Зеленый водород в Уругвае: финансовые проблемы и новый проект, который движется вперед

В целях декарбонизации экономики и снижения уровня глобального потепления мир стремится развивать зарождающуюся индустрию зеленого водорода, который производится без участия ископаемого топлива и считается одним из основных энергетических векторов для ускорения энергетического перехода. Уругвай стремится занять свое место в этом новом международном контексте наряду с другими странами региона, учитывая, что он обладает сравнительными преимуществами в производстве зеленого водорода и его производных. В частности, в стране более 90 % возобновляемых источников энергии, высокая обеспеченность водой, а уругвайская экономика входит в число ведущих экономик мира по устойчивому инвестированию, согласно индексу ESG, подготовленному американским банком JP Morgan. В Уругвае бизнес и государственные органы уже объявили о трех проектах по производству зеленого водорода: Tambor Green Hydrogen Hub, проект компаний Enertrag и SEG Ingeniería, который будет производить 15 000 тонн зеленого водорода в год; H24U, пилотный проект, победивший в конкурсе Green Hydrogen Sectoral Fund Министерства промышленности, энергетики и горнодобывающей промышленности (MIEM). H24U, пилотный проект, победивший в конкурсе Секторального фонда зеленого водорода Министерства промышленности, энергетики и горнодобывающей промышленности (MIEM), в рамках которого компании Saceem, CIR, Air Liquide и Fraylog намерены перевести 17 грузовиков из лесного сектора на зеленый водород; и проект компании HIF Global, выбранной Ancap для производства 180 000 тонн в год синтетического топлива и 100 000 тонн зеленого водорода в год. El País также стало известно, что на продвинутой стадии находится четвертый проект под названием Kahirós - полностью с частным участием, возглавляемый компаниями Ventus, Fraylog и Fidocar, - который также предполагает перевод лесовозов на водород вместо дизельного топлива. Однако одной из главных проблем, с которой сталкивается мир - и Уругвай в этом не чужд - является финансирование проектов по созданию "зеленого" водорода. Высокая себестоимость производства, технологии, которые только начинают разрабатываться, отсутствие регулирования и, в основном, развития рынка - вот некоторые из препятствий, которые в настоящее время тормозят развитие этой отрасли. "Одна из проблем "зеленого водорода" заключается в том, как сделать проекты доступными для финансирования многосторонними организациями и даже частными банками, учитывая, что отрасль находится на начальной стадии развития", - сказала El País Агустина Перес Лете, юрист, специализирующийся на вопросах энергетики в Ferrere Abogados. В связи с этим юрист отметила, что одним из рисков, которые анализируют многосторонние организации и частные банки при предоставлении или отказе в предоставлении финансирования, является наличие долгосрочных соглашений о поставках с надежными контрагентами. Именно это будет являться гарантией предоставления финансирования, и именно здесь пока не хватает определенности. В то же время президент Уругвайской ассоциации возобновляемых источников энергии (Auder) Марсело Мула объяснил El País, что для финансирования этих проектов "важно, чтобы продукт был продан", чтобы у него был покупатель (так называемый off taker). В основе этой модели лежит "проектное финансирование" - структурированная модель финансирования, широко используемая в инфраструктурных проектах в энергетическом секторе, первоначальные инвестиции в которые требуют больших затрат и имеют очень длительные сроки окупаемости. В частности, модель предусматривает финансирование на основе долгосрочных денежных потоков, которые будут генерироваться проектом, т. е. кредиты погашаются за счет продажи конечного продукта. Поэтому, по словам Мулы и Переса Лете, очень важно заключить с клиентами твердые контракты и таким образом получить доступ к финансированию. Основная проблема, пояснил Мула, заключается в том, что эти проекты имеют разные звенья, и каждому из них требуется финансирование, чтобы справиться с собственными процессами. Поэтому, чтобы выйти на рынок и получить финансирование, необходимо иметь гарантию того, что конечный продукт будет продан определенным покупателям. "Это похоже на каскадное "проектное финансирование", но сила всего финансирования всегда заключается в конечном покупателе продукта, и именно