Обеспокоенность представителей ФРС по поводу инфляции вызвала разговоры о повышении ставок на последнем заседании

В прошлом месяце усилились опасения представителей Федеральной резервной системы по поводу роста инфляции на фоне войны с Ираном: всё больше из них заявляют, что центральный банк должен подготовить почву для возможного повышения ставок, что свидетельствует о том, что новый председатель Кевин Уорш унаследует команду центральных банкиров, занимающих всё более «ястребиную» позицию. Более того, большинство членов ФРС на заседании 28-29 апреля заявили, что может потребоваться некоторое ужесточение политики, если инфляция будет по-прежнему превышать целевой показатель центрального банка в 2%. «Чтобы учесть эту возможность, многие участники указали, что предпочли бы исключить из заявления по итогам заседания формулировку, предполагающую склонность к смягчению в отношении вероятного направления будущих решений Комитета по процентным ставкам», — говорится в протоколе заседания. Отчет о самом раздробленном за последнее поколение заседании ФРС по вопросам политики добавил важные детали об изменениях в двух блоках чиновников ФРС, ожидающих прихода Варша: растущем блоке, опасающемся инфляции, вызванной войной в Иране, и любых разговоров о будущем снижении ставок, и сокращающемся блоке, все еще склоняющемся к снижению стоимости заимствований. Главной причиной дальнейшего сдвига в сторону «ястребиной» политики среди политиков стали — опять же — инфляционные давления, усугубленные войной против Ирана, которую ведут США и Израиль. Продолжающийся уже почти три месяца конфликт привел к росту цен на энергоносители и усилил давление на цены на все более широкий спектр товаров и услуг. Протоколы показали, что апрельское заседание — последнее под председательством Джерома Пауэлла — стало вторым подряд, на котором число членов комитета, считающих повышение ставки целесообразным в случае сохранения инфляции выше целевого уровня, превысило их число на предыдущем заседании. Уорш, который, по его собственным словам, любит «хорошие семейные ссоры» и сам выдвигал аргументы в пользу снижения процентных ставок, будет приведен к присяге в качестве председателя ФРС на церемонии в Белом доме, которую проведет президент Дональд Трамп, назначивший его на эту должность и открыто высказывавший требования о значительном снижении ставок. Протоколы показали, насколько сложно будет одержать верх в споре о смягчении политики, хотя сам Трамп недавно сгладил эти ожидания. Федеральный комитет по открытым рынкам, орган ФРС, устанавливающий ставки, в прошлом месяце оставил краткосрочную ставку без изменений в диапазоне от 3,50% до 3,75%, но четыре члена комитета высказали несогласие — это самый высокий показатель с 1992 года. Более того, мнения несогласных были неоднозначными. Один чиновник — губернатор Стивен Миран, еще один назначенец Трампа, который покинет ФРС в пятницу, чтобы освободить место для Варша, — выразил несогласие, вновь выступив за снижение ставок. Между тем трое других высказали несогласие в связи с продолжающимся использованием формулировок в сопроводительном заявлении о политике, которые предполагают, что ФРС все еще может снизить ставки. Эти три фактора — а также другие, проявившиеся в течение нескольких недель после заседания — указывают на то, что инфляция значительно превышает целевой показатель ФРС в 2% и в ближайшей перспективе, вероятно, еще больше отдалится от него из-за усиления ценового давления, усугубляемого войной против Ирана под руководством США и Израиля. Этот конфликт привел к росту цен на нефть более чем на 50%, а последние данные по потребительской и оптовой инфляции показывают, что ценовое давление начало распространяться за пределы энергетического сектора. Они также отмечают, что стабильный уровень безработицы и два месяца создания рабочих мест в объемах, превышающих ожидания, указывают на то, что рынок труда остается устойчивым и не нуждается в снижении процентных ставок для его поддержки. После восьми лет под руководством Пауэлла Варш созовет свое первое заседание ФРС 16-17 июня, и никаких перспектив изменения ставок не предвидится, и уж тем более их снижения. Фактически, рынки облигаций США и мира все больше отражают убеждение, что ФРС и другие ведущие центральные банки в скором времени поднимут процентные ставки, чтобы противостоять инфляции, вызванной войной. Доходность 2-летних казначейских облигаций США, служащая индикатором ожиданий в отношении политики ФРС, взлетела с уровня чуть ниже 3,40% 27 февраля — за день до того, как США и Израиль нанесли авиаудары по Ирану, — до 15-месячного максимума выше 4,10% во вторник. Между тем, опрос Reuters, проведенный во вторник, показал значительный сдвиг среди экономистов в сторону от ранее твердых ожиданий снижения ставок в этом году: менее 50% теперь прогнозируют снижение к декабрю, по сравнению с двумя третями всего месяц назад. Примерно половина респондентов не ожидает изменения ставок в этом году, а небольшая часть респондентов прогнозирует как минимум одно повышение ставок.