Сражение Гарварда с администрацией Трампа создает сложную финансовую ситуацию

Конфликт Гарварда с администрацией Трампа может дорого обойтись даже самому богатому университету страны. 14 апреля президент Гарвардского университета Алан Гарбер объявил, что учебное заведение не будет подчиняться требованиям администрации, в том числе провести «аудит» студентов и преподавателей Гарварда на предмет «разнообразия точек зрения». В ответ федеральное правительство заморозило многолетние гранты на сумму 2,2 миллиарда долл. и многолетние контракты с университетом на 60 миллионов долл. По данным CNN и многих других новостных изданий, администрация Трампа обратилась в Налоговую службу с просьбой лишить Гарвардский университет статуса освобожденного от налогов. Если налоговая служба последует этому, это будет иметь серьезные последствия для университета. Как рассказал CNBC историк образования Брюс Кимбалл, многочисленные преимущества некоммерческого статуса включают в себя освобождение инвестиций от налогов и налоговые вычеты для доноров. По оценкам Bloomberg, стоимость налоговых льгот Гарварда в 2023 году превысит 465 миллионов долл. Некоммерческие организации могут потерять свои налоговые льготы, если Налоговое управление решит, что они участвуют в политических кампаниях или получают слишком большой доход от несвязанной с ними деятельности. Немногие университеты потеряли свой некоммерческий статус. Один из немногих примеров - христианский университет Боба Джонса, который лишился налоговых льгот в 1983 году за расовую дискриминацию. Представитель Белого дома Харрисон Филдс сообщил Washington Post, что налоговая служба начала расследование в отношении Гарварда еще до того, как президент Дональд Трамп в программе Truth Social предложил обложить университет налогом как «политическую организацию». Министерство финансов не ответило на просьбу CNBC о комментарии. Представитель Гарварда заявил CNBC, что у правительства «нет законных оснований для отмены статуса Гарварда, освобожденного от налогов». «Правительство давно освободило университеты от налогов, чтобы поддержать их образовательную миссию», - говорится в заявлении представителя. «Такое беспрецедентное действие поставит под угрозу нашу способность выполнять образовательную миссию. Это приведет к сокращению финансовой помощи студентам, отказу от важнейших программ медицинских исследований и потере возможностей для инноваций. Незаконное использование этого инструмента в более широком смысле будет иметь серьезные последствия для будущего высшего образования в Америке». Федеральное правительство бросило Гарварду еще один вызов: Министерство внутренней безопасности пригрозило прекратить прием иностранных студентов. Программа для студентов и участников программ обмена управляется Иммиграционной и таможенной службой, которая подчиняется Министерству внутренней безопасности. Иностранные студенты составляют более четверти студентов Гарварда. Однако Гарвард менее финансово зависим от иностранных студентов, чем многие другие американские вузы. В этом университете иностранным студентам, обучающимся по программе бакалавриата, уже предоставляется финансовая помощь на основе потребностей. Многие другие университеты требуют от иностранных студентов полной оплаты обучения. Представитель Гарварда отказался комментировать CNBC, будет ли университет судиться с администрацией из-за федеральных средств или по каким-либо другим причинам. Адвокаты Роберт Хур из компании King Хотя университет отметил, что более трех четвертей подарков составляют в среднем 150 долл. на одного дарителя, Гарвард имеет историю громких пожертвований от сверхбогатых выпускников. Кимбалл, заслуженный профессор философии и истории образования в Университете штата Огайо, объясняет огромное состояние элитных университетов, таких как Гарвард, готовностью инвестировать в более рискованные активы. Традиционно университетские эндаументы инвестировались очень консервативно, но в начале 1950-х годов Гарвард изменил распределение средств на 60% акций и 40% облигаций, приняв на себя больший риск и создав возможность