Рынки скоро проведут тестирование слияния компаний Маска, которое обещает «космический интернет»

Решение Илона Маска на прошлой неделе объединить SpaceX и xAI привело к созданию одной из крупнейших и наиболее ценных частных компаний в мире, которая, по мнению аналитиков, предлагает сочетание потенциального роста и финансового риска по мере выхода на публичные рынки. Эти две компании очень разные. SpaceX была основана в 2002 году и зарекомендовала себя как ведущая негосударственная организация в области космических исследований. Предприятие xAI Маска было основано менее трех лет назад с целью сосредоточиться на искусственном интеллекте, а в последнее время — на социальных сетях. В рамках другого объединения компаний Маска xAI в марте прошлого года приобрела платформу социальных сетей X. Аналитики сообщили NBC News, что обе компании выиграют от объединения: SpaceX получит преимущество перед IPO, а xAI сможет расширить свою инфраструктуру искусственного интеллекта, получив при этом столь необходимую «инъекцию денежных средств», как выразился один из экспертов. В своем заявлении в понедельник Маск сказал, что в результате слияния будет создана компания, занимающаяся «искусственным интеллектом, ракетами, космическим интернетом, прямой связью с мобильными устройствами и ведущей в мире платформой для обмена информацией в режиме реального времени и свободного выражения мнений». Маск добавил, что хочет создать центры обработки данных искусственного интеллекта в космосе, «запустив созвездие из миллиона спутников, которые будут работать как орбитальные центры обработки данных». И Маск продвигает эту концепцию. За несколько дней до объявления о слиянии SpaceX описала план по спутникам регулирующим органам, согласно документу, поданному в Федеральную комиссию по связи и рассмотренному NBC News. «За объединением SpaceX, которая будет запускать и проектировать спутники, на которых будут размещены вычислительные мощности, и xAI, которая имеет опыт эксплуатации таких вычислительных кластеров и располагает моделью Grok, которая, по-видимому, будет на них работать, стоит промышленная логика», — сказал Ник Дель Део, старший аналитик по цифровой инфраструктуре в MoffettNathanson. Концепция космических центров обработки данных «возможна», сказал Дель Део в телефонном интервью, но он предсказал, что «пройдет много лет, прежде чем произойдет что-то существенное». «Чтобы это заработало, должно сложиться много факторов, не говоря уже о том, чтобы это работало в масштабах, сопоставимых с наземными альтернативами», — сказал он. Неудивительно, что Маск предполагает более короткие сроки. В своем заявлении он оценил, что всего через два-три года «наименее затратным способом вычислений искусственного интеллекта будет космос». (Маск известен тем, что ставит амбициозные сроки, которые затем не выполняет). Эндрю Рокко, стратег по акциям в Zacks Investment Research, сказал NBC News, что, по его мнению, это приобретение имеет смысл. «Будет масса синергетических эффектов, которые значительно упростят работу обеих компаний», — сказал он в телефонном интервью. «SpaceX с ее огромной грузоподъемностью и практически монопольным положением в космосе, я думаю, поможет другим компаниям Маска догнать конкурентов в гонке по созданию центров обработки данных для ИИ и в гонке по обучению ИИ», — сказал Рокко. Помимо футуристических представлений о космических дата-центрах, здесь также играют роль краткосрочные финансовые соображения. По мере того как SpaceX готовится к публичному размещению акций в конце этого года, слияние может стать для Маска способом «стратегически» позиционировать SpaceX, чтобы конкурировать с ожидаемыми IPO двух его крупнейших конкурентов, OpenAI и Anthropic, в гонке искусственного интеллекта, сказал Али Джавахери, старший аналитик PitchBook. Дель Део сказал, что одно из «циничных мнений» о слиянии заключается в том, что SpaceX нужна «привлекательная история» перед IPO, «чтобы инвесторы были более заинтересованы в акциях и обеспечили ту оценку, на которую они надеются». Bloomberg сообщил, что в результате слияния общая стоимость компаний составит 1,25 трлн долл., причем большая часть этой суммы — 1 трлн долл. — придется на долю SpaceX. Однако стоимость xAI по-прежнему повышает общую оценку SpaceX перед выходом на биржу. Во вторник в заметке, соавтором которой является Дэн Айвс, глобальный руководитель отдела технологических исследований Wedbush Securities, говорится, что это станет «крупнейшим объединением предприятий Маска на сегодняшний день». Аналитики Forrester написали во вторник в своем отчете, что «согласование» слияния, а также подача документов в FCC перед потенциальным IPO — это «классическая инфляция оценки Маска». «SpaceX создает нарратив о гипермасштабируемых, самых дешевых вычислениях ИИ из космоса — такой сюжет расширяет TAM, повышает мультипликаторы роста и переосмысливает Starship как структурный замок затрат», — пишут аналитики. «Это классические ингредиенты для повышения интереса к компании перед IPO — и привычная схема в рыночных сигналах эпохи Маска. Она позиционирует амбиции как неизбежность, приглашая инвесторов оценить будущее, которое инженерия еще не подтвердила». Рокко, с другой стороны, сказал, что, по его мнению, это будет «одно из самых разрекламированных IPO в истории». «Я не могу придумать другого, которое было бы более разрекламированным, чем это — все пытаются получить кусочек SpaceX», — сказал он. «Я думаю, что цена будет выше, чем ожидают большинство людей, и большинство людей уже ожидают, что это будет крупнейшее IPO в истории». Tesla будет следующей? Объединение SpaceX и xAI вызвало спекуляции о том, что это означает для компании Маска по производству электромобилей Tesla. Tesla объявила в своем последнем отчете о прибылях и убытках, что инвестирует около 2 миллиардов долл. в приобретение привилегированных акций xAI. Обе компании заключили «рамочное соглашение» для оценки «потенциального сотрудничества в области искусственного интеллекта», добавила Tesla. Wedbush заявил, что «со временем растет вероятность того, что Tesla в конечном итоге будет в той или иной форме объединена с SpaceX xAI». «Маск хочет владеть и контролировать большую часть экосистемы искусственного интеллекта, и шаг за шагом святой Грааль может заключаться в объединении SpaceX и Tesla в течение следующих 12–18 месяцев в той или иной форме, чтобы создать связующее звено между двумя лидерами в области революционных технологий, стремящимися возглавить революцию в области искусственного интеллекта», — продолжил Wedbush. Джавахери поддержал эту точку зрения, заявив, что, по его мнению, этот шаг в конечном итоге приведет к «сворачиванию деятельности Tesla». В долгосрочной перспективе Рокко считает, что это будет «хорошая синергия», но «очень сложно реализуемая». Он сказал, что если бы он был частным инвестором SpaceX, то «просто хотел бы, чтобы компания вышла на биржу самостоятельно — у них практически монополия». Джин Манстер, управляющий партнер, соучредитель и руководитель отдела портфельных исследований Deepwater Asset Management, сказал в интервью, что, по его мнению, акционеры Tesla «приветствовали бы такое объединение». «Сближение этих двух концепций, в частности в области робототехники и космоса, с искусственным интеллектом в центре — это не только хорошая история, но и реальная суть», — сказал Манстер.