Сегодня самая дорогая компания мира публикует отчет о прибылях — с потенциальными сигналами о будущем искусственного интеллекта

Самая ценная компания в мире в среду опубликует отчет о прибылях, который поможет ответить на актуальный для экономики США вопрос: является ли бум искусственного интеллекта реальным. Эта компания, гигант по производству компьютерных чипов Nvidia, во многом способствовала буму, который привел к рекордным ростам на американском фондовом рынке в 2025 году. Но выгоду получают не только акции. Чипы Nvidia стали катализатором массового строительства центров обработки данных, которые обеспечили основу для экономики США на фоне замедления роста в других странах. По данным исследовательской группы S&P Global, в строительство центров обработки данных вкладывается больше денег, чем во все другие типы производственных объектов вместе взятые. В среду, когда начались торги, инвесторы продемонстрировали свой оптимизм по поводу результатов Nvidia, в результате чего ее акции выросли на 3%. Однако в целом акции в последнее время демонстрируют признаки колебаний. Падение цен на акции, во главе которого стоят технологические компании, вызвало дискуссии о том, не начинает ли замедляться рост, обусловленный искусственным интеллектом. Это поднимает более важный вопрос: как будет развиваться экономика в целом, если она больше не будет получать выгоду от всего богатства, создаваемого бумом искусственного интеллекта. Экономика США стала «в значительной степени зависимой от трех основных элементов: постоянного потребления среди состоятельных слоев населения, инвестиций в ИИ и роста стоимости активов», — заявил в среду Билл Манн, главный инвестиционный стратег Motley Fool Asset Management. «Спад на рынке, вызванный недавним падением акций высокотехнологичных компаний, является признанием того, что ожидания в отношении доходности искусственного интеллекта могут быть чрезмерно оптимистичными», — сказал он. Nvidia находится в центре этой дискуссии, поскольку инвесторы начали осознавать относительно более медленный темп роста продаж компании. Ожидается, что производитель микросхем сообщит о 56-процентном росте выручки за август-октябрь. Для практически любой другой компании это был бы впечатляющий темп, но для Nvidia это означало бы еще один шаг вниз по сравнению с трехзначным ростом, о котором компания сообщала в последние кварталы. В октябре генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что его компания имеет заказы на свои микросхемы на сумму 500 миллиардов долл. на 2025 и 2026 годы вместе взятые. «Это объем заказов, которые у нас есть на данный момент. На сумму в полтриллиона долларов», — сказал Хуанг на конференции в Вашингтоне, округ Колумбия. Наряду с более общими опасениями по поводу состояния экономики США, динамика фондового рынка была сбита с толку опасениями по поводу круговых сделок между крупнейшими игроками в области искусственного интеллекта. Это означает, что одни и те же деньги переходят из рук в руки между несколькими компаниями — даже несмотря на то, что индивидуальная стоимость каждой компании растет. Nvidia является постоянным участником сделок, вызывающих озабоченность. Недавно она объявила о совместном с Microsoft обязательстве финансировать поставщика программного обеспечения для искусственного интеллекта Anthropic на сумму 10 миллиардов долл. Такие новости о крупном сотрудничестве обычно приводят к росту цен на акции всех вовлеченных компаний. Но ни акции Nvidia, ни акции Microsoft не получили импульса от объявления Anthropic. Аналитики Deutsche Bank заявили, что это является признаком продолжающейся настороженности инвесторов по поводу подобных сделок. «Это показывает, насколько негативным стало настроение в последние несколько недель, когда сделки в сфере искусственного интеллекта стали восприниматься с все большей осторожностью, поскольку разговоры о возможном образовании пузыря набирают обороты», — написали они в заметке, опубликованной в среду. Сейчас вопрос заключается в том, являются ли последние колебания рынка временным откатом или началом более постоянного состояния дел. Большинство экспертов с осторожным оптимизмом смотрят на продолжение роста рынка. «Мы считаем, что инвестиционный бум еще не исчерпал себя», — написали исследователи Goldman Sachs в заметке, опубликованной в среду, добавив, что экономика в целом остается устойчивой, что должно обеспечить постоянную поддержку доходности акций. «Оценки акций, безусловно, завышены, но они остаются ниже экстремальных значений эпохи доткомов», — написала Сима Шах, главный стратег Principal Asset Management, в заметке, опубликованной на прошлой неделе. Более того, высокие цены на акции многих компаний оправданы по-прежнему устойчивым ростом прибыли и хорошими перспективами выручки, написала она. Тем не менее, «некоторая скептичность инвесторов в отношении вероятной доходности этих инвестиций является здоровой, особенно когда невозможно количественно оценить масштабы ожидаемого повышения производительности», написала она.