Облигации рухнули, 10-летняя доходность ненадолго поднялась выше 4,5%, что вызвало замешательство на Уолл-стрит

Рынок облигаций - а не падающий фондовый рынок - стал предметом обсуждения на Уолл-стрит: цены упали, а доходность подскочила - необычное явление в период, когда усиливаются опасения рецессии, а ценные бумаги с фиксированным доходом обычно считаются надежным убежищем. Доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила на 19 базисных пунктов до 4,45%, а в один из моментов за ночь поднялась выше 4,51%. Доходность отскочила от уровня, на котором она находилась за день до обнародования тарифного плана президента Дональда Трампа в прошлую среду, и в настоящее время находится на самом высоком уровне с февраля. Доходность 30-летних казначейских обязательств за ночь достигла максимума в 5,02%, чего не наблюдалось с ноября 2023 года. Доходность 2-летних казначейских облигаций выросла на 2 пункта до 3,76%. Один базисный пункт равен 0,01%. Доходность и цены движутся в противоположных направлениях. Следующий пакет тарифов Трампа начал действовать ночью, включая общую ставку в 104% на китайский импорт. В начале среды Китай предпринял ответные меры, еще больше ввергнув мир в торговый хаос. Поскольку Трамп начал торговую войну со всем миром, цены на акции упали, а S Рынки казначейских обязательств также переживают невероятно агрессивную распродажу, что еще раз подтверждает, что они теряют свой традиционный статус убежища», - говорится в записке Генри Аллена, вице-президента и макростратега Deutsche Bank. Трейдеры рассматривают несколько теорий для объяснения этого движения, включая принудительную продажу хедж-фондами, получившими маржинальные требования, и более тревожные предположения о том, что иностранные держатели сбрасывают американские государственные облигации. В среду состоится аукцион 10-летних облигаций, на котором Казначейство попытается продать 39 миллиардов долл. Это последует за аукционом 3-летних казначейских облигаций во вторник, на котором наблюдался слабый спрос. Крупнейшими держателями казначейских облигаций - и потенциальными участниками этих аукционов - являются Япония, Китай и Великобритания, те самые страны, против которых мы ввели одни из самых высоких тарифов. «Это торговая война, и если страны смогут использовать свои запасы американских финансовых активов, которые они накопили... тогда они могут создать некоторые проблемы», - сказал Дэвид Зервос, главный рыночный стратег Jefferies, в эфире программы CNBC „Мировая биржа“ в среду. Рост доходности сулит неприятности как администрации Трампа, так и Федеральной резервной системе. Некоторое время Белый дом мог утешаться тем, что бурный процесс введения тарифов, по крайней мере, снизил ставки, обеспечив буфер для потребителей. Но на этой неделе ставки выросли. «Чиновники администрации Трампа ставят себе в заслугу недавнее падение доходности облигаций и процентных ставок по ипотечным кредитам», - написал Эд Ярдени из Yardeni Research в своей заметке во вторник вечером. «К сожалению, доходность 10-летних казначейских облигаций растет». «Почему это происходит? Инвесторы с фиксированным доходом, возможно, начинают беспокоиться, что китайцы и другие иностранцы могут начать продавать свои казначейские облигации США», - добавил Ярдени. Между тем, ФРС может не решаться снижать ставки, поскольку тарифы по всему миру повышают инфляцию. ФРС может быть вынуждена пойти на это, если ставки продолжат расти, а опасения по поводу рецессии усилятся. Тем не менее, хотя снижение ставок может повлиять на краткосрочные ставки, оно может привести к обратному эффекту и вызвать еще больший скачок долгосрочных ставок, поскольку трейдеры предполагают, что более мягкая позиция ФРС приведет к росту инфляции в долгосрочной перспективе.