произойдут, красивая картина на Уолл-стрит может стать гораздо менее привлекательной. Среди потенциальных проблем: Акции дорогие Это самая простая критика в адрес фондового рынка после его почти непрерывного роста с апреля. В долгосрочной перспективе цены на акции, как правило, следуют за динамикой корпоративных прибылей, но в последнее время цены на акции росли гораздо быстрее, чем прибыль. Показатель, популяризованный лауреатом Нобелевской премии по экономике Робертом Шиллером, который учитывает прибыль за предыдущие 10 лет, показывает, что индекс S&P 500 находится почти на самом высоком уровне с момента «доткомовского» пузыря 2000 года. Некоторые критики проводят параллели между тем пузырем, в результате которого индекс S&P 500 в конечном итоге потерял половину своей стоимости, и недавним бумом искусственного интеллекта. Беспокойство вызывают не только крупные компании, входящие в индекс S&P 500. Энн Милетти, глава отдела инвестиций в акции Allspring Global Investments, была поражена тем, насколько резко выросли цены на спекулятивные акции, такие как акции небольших убыточных компаний. В последние месяцы они показали гораздо лучшие результаты, чем их прибыльные аналоги. Она сказала, что относительно оптимистично смотрит на условия для акций в 2026 году, но «меня беспокоят именно эти маленькие пузыри. Когда вы видите подобные вещи, это, как правило, не к добру». Конечно, сигналы, указывающие на слишком дорогой фондовый рынок, как известно, плохо предсказывают поворотные моменты на рынке. Акции могут оставаться дорогими в течение некоторого времени, пока инвесторы готовы платить высокие цены. Прибыль должна расти Чтобы оценка акций выглядела более типичной, либо цены на акции должны упасть, либо прибыль корпораций должна вырасти. Это повышает ставки в преддверии предстоящего сезона отчетности о прибылях. Компании готовятся сообщить инвесторам о своих летних прибылях, причем PepsiCo и Delta Air Lines планируют сделать это в четверг. JPMorgan Chase и другие крупные банки последуют их примеру вскоре после этого. По данным FactSet, аналитики ожидают, что компании из индекса S&P 500 сообщат о совокупном росте прибыли на акцию на 8% по сравнению с предыдущим годом. Им нужно не только достичь этой цели, но и прогнозировать продолжение роста до конца этого года и в следующем. И это несмотря на то, что компании все еще пытаются понять, как справиться с тарифами, упорно высокой инфляцией и другими изменениями в неопределенной экономической ситуации. Федеральная резервная система должна снизить процентные ставки Одной из главных причин бурного роста фондового рынка является ожидание того, что ФРС проведет серию снижений процентных ставок. Более низкие ставки стимулируют экономику, делая кредиты и расходы для американских домохозяйств и компаний более доступными. Они также могут побудить инвесторов платить более высокие цены за акции, облигации и другие инвестиции. По данным CME Group, трейдеры на Уолл-стрит в основном ожидают, что ФРС снизит процентные ставки еще как минимум три раза до середины следующего лета. Сами представители ФРС указали, что, вероятно, снизят ставки из-за замедления роста рынка труда. Однако председатель ФРС Джером Пауэлл настаивает, что им, возможно, придется быстро изменить планы. Это связано с тем, что инфляция остается на уровне выше целевого показателя ФРС в 2%, а снижение процентных ставок может еще больше усилить инфляцию. «Я считаю, что в настоящее время все зависит от процентных ставок и ожиданий относительно действий ФРС, — сказал Милетти. — Если ФРС не снизит ставки настолько, насколько ожидают люди, то все те области, которые выглядят немного спекулятивными, поскольку не основаны на фундаментальных показателях, столкнутся с реальными проблемами». Бум искусственного интеллекта должен окупиться «Это вопрос десятилетия», — сказал Юнг-Ю Ма, главный инвестиционный стратег PNC Asset Management Group. Ма не считает, что акции компаний, связанных с искусственным интеллектом, выглядят слишком дорогими, даже после их значительного роста, но это только до тех пор, пока в отрасли сохраняется бурный рост и продажи. Надежды на искусственный интеллект, похоже, также помогают сдерживать долгосрочные процентные ставки и опасения по поводу инфляции. ИИ должен будет повысить производительность экономики, чтобы компенсировать давление на инфляцию и процентные ставки, которое исходит от огромных горы долгов, накапливаемых правительствами США и других стран мира. «Если мы действительно добьемся этих преимуществ для компаний и для жизни людей, все может идти хорошо в течение многих лет», — сказал Ма. «Я думаю, что все связывают свою судьбу с этим кораблем, осознают они это или нет».