Федеральная резервная система готова снизить ключевую процентную ставку во второй раз в этом году

Инвесторы почти уверены, что Федеральная резервная система объявит о снижении базовой процентной ставки на четверть процентного пункта в среду днем. Что будет дальше, никто не знает. Обычно в периоды замедления роста рынка труда ФРС снижает ставки, чтобы стимулировать экономическую активность. В периоды роста инфляции ФРС часто повышает ставки, чтобы сдержать рост цен. В связи с тем, что данные одновременно показывают ослабление ситуации на рынке труда и устойчивый рост цен, ФРС стоит перед дилеммой при определении уровня ставки, которая помогает определить, сколько потребители и предприятия будут платить за заемные средства. «Нет безрискового пути для политики, поскольку мы балансируем между нашими целями в области занятости и инфляции», — заявил в начале этого месяца председатель ФРС Джером Пауэлл. Он высказал аналогичные замечания, когда ФРС в сентябре впервые в этом году снизила ставки. На прошлой неделе Бюро статистики труда сообщило, что годовая инфляция потребительских цен в сентябре выросла с 2,9% до 3%, что значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%. Взгляд ФРС на экономику по-прежнему затруднен из-за отсутствия других данных, сбор которых приостановлен из-за закрытия правительства. Один из этих показателей, индекс личных потребительских расходов (PCE), является предпочтительным индикатором инфляции для ФРС. Отчет PCE за август, опубликованный до закрытия правительства, также показал значение выше целевого показателя в 2%. Многие экономисты связывают значительную часть текущего ценового давления с тарифами президента Дональда Трампа. «Эти тарифы являются самым значительным повышением налогов с конца 1960-х годов», — заявил Люк Тилли, главный экономист финансовой группы Wilmington Trust. Между тем, данные по занятости свидетельствуют о том, что США переживают один из самых слабых рынков труда в XXI веке. Уровень безработицы, составляющий 4,3% по состоянию на август, является относительно низким с исторической точки зрения. Однако безработным требуется в среднем почти шесть месяцев, чтобы найти новую работу, поскольку уровень найма упал до уровня, который в последний раз наблюдался в годы после глобального финансового кризиса 2008 года. Закрытие правительства, которое сейчас приближается к четвертой неделе, усложнило ситуацию, поскольку не позволяет Бюро статистики труда публиковать более актуальные экономические данные. Без свежих цифр «задача ФРС еще более усложняется», написали экономисты BNP Paribas в своем отчете во вторник. Существует лишь несколько источников данных из частного сектора, и ни один из них не может полностью повторить официальные данные правительства. Например, компания ADP, занимающаяся обработкой заработной платы, опубликовала результаты своего опроса по занятости, которые указали на значительное снижение занятости в частном секторе в августе и сентябре. Однако эти данные охватывают только около 20% частной рабочей силы и не учитывают занятость в федеральных, штатных и местных органах власти. Частично проблема заключается в том, что экономический рост, по-видимому, ускоряется в значительной степени благодаря инвестициям в искусственный интеллект. Оценки валового внутреннего продукта, стандартного показателя экономического роста, взлетели почти до 4%. Между тем основные фондовые индексы продолжают устанавливать новые рекорды — в значительной степени также благодаря инвестициям в искусственный интеллект, что усиливает опасения по поводу образования пузыря. Само ожидание дальнейшего снижения процентных ставок ФРС также исторически приводило к росту цен на акции. «Что-то должно произойти», — заявил 16 октября член правления ФРС Кристофер Уоллер. Уоллер, кандидат от Трампа, который является финалистом на пост председателя ФРС после Пауэлла, имеет постоянное право голоса в комитете ФРС по установлению ставок. «Либо экономический рост замедлится, чтобы соответствовать слабому рынку труда, либо рынок труда восстановится, чтобы соответствовать более сильному экономическому росту», — добавил он. Но даже Уоллер, который летом призывал ФРС как можно скорее снизить ставки, призвал к осторожности: «Мы должны действовать осторожно при корректировке учетной ставки, чтобы не допустить ошибки, исправление которой будет стоить дорого». Другие аналитики считают, что напряженность между высокой инфляцией и ослаблением данных по рынку труда ослабевает, хотя и по причинам, которые не сулят ничего хорошего для экономики в целом. В заметке, опубликованной в понедельник, Нил Датта, глава экономического отдела исследовательской группы Renaissance Macro, заявил, что по мере продолжения спада роста занятости будет ослабевать и ценовое давление, поскольку домохозяйства станут более осторожными в своих расходах. «На рынке труда продолжает нарастать профицит, и есть основания ожидать, что в результате инфляция снизится», — написал Датта. Следующее решение по процентной ставке ФРС планируется принять 10 декабря.