Доходность облигаций резко упала после того, как Минфин объявил о неожиданном решении по смягчению тенденции роста ставок

Доходность долгосрочных казначейских облигаций США резко снизилась в среду после того, как Министерство финансов неожиданно объявило о намерении увеличить объём выкупа государственного долга «по крайней мере вдвое». Доходность 30-летних казначейских облигаций обвалилась с 5,26 % до минимума в 5,18 %. Доходность 10-летних облигаций, которая оказывает значительное влияние на уровень процентных ставок по потребительским кредитам, в меньшей степени отреагировала на это заявление, но все же снизилась с 4,68% до 4,64%. Американские акции также открылись с небольшим ростом. Индекс S&P 500 вырос на 0,4%, а Nasdaq Composite — на 0,3%. Фактически объявление Министерства финансов означает, что ведомство станет более крупным покупателем долгосрочных облигаций, которые в последнее время подвергались массовой распродаже. Объявление, сделанное в среду, резко изменило «предварительный график выкупа», опубликованный Министерством финансов всего две недели назад, что является необычным поворотом. По словам ведомства, изменение вступит в силу 9 сентября. Ранее на этой неделе доходность 30-летних казначейских облигаций достигла самого высокого уровня с 2007 года, что только усугубило и без того стремительно растущие процентные расходы, которые федеральное правительство несет по огромному государственному долгу. Когда цены на облигации падают, их доходность растет. Это объявление, по-видимому, является очередной попыткой Министерства финансов и министра Скотта Бессента сдержать рост ставок, которые в этом году стремительно растут. Ранее этим летом Министерство финансов совместно с министерством финансов Японии вмешалось в ситуацию с падением курса японской иены. Вместо того чтобы использовать доллары для покупки иен, Министерство финансов продало евро и использовало эти средства для покупки иен. Этот шаг — который, как сообщается, застал Европейский центральный банк врасплох — возможно, был призван удержать Японию от продажи части находящихся у неё в распоряжении казначейских облигаций США на сумму в несколько триллионов долларов, что привело бы к дальнейшему росту доходности. Общий рост ставок этим летом ускорился после последней пресс-конференции председателя ФРС Кевина Уорша 29 июля. У ФРС «проблема с доверием», написала главный экономист KPMG Дайан Свонк в заметке от 11 августа. Уорш не дал практически никаких ориентиров, в результате чего рынок облигаций начал сомневаться в решимости ФРС бороться с инфляцией, несмотря на продолжающуюся геополитическую напряженность, торговые войны и резкий рост цен на энергоносители, вызванный войной с Ираном и российским вторжением в Украину. После объявления Министерства финансов в среду некоторые инвесторы и аналитики выразили скептицизм по поводу того, что этот шаг окажет какое-либо долгосрочное влияние. «Реакция рынка свидетельствует о том, что это важный тактический ход со стороны Министерства финансов», — заявил Джим Буллард, бывший президент Федерального резервного банка Сент-Луиса. «Немного неожиданно», — сказал он в эфире Bloomberg TV. «Я не думаю, что это изменит основные факторы — значительный бюджетный дефицит и пассивную позицию ФРС, — добавил Буллард, — именно они и ведут к росту доходности долгосрочных облигаций». Экономист Мохамед Эль-Эриан отметил, что заявление Минфина может способствовать снижению ставок по ипотечным кредитам в «краткосрочной перспективе», но при этом «сопряжено с риском побочного ущерба и непреднамеренных последствий». «Эффект от этой финансовой инженерии будет краткосрочным, если за ней не последуют фундаментальные корректировки политики», — написал Эль-Эриан на X. С момента начала войны с Ираном в конце февраля резкий рост цен на энергоносители привел к повышению доходности облигаций, особенно долгосрочных, поскольку инвесторы делают ставку на более высокую инфляцию в течение более длительного периода. Федеральная резервная система в этом году сохранила ставки на прежнем уровне, в отличие от центральных банков Европы и Японии, которые повысили ставки в попытке замедлить инфляцию. «Это НЕ погашение долга», — сказал Питер Буквар из One Point BFG Wealth, комментируя объявление о выкупе, сделанное в среду. «Это просто перераспределение графика погашения казначейских облигаций». В прошлом году, во время аналогичной распродажи казначейских облигаций, Бессент заявил Bloomberg News, что в случае необходимости у него есть «обширный набор инструментов, которые мы можем задействовать», включая увеличение объема выкупа государственного долга.