Как богатые люди используют страхование, чтобы инвестировать в частные кредиты и не платить налоги

По данным компании Preqin, предоставляющей альтернативные данные, частные кредиты пользуются огромной популярностью среди инвесторов: объем рынка увеличился с 1 трлн долл. в 2020 году до 1,5 трлн долл. в начале 2024 года. Компания ожидает, что к 2029 году этот показатель достигнет 2,6 триллиона долл. Однако частные кредитные инвестиции несут в себе серьезный подвох. Доходы от прямого кредитования облагаются налогом как обычный доход, максимальная федеральная ставка которого составляет 40,8%, а не как долгосрочный прирост капитала, ставки которого достигают 23,8%. Это может стоить инвесторам миллионных доходов. Например, инвестиции в частный кредит в размере 5 миллионов долл. могут повлечь за собой налоговые потери в размере 4,3 миллиона долл. за 10 лет и 61 миллион долл. за 30 лет, по данным Bernstein Private Wealth Management. Существует несколько способов уменьшить налоговые обязательства инвесторов. Самый простой из них - инвестирование через Roth IRA, но эти счета с льготным налогообложением недоступны для высокодоходных инвесторов. Вместо этого состоятельные инвесторы все чаще прибегают к страхованию, чтобы сэкономить на налогах. Вместо того чтобы вкладывать деньги непосредственно в частный кредитный фонд, они оформляют страховой полис, по которому страховые взносы инвестируются в диверсифицированный портфель фондов. «Вы облагаете налогом страховой продукт, а не инвестиции в частные кредиты», - говорит Яшо Лахири, юрист по фондам и партнер Kramer Levin. По словам Лахири, такие страховые фонды (IDF) быстро разрастаются. (Точное число неизвестно, поскольку многие из этих фондов не зарегистрированы). По словам Роберта Дитца, национального директора по налогообложению компании Bernstein, IDF должны быть диверсифицированы, чтобы соответствовать требованиям Налогового управления, что может означать более низкую доходность, чем выбор одного фонда с высокими показателями. Однако у этих фондов есть и другие преимущества, например, они предлагают лучшую ликвидность, чем обычно предлагают частные кредитные фонды. Существует два основных варианта инвестирования в IDF. Самый дешевый способ - это заключение договора переменного аннуитета частного размещения (PPVA) со страховой компанией. Дитц рассказал CNBC, что такие аннуитеты могут иметь смысл для клиентов с инвестируемыми активами в диапазоне от 5 до 10 миллионов долл. Однако подоходный налог, связанный с этими активами, откладывается только до тех пор, пока владелец полиса не снимет деньги или не откажется от договора. «В какой-то момент кому-то придется столкнуться с отложенными обязательствами по уплате подоходного налога», - говорит Дитц. «Это может быть человек, который покупает аннуитет, если он решит получить выплату в будущем, или его бенефициары, когда они унаследуют аннуитет». Наиболее эффективным с точки зрения налогообложения вариантом является полис страхования жизни с частным размещением (PPLI). При правильной структуре полиса выплата владельцу страхового возмещения в случае смерти не облагается налогом, когда оно выплачивается бенефициарам. Некоторых клиентов отпугивают многомиллионные авансовые взносы и обременительная процедура андеррайтинга полисов PPLI, но это может того стоить. По словам Дитца, такие транспортные средства могут подойти клиентам с инвестируемыми активами не менее 10 миллионов долл. «Если мой полис не будет тщательно структурирован, расходы на страхование могут стать очень дорогими, и это может привести к снижению выгоды, которую я получаю от денежной стоимости, накапливаемой в полисе», - сказал он. Поскольку PPLI и PPVA являются незарегистрированными финансовыми продуктами, вы должны быть аккредитованным инвестором или квалифицированным покупателем, чтобы получить доступ к ним. Аккредитованные инвесторы должны зарабатывать не менее 200 000 долл. в год или иметь чистую стоимость более 1 млн долл., не считая личного жилья. Для квалифицированных покупателей минимальный размер инвестируемых активов возрастает до 5 миллионов долл. Однако, по словам Лахири, эти пороговые значения не успевают за инфляцией и ростом фондового рынка, что делает IDF более доступными. PPLI - мощный инструмент ухода от налогов - можно использовать без IDF и передавать по наследству широкий спектр активов, включая целые предприятия, без уплаты налогов. Этот инструмент привлек внимание Конгресса: в расследовании, проведенном сенатским комитетом по финансам, индустрия PPLI описывается как «по меньшей мере 40 миллиардов долл. - налоговое убежище, используемое исключительно несколькими тысячами богатых американцев». Сенатор Рон Уайден (штат Орегон), который в то время возглавлял комитет, в декабре подготовил предложение по ограничению налоговых преимуществ PPLI, однако этот законопроект вряд ли будет принят в Конгрессе, контролируемом республиканцами. По словам Дитца, разговоры о потенциальном законодательстве лишь ненадолго оттолкнули клиентов от PPLI в прошлом году. Спрос клиентов на частные кредиты и эффективные с точки зрения налогообложения способы получения части прибыли только растет. Семейные офисы и клиенты со сверхвысоким уровнем благосостояния ищут способы максимизировать доходность после уплаты налогов, и «низко висящие фрукты» - портфели акций с длинными позициями и сбор налоговых убытков - уже реализованы», - говорит он. «Мы определенно ведем больше разговоров с клиентами на эту тему».