SpaceX sets its IPO price at peso 135 per share a day before trading begins

SpaceX hat am Donnerstag den endgültigen Ausgabepreis für den Börsengang auf 135 Pesos festgelegt – der letzte Schritt in einem langwierigen Prozess, um Elon Musks Raumfahrt- und KI-Konzern an die Börse zu bringen. Das Unternehmen, zu dem auch das soziale Netzwerk X gehört, wird am Freitag mit einer Marktkapitalisierung von 1,77 Billionen Pesos den Handel aufnehmen. Der Börsengang, der als Referendum über Musk selbst gewertet werden könnte, wird auch der jüngste große Test für die rasante Nachfrage im KI-Boom und die Funktionsweise des Marktes selbst sein. Als Facebooks riesiger Börsengang 2012 an der Nasdaq-Börse startete, verzögerten technische Pannen die Eröffnung. SpaceX wird ebenfalls an der Nasdaq gehandelt werden und soll dreimal so groß sein wie der bisher größte Börsengang in der Geschichte. Doch die Auswirkungen reichen weit über den ersten Handelstag hinaus. Jahrelang war SpaceX weitgehend nur für Risikokapitalfirmen, institutionelle Anleger und eine kleine Gruppe privater Aktionäre zugänglich. Nun haben normale Anleger zum ersten Mal die Chance, Anteile an einem der am meisten beachteten Unternehmen der Welt zu erwerben. „Die Welt wird begreifen, was wir schon seit einigen Jahren verfolgen“, sagte Dan Hanson, Senior-Portfoliomanager bei Neuberger, dessen Fonds in SpaceX investierte, als das Unternehmen noch privat war. Hanson sagte, Anleger sollten SpaceX nicht nur als Raketenunternehmen betrachten, sondern als eine Kombination aus seinem Startgeschäft, dem Starlink-Satelliten-Internetnetzwerk und seinen Ambitionen im Bereich der künstlichen Intelligenz. „Dieses Team steht erst am Anfang“, sagte er. „Es bietet sich ihnen eine große Chance, im Zuge der Umsetzung Wert zu schaffen.“ Nicht jeder teilt diese Ansicht. Schon vor dem Börsengang haben einige bezweifelt, ob das Angebot nicht zu weit von der Realität entfernt ist. Analysten von Morningstar schrieben letzte Woche, dass sie das Unternehmen angesichts seiner Finanzdaten für „überbewertet“ halten. SpaceX hatte angestrebt, mit einem Wert von mehr als 2 Billionen Pesos an die Börse zu gehen, doch dieser wurde inzwischen auf etwa 1,7 Billionen Pesos gekürzt. Zum Vergleich: Das Unternehmen hat noch keinen Gewinn erzielt und im vergangenen Jahr einen Umsatz von rund 19 Milliarden Pesos erwirtschaftet. „Wir bewerten SpaceX mit 780 Milliarden Pesos“, schrieben die Analysten. „Angesichts eines geringen anfänglichen Streubesitzes, der von fast jeder Investmentbank der Welt angeheizt wird, der lebhaften Nachfrage der Anleger nach AI-Infrastruktur-Aktien und eines beispiellosen Wegs zur Aufnahme in den Nasdaq-100-Index nur 15 Handelstage nach dem Börsengang erwarten wir, dass der Aktienkurs von SpaceX die Trennung und sogar den Aufstieg in die Umlaufbahn zumindest für eine gewisse Zeit überstehen wird“, so die Autoren weiter. Der „Streubesitz“ eines Unternehmens gibt an, wie viele seiner Aktien der Öffentlichkeit zum Kauf zur Verfügung stehen. Und im Gegensatz zu den meisten großen Börsengängen wird erwartet, dass SpaceX einen ungewöhnlich großen Teil dieser Aktien für private Kleinanleger reserviert. Das Unternehmen strebt eine Privatanlegerbeteiligung von rund 30 % an, verglichen mit eher 10 % bei einem typischen Börsengang. „30 % sind eigentlich ziemlich hoch“, sagte Edward Best, Co-Vorsitzender der Kapitalmarktpraxis bei Willkie Farr & Gallagher. „Ich vermute, dass [ein Teil] davon auf Elon Musk zurückzuführen ist“, sagte Best. „Viele Menschen glauben einfach an die Aura oder den Nimbus von Elon Musk und wollen daran teilhaben.