Два крупнейших международных банка считают, что Аргентина близка к заключению соглашения с МВФ, и прогнозируют прекращение валютного кризиса.

Два международных банка считают, что соглашение с Международным валютным фондом (МВФ) и отмена хеджирования обменного курса уже близки. В своих прогнозах по местной макроэкономике Bank of America и Morgan Stanley отметили стабилизационный план правительства и его стремление к бюджетному профициту - два фактора, которые дадут дополнительный импульс облигациям государственного долга. Согласно документу Bank of America под названием «Возвращение к длинным операциям в Аргентине: МВФ и доступ к рынку как следующие триггеры», в краткосрочной перспективе суверенный долг может стать «позитивным катализатором» соглашения на техническом уровне с МВФ в марте. Поэтому они рекомендуют инвестировать в ценные бумаги со сроком погашения до 2030 года, после коррекции цен на облигации с начала года: «Мы занимаем позицию с избыточным весом (рекомендация „покупать“) во внешних облигациях Аргентины. План стабилизации работает лучше, чем ожидалось, приверженность правительства фискальному балансу очень сильна, готовность выплачивать внешний долг высока, и в настоящее время проводится амбициозная программа микроэкономических и дерегулятивных реформ». Доходность облигаций приближается к уровню, при котором восстановление доступа к рынку становится реальным«, - пояснил он. „Кроме того, банк считает, что сделка с МВФ “не полностью оценена», поскольку инвесторы все еще не уверены в том, когда она состоится (до или после промежуточных выборов), и какой объем авансового финансирования может быть предоставлен. Bank of America ожидает программу на 20 млрд долларов США с авансовым платежом в размере от 5 до 10 млрд долларов США». »Мы также считаем, что инвесторы, возможно, недооценивают вероятность того, что Аргентина согласится на дополнительную фискальную консолидацию. Инвесторы также имеют низкие ожидания в отношении первоначальных реформ обменного курса, поэтому мы видим возможность для позитивного сюрприза», - отметили они. »Morgan Stanley, тем временем, заявил, что отмена валютного контроля входит в их базовый сценарий, хотя они добавили, что это будет постепенный процесс. Учитывая силу валюты и слабость обменного курса центрального банка, они предупредили, что любая внезапная и значительная отмена валютной привязки рискует вначале привести к «значительному оттоку иностранной валюты» из-за отложенного спроса на репатриацию доходов. (На самом деле, по данным консалтинговой компании Fundación Capital, основанной бывшим президентом центрального банка Мартином Редрадо, в Аргентине неиспользованные дивиденды составят около 10 миллиардов долларов США)». »Таким образом, последовательность имеет ключевое значение, но также и темпы: укрепление валютных резервов BCRA имеет решающее значение до возможной отмены валютного контроля. Программа МВФ с авансовыми выплатами, как мы ожидаем, может оказаться полезной, хотя может потребоваться больше средств (учитывая 5 млрд долларов США, которые мы предполагаем в нашем базовом сценарии)», - заявили в Morgan Stanley. Они также добавили, что соглашение с Фондом может стать катализатором роста местного долга, и рекомендовали инвестировать в облигации со сроком погашения в 2030 и 2038 гг. С другой стороны, они отметили, что власти разрабатывают и внедряют правила, которые позволят в конечном итоге конкурировать обменным курсам песо и доллара. Однако Morgan Stanley считает, что унифицированный обменный курс является необходимым условием для возникновения конкуренции курсов«. „Мы считаем, что попытка создания системы, в которой песо конкурирует с долларом в качестве средства обмена для экономики в целом (а не только в качестве хранилища стоимости, как это было на протяжении десятилетий), может быть реализована только после того, как будет создан окончательный коридор обменного курса и удастся сократить разрыв курсов до минимальных уровней“, - заявили они».