Венесуэльская экономика опирается на нефть и банковский сектор, чтобы выбраться из кризиса

Надежды на радикальный и полный политический переход в Венесуэле сменились неопределенностью в отношении сосуществования правящей партии Чавеса и сил движения MAGA, хотя и с некоторыми результатами в сфере потребления, снабжения и цен. На прошлой неделе США отменили часть санкций, которые мешали нефтяным компаниям, таким как британская Shell или испанская Repsol, работать на обширных месторождениях страны, в то время как американская Chevron готовится удвоить свое производство. Эта перспектива возобновления добычи нефти усиливает проблески оптимизма в отношении нормализации пострадавших финансов страны, что будет происходить скорее по капельке, чем бурным потоком, и будет зависеть от потоков нефтяных продаж, контролируемых администрацией Дональда Трампа. «Соединенные Штаты будут контролировать значительную часть нефтяных потоков. Мы оцениваем их максимум в 70 % ресурсов. И они будут очень внимательно следить за тем, куда идут эти потоки, как они влияют на динамику экономики», — говорит Асдрубал Оливерос, бизнес-консультант с обширными связями в венесуэльской экосистеме. «С положительной стороны, вероятно, мы увидим меньшую свободу действий в распределении валюты», — добавляет экономист из Каракаса. Эта новая валютная схема будет функционировать аналогично механизму, который действовал до прошлого года с нефтяной компанией Chevron: скрытая долларизация экономики, при которой правительство разрешило часть нефтедолларов США продавать банковской системе, а затем выставлять на аукцион импортерам приоритетных частных товаров. Механизм был запущен в конце января с продажей 300 миллионов долларов. На фоне этих первых признаков восстановления потребуется широкая и конструктивная реформа правовой и институциональной базы страны, а также огромные ресурсы и значительная политическая и корпоративная воля, чтобы устранить налоговые, трудовые и правовые барьеры, которые повышают риск экспроприации, ценового контроля и, в целом, жесткого государственного контроля. В этом контексте далее приводится обзор ключевых секторов для восстановления южноамериканской экономики: Нефтяной сектор имеет потенциал для стимулирования остальной части экономики. По оценкам аналитиков, по крайней мере треть валового внутреннего продукта (ВВП) страны приходится на доходы от нефти, а более 80 % валютных поступлений — на экспорт сырой нефти. Кроме того, это сектор с наибольшим потенциалом по сбору доходов, даже если Каракас — под влиянием США — изменит нефтяные контракты, которые сегодня выгодны государственной компании Petróleos de Venezuela (PDVSA). Национальная ассамблея, в которой большинство составляют сторонники Чавеса, смягчила нормативные рамки сектора, чтобы позволить большему количеству частных компаний участвовать в цепочке создания стоимости нефти. Соединенные Штаты пояснили, что доходы от продажи нефти не будут поступать в казну этой карибской страны. Вместо этого они будут управляться Министерством финансов, а коммерческие аспекты будут контролироваться Министерством энергетики, и все это под пристальным вниманием госсекретаря Марко Рубио. Эта схема позволила разместить нефть на открытых и не подпадающих под санкции рынках по ценам, на 30% превышающим цену за баррель. Решение Вашингтона о снятии санкций станет первым шагом к увеличению добычи. Однако более широкое проникновение таких компаний, как Exxon или Conoco, потребует больших юридических и договорных гарантий. Снятие санкций также облегчит возвращение нефтесервисных компаний, которые играют ключевую роль на всех этапах эксплуатации скважин, от технического обслуживания до добычи. Такие компании, как SLB (ранее Schlumberger) и Halliburton, объявили о своем намерении вернуться на зрелые месторождения и в Ориноко-Банд. Несмотря на то, что банковский сектор Венесуэлы находится в центре валютной стратегии, он довольно невелик по сравнению с аналогичными секторами в других странах Латинской Америки. В условиях трехзначной инфляции и замороженных процентных ставок банки утратили свою роль финансовых посредников. То есть, кредитование практически отсутствует, а деятельность банка сосредоточена на операционных функциях, таких как распределение заработной платы и обработка платежей. В этой сфере также крайне важно снятие финансовых санкций со стороны США, что позволило бы восстановить работу корреспондентских банков в Венесуэле и восстановить связь между местной и глобальной финансовыми системами. Вашингтон утверждает, что санкции, направленные против чиновников чавизма, обвиняемых в наркотерроризме и коррупции, не были разработаны с целью изолировать страну от финансовых потоков, хотя на практике они имели именно такой эффект. Другие механизмы финансового рычага, такие как инвестиционный банкинг, венчурный капитал или семейные офисы, также исчезли с карты. Для устойчивого восстановления экономики и предпринимательской экосистемы потребуется капитал, привлекаемый этими каналами. Положительным сигналом является то, что держатели дефолтных венесуэльских облигаций начинают готовиться к возврату части своих инвестиций, что является первым шагом к оздоровлению счетов. «Венесуэльские облигации продемонстрировали положительную реакцию после того, как 3 января США отстранили от власти президента Николаса Мадуро. Этот нюанс делает Венесуэлу совершенно отличным от других стран, находящихся в состоянии геополитического конфликта (например, Украины), поскольку рынки учитывают давно назревшую реструктуризацию долга и более высокие показатели восстановления», — написал в заметке для рынка Грег Хаджиан, стратег по Латинской Америке в Loomis Sayles, инвестиционном управляющем из Бостона. Годы низких инвестиций и десятки случаев коррупции в электросетях, дорогах и транспортных системах ослабили инфраструктуру и транспортную связь страны. Это ухудшение также сильно ударило по местной нефтеперерабатывающей сети. Несмотря на то, что страна обладает одной из крупнейших в Латинской Америке и в мире мощностей по переработке нефти, ее работа была нестабильной из-за перебоев в электроснабжении и отсутствия технического обслуживания. Хорхе Родригес, председатель Национальной ассамблеи и брат временного президента Дельси Родригес, возглавляет одну из крупнейших законодательных реформ, которые видел чавизм со времен построения социализма Уго Чавеса. Помимо Закона об углеводородах, пакет включает в себя нормы в области горнодобывающей промышленности, внешней торговли, социально-экономических прав, цифровых прав, кибербезопасности, национальной электроэнергетической системы, телекоммуникаций и даже искусственного интеллекта, с целью привлечения иностранных инвестиций. Оливерос добавляет, что «особенностью правительства Мадуро, а теперь и Делси, особенно после 2019 года, когда мы пережили самые тяжелые моменты кризиса гиперинфляции, было более прагматичное и менее идеологическое отношение к частному сектору, с которым она очень часто встречается. Самым сложным было выработать общую повестку реформ. Посмотрим, произойдет ли это на данном этапе». Стимулирование технологических инноваций, исследований и разработки решений также будет незаменимым, как и подготовка квалифицированной рабочей силы после многих лет утечки талантов. Аналитики предупреждают, что большой неизвестной остается вопрос, будут ли фигуры временного правительства обладать легитимностью, политическими и переговорными способностями, необходимыми для примирения фракций с разными идеологическими взглядами и продвижения реформ, не нарушая хрупкого внутреннего согласия под угрозой Трампа.