этого, как мы видим, все еще не хватает: сильных покупателей", - говорит Мула. В этом смысле президент Auder пояснил, что отсутствие сильных и консолидированных покупателей - это проблема, с которой сталкивается весь мир, а не только Уругвай. "Представьте себе, что одним из покупателей, например, синтетического топлива является одна из крупных нефтяных компаний, у которой уже есть свои клиенты. Одна из них может сказать: "Мне нужно купить это синтетическое топливо, потому что мы уже заключили долгосрочный контракт", и тогда финансирование поступает, но, по крайней мере, до прошлого года эти контракты с офф-тейкерами не были публичными и не могли использоваться в качестве гарантийного письма для банков. Поэтому я думаю, что сложность все еще заключается в контракте на покупку, гарантии и финальной точке, через которую проходит вся цепочка", - сказал Мула. По этой причине, по мнению Переса Лете, "учреждения, принимающие решение о финансировании такого рода проектов, вероятно, будут занимать более консервативную позицию", предъявляя более высокие требования к подтверждению платежеспособности должника; принимая более короткие сроки погашения долга по сравнению с более традиционными проектами в области возобновляемых источников энергии; четко регулируя события, связанные с досрочным погашением; включение большего количества механизмов "cash sweep" (гипотезы, когда на счет должника поступает больше средств, чем ожидалось, и они должны быть использованы для погашения долга); требовательное ведение резервных счетов; и внедрение соглашений "бери или плати", в которых покупатель обязуется выплачивать определенный процент от законтрактованного продукта, независимо от того, будет ли он потреблен или нет. Если я банк и хочу дать вам в долг 100 миллионов долларов США, например, при "проектном финансировании", то получается, что я даю вам деньги в долг, а то, что проект генерирует, я вам возвращаю, я аннулирую долг. Но у вас есть контракт на поставку? У вас есть контракт на покупку этого водорода сегодня? Не сегодня. Так как же вы собираетесь мне платить? Вот в чем проблема", - сказал адвокат Феррере. И Мула, и Перес Лете согласились с тем, что развитие индустрии зеленого водорода в Уругвае имеет существенные отличия от первого энергетического перехода в стране, главным образом в том, что касается конечных покупателей продукта. "При первом переходе было известно, что будут заключены контракты (связанные с проектами возобновляемой энергии) с UTE в качестве покупателя, но здесь все по-другому", - сказал Мула. В том же ключе юрист Ferrere сказал, что первый энергетический переход представлял "меньше рисков" с точки зрения доступа к финансированию, поскольку "было ясно", что денежные потоки, с помощью которых будут выплачиваться долги частных разработчиков, поступали от контрактов PPA (Power Purchase Agreement) на продажу энергии UTE. "Они были почти безрисковыми, это были договоры о покупке электроэнергии с государственной компанией, и для финансового учреждения это был гораздо более безопасный шаг. В данном случае мы просто смотрим, кому продавать, четкого рынка нет", - сказал он. Несмотря на это, в последнее время различные многосторонние организации, частные банки и другие финансовые институты дали понять, что намерены содействовать финансированию такого рода проектов с помощью различных программ. Это, наряду с налоговыми льготами и субсидиями, которые могут предоставить правительства, является признаком оптимизма для данного сектора. В этом смысле Перес Лете отметил совместную декларацию восьми многосторонних институтов в рамках COP 28, в которой они объявили о намерении начать "новые глобальные усилия" по сотрудничеству в продвижении различных финансовых решений, помогающих мобилизовать капитал частного сектора, через инструменты повышения кредитоспособности, такие как долговые свопы и "зеленые" или связанные с устойчивостью облигации. Адвокат Феррере также отметил, что пилотный план Межамериканского банка развития (IDB) под названием "Климат", который предусматривает финансирование 10 пилотных проектов на общую сумму 1 миллиард долларов США, является "хорошей новостью" для отрасли и для Уругвая, поскольку он является одной из первых 10 стран, выбранных многосторонней организацией для получения финансирования. Другим инструментом финансирования, на который обратил внимание уругвайский частный сектор, стал