Финансовые результаты крупных технологических компаний ставят под сомнение рекордный рост фондового рынка, поскольку в центре внимания оказываются расходы на искусственный интеллект

Аналитики рынка, надеявшиеся получить ясность относительно направления развития крупных технологических компаний и инвестиционного бума в сфере ИИ, не получили особого прояснения в среду днем на фоне потока ключевых отчетов о прибылях. Вместо этого четыре ведущие технологические компании представили квартальные результаты, которые превзошли официальные прогнозы Уолл-стрит, но, тем не менее, не оправдали завышенных ожиданий инвесторов в отношении компаний, возглавляющих революцию в области ИИ. Наибольший энтузиазм у инвесторов вызвали результаты Alphabet, материнской компании Google, чьи акции поднялись на 6 % в ходе торгов после закрытия биржи. Компания сообщила о прибыли и выручке, превзошедших ожидания аналитиков, и повысила свой прогноз по расходам на инфраструктуру ИИ. Результаты Meta, материнской компании Facebook, были встречены с меньшим энтузиазмом. Ее акции упали более чем на 5% после того, как компания заявила, что ожидает стагнации роста выручки во втором квартале. Результаты и прогнозы Amazon и Microsoft были более неоднозначными. В итоге инвесторы отправили акции обеих компаний вниз примерно на 3%. Основные фондовые индексы США находятся вблизи исторических максимумов, несмотря на войну с Ираном, рост цен на нефть и мрачные показатели потребительского настроения. Но в целом уровень инвестиций в бизнес и потребительских расходов остается устойчивым — и компании из S&P 500, индекса, считающегося лучшим индикатором общей динамики фондового рынка, сообщают о самой высокой средней чистой рентабельности за более чем 15 лет, согласно данным аналитической группы FactSet. Лидерами этого роста являются технологические компании, известные как «Великолепная семерка» — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia и Tesla, на долю которых приходится около трети средней доходности индекса S&P 500. Лидерство технологического сектора стало для рынка в целом палкой о двух концах: когда дела у технологических компаний идут хорошо, рынок, как правило, растёт. Когда же результаты технологического сектора становятся менее стабильными, рынок может пойти вниз. «Акции снова торгуются на рекордных максимумах, что отражает высокую уверенность инвесторов, но высокая концентрация индекса S&P 500 в технологических лидерах «Великолепной семерки» повышает риск падения в случае невыполнения прогнозов по прибыли, поскольку оценки оставляют мало места для ошибок», — написал на этой неделе в записке для клиентов Крис Бригати, главный инвестиционный директор SWBC, финансовой группы из Техаса с активами под управлением более 1 млрд долл. Инвесторы по-прежнему сосредоточены на прогнозах компаний относительно будущих уровней расходов на технологии и инфраструктуру, лежащие в основе их программ искусственного интеллекта, — и на том, как они соотносятся с выручкой, отметил Бригати. «Каждая компания сталкивается со своей собственной динамикой, но достижение ощутимых результатов при повышенных [капитальных затратах] остается решающим испытанием», — сказал он. До конца марта показатели компаний «Mag 7» оказались втянуты в нисходящий тренд, который охватил рынок в целом по мере обострения конфликта с Ираном. Многие уже провели большую часть второй половины 2025 года, просто выжидая, поскольку укрепились опасения относительно сроков окупаемости инвестиций в ИИ, а также в связи с, казалось бы, замкнутыми схемами финансирования. Однако, по словам Эда Ярдени, экономиста и президента широко уважаемой рыночной консалтинговой компании Yardeni Research, где-то в начале апреля инвесторы начали осознавать, что акции наиболее значимых компаний торговались с дисконтом по отношению к прогнозируемой прибыли. «Я думаю, что представление о том, что у Трампа может появиться возможность выхода из ситуации благодаря войне с Ираном и перемирию, заставило инвесторов вновь обратить внимание на рынки, и они внезапно осознали, что рынок в целом, и в частности «Большая семерка», стали гораздо дешевле», — сказал Ярдени NBC News. В последние дни рынок несколько потерял динамику на фоне сигналов о том, что президент Дональд Трамп планирует более затяжной конфликт. Статья в Wall Street Journal о том, что OpenAI, разработчик ChatGPT, может не достичь ключевых целей по выручке и количеству пользователей, также замедлила недавний рост технологического сектора. Инвестиции OpenAI в другие крупные технологические компании — и инвестиции от них — сделали компанию неотъемлемой частью бума искусственного интеллекта, и некоторые инвесторы опасаются, что любая слабость может вызвать цепную реакцию в экосистеме ИИ. OpenAI назвала статью в Journal «кликбейтом». Фактическая серьезность любых недостатков OpenAI и степень распространения любых слабых мест остаются открытыми вопросами, сказал Ярдени. На данный момент преобладающим настроением остается осторожный оптимизм инвесторов, который, скорее всего, будет и дальше способствовать росту рынков. «Опасения по поводу некоторых неопределённостей — например, не тратят ли эти компании слишком много средств или смогут ли они когда-нибудь получить приемлемую норму прибыли — похоже, отошли на второй план», — сказал он.