“ Nicht jeder, der Aktien haben möchte, wird auch welche bekommen. Es wird erwartet, dass die Nachfrage nach dem Angebot die Anzahl der verfügbaren Aktien bei weitem übersteigen wird, was bedeutet, dass viele Anleger möglicherweise nur einen Bruchteil der von ihnen beantragten Aktien erhalten – oder gar keine. Das ist ein typisches Merkmal von mit Spannung erwarteten Börsengängen. Doch die meisten Anleger müssen sich vielleicht gar nicht aktiv beteiligen. Jüngste Änderungen großer Börsen wie der New York Stock Exchange (NYSE) und der Nasdaq bedeuten, dass neu börsennotierte Unternehmen fast sofort in passive Indexfonds wie den S&P 500 und den Nasdaq 100 aufgenommen werden können. Das bedeutet, dass Altersvorsorge- und Pensionsfonds im Wert von Billionen Dollar letztendlich in diese Unternehmen investieren könnten, trotz der übergeordneten Fragen zu deren Finanzlage. „Es war ein bisschen ein künstlich aufgepeitschtes Drama um diese Idee der Aufnahme in den Index“, sagte Hanson und argumentierte, dass jedes Unternehmen, das so hoch bewertet ist wie SpaceX, „zu Recht in den öffentlichen Marktindizes vertreten sein sollte.“ „Es mag volatil sein“, räumte er ein. „[Aber] das ist das Schöne an einem Index, dass er sehr stark diversifiziert ist“, was bedeutet, dass viele verschiedene Unternehmen im Fonds vertreten sind und daher die volatileren Titel ausgleichen können. Dennoch haben andere den beschleunigten Zeitplan kritisiert, zumal es nicht nur um SpaceX geht. Die anderen KI-Giganten Anthropic – der Hersteller des Chatbots Claude – und OpenAI, die Muttergesellschaft von ChatGPT, werden ebenfalls noch in diesem Jahr an die Börse gehen. Кит Снайдер, старший аналитик по акциям в CFRA Research, отметил, что раньше компании должны были быть «очень стабильными» и «лидерами рынка», чтобы попасть в основные индексы. «А эти компании — как нельзя дальше от стабильности», — сказал он о предстоящих IPO. «Они теряют деньги с просто смешной скоростью». Но это не остановило спрос. В совокупности публичные дебюты могут помочь определить следующую главу рынка IPO, который еще не полностью оправился от спада, последовавшего за агрессивной кампанией повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, начавшейся в 2022 году. «Это будет бум IPO с «перекосом в верхнюю часть», — написал в электронном письме в ответ на запрос NBC News Мэтт Кеннеди, старший стратег Renaissance Capital. «Всего одно из этих мега-IPO — SpaceX, OpenAI или Anthropic — может привлечь больше денег, чем все остальные сделки вместе взятые». По оценкам Кеннеди, только SpaceX, как ожидается, привлечет больше денег, чем все IPO в США в 2024 и 2025 годах вместе взятые. Это может сделать 2026 год рекордным, хотя Кеннеди предупреждает, что рост сосредоточен в небольшой группе компаний. «Несколько секторов переживают бум, но восстановление рынка IPO по-прежнему носит довольно ограниченный характер», — сказал он. Это различие важно. В то время как энтузиазм инвесторов по поводу искусственного интеллекта подстегнул спрос на несколько крупных размещений, многие стартапы по-прежнему с трудом преодолевают разрыв между желаемой оценкой и тем, что готовы заплатить публичные инвесторы.