вклад в размере 10 миллионов долларов США, предоставленный правительством через Секторальный фонд зеленого водорода, инициативу Министерства промышленности, энергетики и горнодобывающей промышленности (MIEM), Национального агентства по исследованиям и инновациям (ANII) и Уругвайской технологической лаборатории (LATU), которая в итоге выбрала H24U в качестве первого пилотного проекта в стране. В IDB считают, что "Уругвай имеет возможность выделиться за счет развития водородной экономики" и что "экспорт и потенциал внутреннего рынка весьма привлекательны". Они также отметили, что правительство Уругвая, а также регуляторный орган по энергетическим и водным услугам (Ursea) "будут играть важную роль" в развитии индустрии зеленого водорода и его производных. По мнению многосторонней организации, для того чтобы воспользоваться этим потенциалом, стране необходимо добиться прогресса в разработке нормативных актов, "четкого регулирования производства, хранения и транспортировки водорода", а также "ускорить сроки согласования" разрешений, необходимых для реализации проектов. "Им также предстоит проанализировать возможные стимулы для привлечения инвестиций, стимулирования внутреннего спроса и производства компонентов технологических разработок. Кроме того, цепочка создания стоимости водорода потребует инвестиций в инфраструктуру на начальном этапе (производство сырья и электроэнергии и производство водорода), на среднем этапе (преобразование водорода, передача и распределение) и на конечном этапе (дозирование и конечное использование), эквивалентных 2 млрд долларов США к 2030 году и 6,7 млрд долларов США к 2040 году, что потребует сочетания частного и государственного финансирования", - подчеркнули они. По словам адвоката Феррере, "трудность Уругвая заключается в том, что он находится на одном уровне с миром" в плане развития зеленой водородной экономики, "а не в том, что он может полагаться на опыт других стран, потому что все они находятся в том же процессе, сталкиваясь с теми же проблемами. Нет особой уверенности, и все это находится на очень ранней стадии развития", - сказал Перес Лете. Учитывая, что финансирование является одной из ключевых проблем для развития зеленой водородной промышленности, по словам Переса Лете, "очень важно", чтобы другие проблемы: технологические, нормативные и рынок закупок - "развивались одновременно, потому что все они связаны". В этой связи юрист и партнер компании Guyer В мире существует 240 проектов по созданию "зеленого водорода", в Уругвае есть все условия, он хорошо расположен, но, естественно, должен действовать быстро, не торопясь, но с чувством срочности и чтобы все произошло", - сказал он. Уругвайский частный сектор надеется, что в этом году будет достигнут прогресс в определении многочисленных аспектов, которые еще не завершены в проектах, объявленных в стране. По словам Мулы, 2024 год "станет ключевым" в этом смысле, поскольку не один проект "должен получить определение инвестиционного, и когда это произойдет, это будет означать, что финансирование уже обеспечено". По ее мнению, в этом году, который только начался, основное внимание будет уделено попыткам "сделать объявленные проекты жизнеспособными со всех точек зрения: финансовой, административной и нормативной". В то же время адвокат Феррере, чья фирма участвует в проекте Tambor Green Hydrogen Hub, отметил, что поддержка правительства Уругвая в получении финансирования для этого проекта "была фундаментальной", а также подчеркнул, что власти разработали Дорожную карту Green Hydrogen Roadmap. По его мнению, этот документ "выступает в качестве мощной институциональной поддержки" уругвайских компаний в мире. Что касается возможностей, то Перес Лете считает, что Уругваю следует сосредоточиться на экспорте на европейские рынки, поскольку Соединенные Штаты "делают большую ставку на развитие собственной местной промышленности", поэтому она не верит, что у страны есть возможности в этом отношении. Что касается региона, то, по словам адвоката Феррере, для Уругвая будет "непростой задачей" конкурировать с другими латиноамериканскими странами, которые продвинулись в развитии этой отрасли, например, с Чили. "Я не знаю, сможем ли мы конкурировать с Чили, которая намного сильнее в развитии, но у нас есть несколько факторов, которые выделяют нас на региональном уровне, помимо того, что мы маленькая страна", - заключил Перес Лете.