Какие инвестиции на фондовом рынке были наиболее и наименее прибыльными в этом году?

2023 год подходит к концу. В связи с этим многие операции и вопросы на местном фондовом рынке закрываются, что открывает возможность для анализа того, как двигался рынок (в условиях инфляции и стабильности ставок на международном уровне), какие варианты инвестиций были наиболее удачными, какие не принесли большого дохода и каковы перспективы на 2024 год. Гусман Телеска, финансовый аналитик Gletir Corredor de Bolsa, сообщил El País, что в целом (и в условиях нестабильного глобального макроконтекста) Уругвай остается "конкурентоспособным и востребованным, как в долларах, так и в местной валюте". Он также отметил, что стоимость финансирования была "относительно дешевой, в соответствии с самым низким спредом в Латинской Америке". Что касается выпуска долговых ценных бумаг - оборотных облигаций, - Телеска сообщил, что Conaprole продолжает ежеквартальный выпуск в долларах на сумму около 5 миллионов долларов США. В этом смысле, по его словам, компания продолжает оставаться "постоянным игроком на протяжении более 20 лет, ориентированным на розничных инвесторов". Кроме того, в этом году были выпущены ипотечные ноты в индексированных единицах (UI) банка HSBC на сумму 20 миллионов долларов США - еще одна серия программы HSBC, которая "выпускается уже много лет и пользуется хорошим спросом у институциональных инвесторов", по словам Телески. В дополнение к этим выпускам мы находим финансовые трасты Cutcsa для покупки электромобилей в UI на общую сумму 150 миллионов песо и Eucalyptus del Sur на 55 500 000 долларов США (лесной траст с AFAPs в качестве инвесторов)". По словам Телески, именно так выглядит спектр выпусков долговых ценных бумаг, предлагаемых на местном рынке до 2023 года. Что касается поведения государственных долговых ценных бумаг, то, по его словам, следует учитывать "три основные переменные", которые произошли в этом году. Что касается Letras de Regulación Monetaria, процентные ставки на общем уровне снизились, реагируя, по словам Телески, на "менее сжимающий уклон денежно-кредитной политики, инициированной Центральным банком Уругвая (с высокого уровня 11,5% до 9,25% в настоящее время) после очень значительного дезинфляционного шока (последняя цифра составляет 4,96%)". "В то же время внешний спрос на эти инструменты заметно вырос, что свидетельствует о большем предпочтении странового риска, а также местной валюты", - добавил он. Во-вторых, он пояснил, что спред финансирования Уругвая по отношению к США не только "самый низкий в Латинской Америке", но и "один из самых низких в истории", кроме того, что "в настоящее время разница с казначейскими облигациями США составляет 80 базисных пунктов". Наконец, он отметил, что среднесрочные суверенные активы показали "неравномерные результаты", хотя и с "положительными тенденциями" для инвесторов. Что касается долгосрочной доходности, измеряемой в уругвайских песо, то здесь наблюдался "значительный прирост капитала", обусловленный снижением ставок как на местном, так и на региональном уровне. "Что касается UI, то общее поведение было нейтральным или положительным, учитывая, что инфляция замедлилась, а ставки имели небольшую тенденцию к снижению", - добавил Телеска. Алан Бабич, финансовый советник компании Balanz Uruguay, ответил на вопрос о том, как рынок вел себя по сравнению с 2022 годом, отметив, что общие цены на глобальные долларовые облигации Уругвая снизились по сравнению с 2022 годом из-за "высокой ставки в США". При этом большее колебание наблюдалось по облигациям с более длительными сроками погашения, поскольку они "отличаются большей волатильностью". В качестве примера Бабич привел Bono Global 2050, который в конце декабря 2022 года стоил 100,1% и имел годовую доходность 5,09%, а 4 декабря 2023 года стоил 95,65% с годовой доходностью 5,41%. Телеска подчеркнул, что "зеленые облигации" (с индексом на экологические цели), выпущенные в 2022 году, были вновь открыты, получив "большой спрос со стороны иностранных инвесторов, что подтверждает, что Уругвай является ведущей страной в вопросах, связанных с защитой окружающей среды". Говоря о наиболее выдающихся вариантах инвестирования на рынке, Габриэль Гента, экономист и глава отдела рынков капитала компании Gletir, отметил, что самым выдающимся вариантом года стал денежный рынок (инвестиции с годичным временным горизонтом), а также казначейские облигации (краткосрочные долговые инструменты, выпущенные Министерством финансов США), доходность которых составляет в среднем 5 %. "После десятилетия краткосрочной доходности, близкой к 0 % (из-за экспансивной монетарной политики правительства США и отсутствия инфляции), опцион с низкой волатильностью и "безрисковой" доходностью на этих уровнях вызвал потрясения, главным образом потому, что средний инвестор предпочел более длинные сроки погашения или менее надежные кредиты в попытке найти уровень доходности, который сегодня достигается путем прямого инвестирования в казначейские облигации США. Это породило волну инвестиций в инструменты денежного рынка", - пояснил Гента. Отвечая на вопрос о вариантах инвестиций, которые не принесли большого дохода, Бабич отметил, что "мы пришли из плохого 2022 года для акций, поэтому в 2023 году мы были гораздо более осторожны с инвестициями в акции". "Учитывая хорошую доходность по фиксированным доходам, необходимость инвестировать в фондовый рынок отпала, так как риск практически отсутствовал, и инвестор мог быть уверен, что получит 5% годовых", - добавил финансовый консультант Balanz Uruguay. Что касается прогнозов на следующий год, Гента заявил, что в 2022 и 2023 годах инфляция "найдет свой потолок и начнет снижаться". В этой связи он отметил, что "большой вопрос", который предстоит решить в 2024 году, заключается в том, будут ли новые равновесные уровни для США в 2024 году допандемическими (между 1% и 1,5%) или мы столкнемся с новой реальностью, в которой "мы вряд ли снова увидим инфляцию, близкую к 2% в среднем".