Южная Америка

Вот три причины, по которым тарифы еще не привели к росту инфляции

Вот три причины, по которым тарифы еще не привели к росту инфляции
Несмотря на широко распространенные опасения, тарифы президента Дональда Трампа пока не отразились ни на одном из традиционных показателей, измеряющих инфляцию. Более того, отдельные данные по потребительским ценам и ценам производителей, опубликованные на этой неделе, оказались весьма благоприятными: индексы Бюро статистики труда показали, что в мае цены выросли всего на 0,1%. Значит, с инфляцией покончено, верно? Напротив, в ближайшие месяцы все еще ожидается рост цен, вызванный желанием Трампа обеспечить США справедливое положение в отношениях со своими глобальными торговыми партнерами. Однако до сих пор пошлины не привели к росту цен, за исключением нескольких областей, которые особенно чувствительны к повышению стоимости импорта. По крайней мере, три фактора сговорились между собой, чтобы сдержать инфляцию: Компании запасаются импортными товарами в преддверии объявления тарифов 2 апреля; время, необходимое для того, чтобы пошлины попали в реальный сектор экономики; недостаток ценовой силы у компаний, поскольку потребители затягивают пояса. «Мы считаем, что ограниченное влияние тарифов в мае является отражением накопления запасов перед введением тарифов, а также запаздывающего влияния тарифов на цены импорта», - заявил в своей записке старший экономист Nomura Аичи Амемия. «Мы сохраняем наше мнение о том, что влияние тарифов, вероятно, материализуется в ближайшие месяцы». Данные этой недели показали единичные свидетельства давления тарифов. Цены на консервированные фрукты и овощи, которые часто импортируются, выросли на 1,9% за месяц. Жареный кофе подорожал на 1,2%, а табак - на 0,8%. Товары длительного пользования, или предметы длительного пользования, такие как крупная бытовая техника (рост на 4,3%) и компьютеры и сопутствующие товары (1,1%), также продемонстрировали рост. «Рост цен на бытовую технику отражает ситуацию, сложившуюся во время введения налогов на импорт в 2018-20 годах, когда стоимость импортных стиральных машин резко возросла», - отметил Джозеф Брусуэлас, главный экономист RSM, в своей ежедневной рыночной заметке. Однако один из самых серьезных тестов на то, окажется ли рост цен долгосрочным, как опасаются многие экономисты, или временным, через призму которого его обычно рассматривают, во многом зависит от потребителей, которые обеспечивают почти 70% всей экономической активности. Периодический отчет Федеральной резервной системы США об экономической активности, опубликованный в начале этого месяца, указал на вероятность предстоящего роста цен, отметив при этом, что некоторые компании не решаются переложить на них увеличение расходов. «Мы уже давно придерживаемся мнения, что тарифы не приведут к инфляции и, скорее, вызовут экономическую слабость и, в конечном счете, дефляцию», - сказал Люк Тилли, главный экономист Wilmington Trust. «Потребительская слабость очень велика». Именно это в значительной степени произошло во время введения вредных тарифов Смута-Хоули в 1930 году, которые, по мнению многих экономистов, помогли спровоцировать Великую депрессию. По словам Тилли, он видит признаки того, что потребители уже сокращают расходы на отпуск и отдых, что может свидетельствовать о том, что компании, возможно, не будут иметь такой силы ценообразования, как в 2021 году, когда инфляция начала стремительно расти. Однако чиновники ФРС остаются в стороне, ожидая, как тарифы повлияют на цены в течение лета. Рынки в основном ожидают, что ФРС подождет до сентября, чтобы возобновить снижение процентных ставок, несмотря на то, что инфляция снижается, а картина занятости демонстрирует признаки трещин. «На этот раз, если инфляция окажется преходящей, ФРС может снизить ставку позднее в этом году», - сказал Брусуэлас. «Но если потребители повысят свои инфляционные ожидания из-за краткосрочных колебаний цен на продукты питания или другие товары, то пройдет некоторое время, прежде чем ФРС снизит ставки».