для большего роста. «Университеты, которые не хотели брать на себя риск, отстали», - сказал Кимбалл в интервью CNBC в марте. Другие университеты вскоре последовали этому примеру, а Йельский университет в 1990-х годах стал пионером в создании «Йельской модели» инвестирования в альтернативные активы, такие как хедж-фонды и природные ресурсы. По словам Кимбалла, хотя эта модель оказалась прибыльной, только университеты с крупными эндаументами могли позволить себе взять на себя риск и должную осмотрительность, которые были необходимы для успеха в альтернативных инвестициях. Согласно годовому отчету Гарварда, самые большие куски эндаумента направлены в частные акции (39%) и хедж-фонды (32%). Государственные акции составляют еще 14%, а недвижимость и облигации TIPs - по 5%. Оставшаяся часть распределяется между денежными средствами и другими реальными активами, включая природные ресурсы. За последние семь лет университет внес существенные изменения в распределение портфеля, отмечается в отчете. Гарвардская управляющая компания сократила долю эндаумента в недвижимости и природных ресурсах с 25 % в 2018 году до 6 %. Это сокращение позволило университету увеличить долю прямых инвестиций. Чтобы ограничить долю акций, эндаумент увеличил инвестиции в хедж-фонды. Эндаумент - это не копилка Университетские эндаументы, хотя иногда и поражают своими размерами, не являются безденежными фондами. На самом деле эти фонды состоят из сотен или даже тысяч более мелких средств, большинство из которых ограничены донорами и направлены на такие цели, как профессорские должности, стипендии или исследования. В Гарварде насчитывается около 14 600 отдельных фондов, 80% из которых предназначены для конкретных целей, включая финансовую помощь и профессорские стипендии. В прошлом финансовом году эндаумент распределил 2,4 миллиарда долл., 70% из которых зависели от распоряжений доноров. «Большая часть этих денег была вложена с определенной целью», - сказал Скотт Бок, бывший председатель Пенсильванского университета, в интервью CNBC в марте. «У университетов нет возможности вскрыть пресловутую копилку и просто взять деньги, как им вздумается». По мнению бывшего президента Северо-Западного университета Мортона Шапиро, некоторые из этих ограничений преувеличены. «Это правда, что многие деньги ограничены, но они ограничены теми вещами, на которые вы уже собираетесь тратить, например, помощь по нуждам, обучение за границей, библиотеки», - сказал ранее Бок. Как Гарвард укрепляет свои финансы Гарвард располагает 9,6 миллиардами долл. в фондах пожертвований, на которые не распространяются ограничения доноров. В ежегодном отчете отмечается, что, хотя Университет не намерен этого делать, эти активы «могут быть ликвидированы в случае непредвиденных сбоев» при определенных условиях. Ликвидация активов на сумму 9,6 миллиарда долл., что составляет почти 20 % от общего объема пожертвованных средств, будет осуществляться за счет будущих денежных потоков, поскольку у университета будет меньше средств для инвестирования. Гарвард не ответил на запросы CNBC об увеличении расходов на эндаумент. Как и большинство университетов, он стремится ежегодно расходовать около 5% своего эндаумента. Если предположить, что фонд приносит инвестиционный доход, исчисляемый одними цифрами, то расходование всего 5% позволяет основной сумме фонда расти и идти в ногу с инфляцией. На данный момент Гарвард внимательно изучает свой операционный бюджет. В середине марта университет начал принимать меры жесткой экономии, включая временную паузу в приеме на работу и отказ в приеме аспирантов, ожидающих зачисления на осень этого года. Гарвард также выпускает налогооблагаемые облигации на сумму 750 миллионов долл. со сроком погашения в сентябре 2035 года. В феврале этого года университет выпустил необлагаемые налогом облигации на сумму 244 миллиона долл. Пока что Moody's не обновляло свой высший рейтинг ААА для облигаций Гарварда. Однако, когда речь заходит о высшем образовании в целом, рейтинговое агентство не столь оптимистично, понизив в марте прогноз до негативного.